Laporan ADP mengenai ketenagakerjaan dalam sektor swasta, yang diterbitkan sehari sebelum perilisan data non-farm payroll, begitu mengejutkan hingga membangkitkan harapan untuk pasar tenaga kerja secara keseluruhan, yang mengakibatkan perubahan posisi cepat pada hari Jumat sebelum rilis data. Namun, angka non-farm payroll jauh lebih lemah dari yang diharapkan, dengan penciptaan 209.000 pekerjaan baru (diharapkan 225.000), dan data untuk dua bulan sebelumnya direvisi turun sebesar 110.000.
Pertumbuhan lapangan kerja melambat, tetapi tingkatnya tetap tinggi. Adapun pertumbuhan upah, angka-angka tersebut merupakan kejutan yang tidak menyenangkan bagi Federal Reserve. Pada bulan Juni, upah meningkat lagi sebesar 0,4% daripada yang diharapkan sebesar 0,3%, dan tingkat pertumbuhan tahunan tetap berada di 4,4%, yang lebih tinggi dari perkiraan 4,2%.
Pertumbuhan upah yang stabil tidak memungkinkan harapan inflasi turun, pertumbuhan suku bunga riil tidak memungkinkan Federal Reserve untuk mulai menurunkan suku bunga tahun ini.
Indeks inflasi AS, yang akan diterbitkan pada hari Rabu, adalah peristiwa utama minggu ini dan merupakan data penting terakhir sebelum pertemuan Federal Reserve pada akhir Juli. Pasar mengharapkan probabilitas kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin sebesar 89%. Selain itu, probabilitas kenaikan lainnya pada bulan November telah melebihi 30%, dan pemotongan pertama sekarang hanya diharapkan pada bulan Mei tahun depan.
Dolar AS melemah setelah rilis data dan berakhir minggu itu dengan lebih lemah dibandingkan dengan semua mata uang G10. Pertumbuhan suku bunga riil dalam kondisi saat ini membuat resesi di AS hampir tak terhindarkan.
EUR/USD
Indeks Ekonomi Sentix untuk zona euro telah turun selama tiga kali berturut-turut menjadi -22,5 poin, level terendah sejak November 2022, dan harapan juga tetap suram. Ekonomi zona euro telah jatuh ke dalam resesi sejak awal Juli. Situasi di Jerman bahkan lebih suram - indeks telah turun menjadi -28,5 poin, dan kemungkinan perbaikan hanya bersifat sementara.
Indeks ZEW akan diterbitkan pada hari Selasa, dan perkiraan untuknya juga negatif, dengan penurunan dari -10 poin menjadi -10,2 poin yang diharapkan pada bulan Juli. Pada hari Kamis, Komisi Eropa akan menyajikan proyeksi mereka. Bloomberg memperkirakan bahwa produksi industri di zona euro turun pada bulan Mei dari 0,2% y/y menjadi -1,1% y/y, penurunan tajam yang menggambarkan seluruh ekonomi zona euro sebagai negatif dan cenderung berkontraksi lebih lanjut.
Dalam kondisi saat ini, Bank Sentral Eropa berniat untuk terus menaikkan suku bunga, dan bahkan berencana untuk mempersingkat periode reinvestasi program PEPP. Jika langkah ini dilaksanakan, krisis utang yang akan menimbulkan tekanan penurunan yang kuat terhadap euro tak terhindarkan menghadapi aliran modal ke AS dan resesi yang semakin meluas.
Posisi net long pada euro hampir tidak berubah selama minggu pelaporan dan mencapai lebih dari 20 miliar dolar, posisi ini bersifat bullish, tidak ada tren. Namun, harga yang dihitung masih di bawah rata-rata jangka panjang dan mengarah ke penurunan.
Euro mencoba menguat pada hari Jumat mengingat berita tersebut, tetapi tidak mampu naik di atas batas-batas pola teknis "bendera", apalagi melebihi level tertinggi lokal 1,1012. Kami berasumsi bahwa pertumbuhan korektif telah berakhir, dan dari level saat ini, euro akan turun, targetnya adalah batas bawah "bendera" di 1,0730/50.
GBP/USD
Data terbaru tentang pasar tenaga kerja Inggris akan diterbitkan pada hari Selasa. Diperkirakan pertumbuhan pendapatan rata-rata termasuk bonus meningkat pada bulan Mei dari 6,5% menjadi 6,8%, dan jika data keluar sesuai harapan, harapan inflasi akan tak terhindarkan meningkat. Demikian juga dengan perkiraan suku bunga puncak Bank of England.
Institut NIESR memperkirakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut bisa memicu resesi. Biaya kredit meningkat, dan peningkatan volume utang macet tak terhindarkan dalam penurunan ekonomi. Inflasi tidak turun pada bulan Mei, berbeda dengan harapan, dan tetap berada pada 8,7%, meskipun harga energi turun secara signifikan.
Inflasi makanan secara tahunan mencapai 18,3%, dan inflasi inti sebesar 7,1% adalah yang tertinggi sejak 1992. Tenaga kerja mengalami penurunan, dan jika tren ini dikonfirmasi pada hari Selasa, hal itu hampir tak terhindarkan akan menghasilkan peningkatan persaingan untuk tenaga kerja, yang akan berarti, antara lain, kelanjutan pertumbuhan upah.
Bank of England telah menaikkan suku bunga menjadi 5%, dengan perkiraan yang menunjukkan dua kenaikan lagi.
Apa arti situasi saat ini bagi pound? Jika ekonomi dapat menghindari resesi, maka dalam kondisi suku bunga nominal yang meningkat, selisih imbal hasil akan mendorong para pelaku pasar untuk membeli aset, yang mengakibatkan peningkatan permintaan terhadap pound dan penguatannya. Namun, jika tanda-tanda resesi semakin intensif, yang dapat terlihat segera pada hari Kamis ketika data PDB, produksi industri, dan neraca perdagangan untuk bulan Mei akan diterbitkan, pound akan bereaksi dengan penurunan, meskipun harapan suku bunga tinggi.
Setelah pertumbuhan yang mengesankan dua minggu yang lalu, kontrak berjangka pound telah terhenti pada level yang dicapai, penurunan mingguan sedikit lebih dari 100 juta tidak memiliki dampak signifikan pada posisi, yang tetap bullish.
Resistance di 1,2850 bertahan, ada kemungkinan kecil bahwa pasangan ini akan terus naik. Target terdekat adalah garis tren di 1,2680/2700, juga sedikit alasan untuk penurunan yang lebih dalam. Lebih mungkin untuk trading bergerak dalam kisaran sideways dalam antisipasi data baru, yang akan cukup banyak minggu ini.
