Data penjualan ritel AS untuk bulan Juni mengirimkan pesan yang beragam. Angka penjualan ritel utama lebih lemah dari yang diharapkan, sebesar 0,2% month-on-month (dibandingkan dengan prakiraan 0,5%), tetapi data historis direvisi naik. Namun, penjualan barang inti yang berdampak pada PDB lebih kuat dari yang diharapkan, sebesar 0,6% month-on-month (dibandingkan dengan prakiraan 0,3%).
Secara keseluruhan, data menunjukkan bahwa belanja konsumen riil meningkat sekitar 1% per tahun pada kuartal kedua, jauh lebih rendah daripada pertumbuhan 4,2% yang terlihat pada kuartal pertama.
Produksi industri mengecewakan ekspektasi, membukukan penurunan 0,5% month-on-month (dibandingkan dengan prakiraan 0,0%), dengan output manufaktur turun 0,3% month-on-month. Mengingat pelemahan yang terkenal di sektor manufaktur, tidak banyak yang bisa dicari dalam angka-angka ini.
Setelah rilis data tersebut, estimasi GDPNow Fed Atlanta untuk kuartal kedua direvisi sedikit lebih tinggi menjadi 2,4% per tahun, naik dari 2,3% minggu lalu. Prakiraan untuk kenaikan suku bunga Federal Reserve menyiratkan kepastian hampir 100% atas kenaikan suku bunga minggu depan dan kemungkinan kecil kenaikan lainnya pada bulan November, tetapi mengingat perlambatan dinamika inflasi AS, puncak suku bunga kemungkinan akan tercapai pada bulan Juli. .
Sejarah menunjukkan bahwa pasar dengan cepat mengabaikan puncak siklus kurs dan mendorong dolar AS turun, dan aksi jual USD dari minggu lalu mungkin mengisyaratkan bahwa proses tersebut telah dimulai. Jika demikian, laporan CFTC, yang akan dirilis pada hari Jumat, diperkirakan akan menunjukkan peningkatan posisi short dolar, yang mengarah ke revisi perkiraan jangka panjang menuju penurunan lebih lanjut.
USD/CAD
Indeks Harga Konsumen di Kanada turun pada bulan Juni dari 3,4% menjadi 2,8%, dan indeks inti turun dari 3,7% menjadi 3,2%, keduanya jauh di bawah ekspektasi. Gubernur Bank of Canada, Tiff Macklem, minggu lalu telah menyatakan bahwa bagian terakhir dari proses disinflasi (dari 3-4% menjadi 2%) akan memakan waktu, dan data yang dirilis menegaskan pandangannya.
Perlambatan inflasi dapat memberikan tekanan pada CAD, mirip dengan apa yang terjadi dengan dolar AS minggu lalu, tetapi tidak mungkin sekuat penurunan inflasi yang diperkirakan dan sebagian tercermin dalam harga. Bank of Canada saat ini mempertahankan pendekatan hawkish dan menegaskan kesiapannya untuk terus menaikkan suku bunga pada pertemuan terakhirnya.
Perkiraan suku bunga Dewan Komisaris sebagian besar tetap tidak berubah, dengan probabilitas 62% untuk kenaikan suku bunga selanjutnya pada akhir tahun.
Perubahan mingguan dalam CAD kecil (-6 juta), dengan posisi kumulatif bersih sebesar +336 juta, yang mendekati level netral. Harga yang dihitung berada di bawah rata-rata jangka panjang, yang menunjukkan arah menurun.
Dalam tinjauan sebelumnya, kami mengidentifikasi batas channel di 1.3040/60 sebagai target terdekat. Aktivitas yang lemah mencegah tercapainya target, tetapi titik terendah lokal masih tercapai, dan upaya rally menghadapi resistance di dekat level support baru-baru ini di 1.3220. Kami perkirakan pasangan ini akan turun, dan target disesuaikan sedikit lebih rendah ke 1.3000/30, di mana area support kuat terletak dari perspektif teknikal.
USD/JPY
Menjelang pertemuan Bank of Japan minggu depan, Gubernur BOJ, Kuroda, menyatakan bahwa Bank tetap mempertahankan kebijakan ultra-lunak, berdasarkan pandangan bahwa pencapaian target inflasi masih jauh. Tersirat bahwa jika prakiraan inflasi Bank tidak direvisi naik secara signifikan, pelonggaran moneter yang sedang berlangsung akan berlanjut.
Nilai tukar yen sebagian besar dipengaruhi oleh apakah ada perubahan yang akan dilakukan terhadap kebijakan kontrol kurva imbal hasil (YCC) pada pertemuan mendatang di akhir Juli, serta kesepakatan yang semakin dekat dari perusahaan besar mengenai kenaikan upah yang signifikan, yang akan berdampak kuat pada ekspektasi inflasi.
Nikkei menulis dalam sebuah artikel editorial bahwa Deputi Gubernur, Shinichi Uchida, sejauh ini mengesampingkan tinjauan QQE, dengan alasan bahwa "ini adalah cara yang baik untuk mempertahankan pelonggaran kuantitatif." Tidak ada tindakan khusus yang diharapkan pada pertemuan Juli. Mempertimbangkan bahwa spekulasi kemungkinan penyesuaian YCC pada bulan Juli berdampak kuat pada apresiasi yen, dapat diasumsikan bahwa yen kemungkinan akan terus melemah karena ekspektasi tersebut tidak terealisasi.
Posisi short bersih pada yen meningkat sebesar 233 juta menjadi -10,436 miliar, posisi tetap bearish dengan meyakinkan, tanpa tanda-tanda pembalikan. Harga yang dihitung hampir tidak bereaksi terhadap pergerakan korektif yang kuat, menunjukkan potensi tren bullish yang berkelanjutan.
USD/JPY gagal bertahan di bawah level support di 137.80, dan kami memperkirakan tren naik akan berlanjut dari level saat ini. Apa yang menahan ini adalah meluasnya ekspektasi pelemahan dolar AS setelah akhir siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve. Jika ekspektasi ini terwujud (yang merupakan skenario yang berlaku di pasar), maka pasangan USD/JPY akan memasuki kondisi seimbang, dengan perdagangan dominan dalam kisaran sideways.
