Pada akhir sesi AS pada hari Rabu, Federal Reserve AS akan mengumumkan hasil pertemuannya pada bulan Juli. Pertemuan bank sentral AS berikutnya akan berlangsung pada musim gugur (September), sehingga keputusan suku bunga Fed akan berdampak pada pasangan dolar setidaknya hingga akhir musim panas.
Namun, bukan hanya hasil resmi pada pertemuan Juli yang diketahui sebelumnya, pasar telah memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 25 bps. Berdasarkan FedWatch Tool CME, terdapat peluang sebesar 98,9% bahwa kisaran dana Fed yang baru setelah rilis pada hari Rabu akan menjadi 5,25% hingga 5,50%. Oleh karena itu, para trader akan berfokus pada masa depan - pergerakan dolar akan ditentukan oleh prospek pengetatan kebijakan moneter. Ini berarti bahwa pasar akan berfokus pada pernyataan yang menyertainya dan retorika Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, selama konferensi persnya. Setiap petunjuk mengenai kenaikan suku bunga mendatang akan berpihak pada dolar AS. Sebaliknya, ketiadaan petunjuk semacam itu akan memberikan tekanan yang kuat pada dolar AS.
Intrik utama pertemuan bulan Juli terletak pada bagaimana para anggota Komite Fed mengevaluasi laporan inflasi terbaru yang telah dirilis dalam kondisi "merah". Hal ini terutama berhubungan dengan Indeks Harga Konsumen (CPI). CPI dari tahun ke tahun menurun menjadi 3,0%, sedangkan pada bulan Mei, angkanya mencapai 4,0%. CPI inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, menunjukkan tren penurunan pada bulan Juni, berada di 4,8% (dibandingkan dengan prakiraan 5,0%).
Indikator inflasi lainnya, Indeks Harga Produsen (PPI), juga lebih lemah dari perkiraan. Indeks PPI secara keseluruhan dalam perhitungan dari tahun ke tahun menurun tajam menjadi 0,1% dibandingkan dengan prakiraan penurunan sebesar 0,4% – ini merupakan laju pertumbuhan terlambat sejak Agustus 2020. Indeks PPI inti menunjukkan tren serupa, dengan penurunan menjadi 2,4% pada bulan Juni (nilai terendah sejak Januari 2021) terhadap prakiraan penurunan menjadi 2,6%. Indikator ini telah mengalami penurunan selama 15 bulan berturut-turut.
Indeks Harga Impor melengkapi gambaran tersebut, mencapai level terendah dalam dua tahun pada 6,1% dalam perhitungan tahun ke tahun.
Pasar tenaga kerja – sekutu andalan dolar AS - tidak menyenangkan bulls dengan hasil luar biasanya kali ini. Laporan Nonfarm Payrolls bulan Juni memiliki hasil yang beragam. Tingkat pengangguran AS mengalami penurunan menjadi 3,5% setelah sedikit peningkatan menjadi 3,7% pada bulan Mei, sedangkan jumlah tenaga kerja non-pertanian keluar dalam kondisi "merah" di 209.000 terhadap prakiraan sebesar 224.000. Komponen lain dari laporan tersebut, jumlah tenaga kerja di sektor swasta,, juga berada dalam zona "merah". Pada bulan Juni, angka ini meningkat sebesar 149.000 dibandingkan dengan pertumbuhan prakiraan sebesar 200.000.
Sementara hasil-hasil pada bulan Juni ini memungkinkan kenaikan suku bunga seperempat poin, mereka juga memberikan ruang untuk tidak terburu-buru mengumumkan langka-langkah lebih lanjut dalam arah ini. Karena keputusan bulan Juli telah diperhitungkan oleh pasar, tidak adanya petunjuk yang jelas pada kelanjutan siklus pengetatan akan menimbulkan tekanan yang signifikan pada dolar AS.
Prospek masa depan tentang pengetatan kebijakan moneter menjadi perdebatan. Namun demikian, banyak analis yang meragukan bahwa Fed akan mempertahankan sikap agresifnya pada pertemuan bulan Juli. Sebagai contoh, mayoritas ekonom yang disurvei oleh Reuters (87 dari 106) percaya bahwa Fed akhirnya akan memberi sinyal berakhirnya siklus pengetatan.
Para ahli strategi mata uang di bank-bank besar (setidaknya banyak dari mereka) yang menyuarakan prakiraan serupa. Khususnya, para analis di Commerzbank yakin bahwa kenaikan suku bunga pada bulan Juli akan menjadi yang terakhir kali pada tahun ini. Posisi yang sama diungkapkan oleh para analis di UBS Group, yang menunjukkan adanya tanda-tanda menggembirakan bahwa inflasi di sektor jasa sedang menurun (komponen khusus dari laporan inflasi yang telah menimbulkan kekhawatiran besar bagi Powell dan beberapa koleganya). Menurut para analis di UBS, Fed belum akan mengumumkan kemenangan atas inflasi, tetapi, retorika bank sentral akan bersifat konklusif tanpa pengumuman langsung mengenai kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Tentu saja, tidak dapat diabaikan kemungkinan adanya skenario alternatif, kondisi yang bersifat hawkish secara bersyarat, di mana bank sentral AS akan mengizinkan (atau bahkan mengumumkan) langkah-langkah lebih lanjut dalam memperketat kebijakan moneter untuk lebih mengekang tekanan inflasi. Perlu dicatat bahwa beberapa pejabat Fed telah mempertahankan sikap hawkish terlepas dari laporan inflasi yang menunjukkan "warna merah". Sebagai contoh, Mary Daly, Kepada Fed San Francisco, memperingatkan bahwa masih terlalu dini untuk mendeklarasikan kemenangan terhadap inflasi. Pejabat Fed lainnya, Christopher Waller, juga mengungkapkan dukungan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, dengan mengacu pada stabilitas pasar tenaga kerja dan indikator keseluruhan yang kuat dari perekonomian AS. Mengikuti pernyataan Daly, ia juga mengatakan bahwa masih terlalu dini untuk menyatakan kemenangan atas inflasi, dengan mengacu pada peristiwa tahun lalu ketika inflasi awalnya melambat tetapi kemudian kembali mendapatkan momentum.
Ini berarti bahwa terdapat beberapa skenario yang memungkinkan. Lebih tepatnya, dua skenario. Berdasarkan skenario dasar, Fed menaikkan suku bunga tetapi menggunakan bahasa hati-hati dalam pernyataan yang menyertainya, dengan demikian memberi petunjuk bahwa kenaikan suku bunga pada bulan Juli akan menjadi yang terakhir dalam siklus saat ini.
Berdasarkan skenario kedua, Fed juga menaikkan suku bunga tetapi menggunakan bahasa yang lebih hawkish dalam komunike akhir.
Pada intinya, nasib dolar akan tergantung pada penekanan yang diberikan (nada pernyataan, isyarat verbal dari Powell). Jika para trader, sebagian besar, melihat prospek untuk kenaikan suku bunga lainnya (dan lebih banyak lagi) menjelang akhir tahun, dolar akan mendapatkan keuntungan dari pertemuan bulan Juli. Semua skenario ini akan berdampak positif bagi dolar AS.
