Net short position dalam USD tumbuh sebesar $490 juta menjadi -$16,272 miliar pada pekan pelaporan setelah koreksi kuat pada pekan sebelumnya. Penurunan ini sebagian besar terkait dengan pembelian euro, dan dalam hal mata uang utama lainnya, tren penting adalah penjualan di semua mata uang komoditas signifikan (Dolar Kanada, Australia, Selandia Baru, dan juga peso Meksiko). Yen dan franc sedikit lebih baik, yaitu adanya permintaan terhadap mata uang safe-haven dan aksi jual pada mata uang komoditas. Karena long position pada emas telah menurun sebesar $4,5 miliar, kita dapat memperkirakan peningkatan permintaan terhadap dolar AS.
Indeks PMI untuk zona euro, Inggris, dan AS akan dipublikasikan pada hari Rabu, yang dapat secara signifikan memengaruhi prakiraan suku bunga Bank Sentral Eropa, Bank Inggris, dan Federal Reserve. Pekan lalu, kita menyaksikan tren yang jelas menuju peningkatan imbal hasil obligasi, yang menunjukkan peningkatan permintaan terhadap risiko di tengah laporan ekonomi yang lebih optimis. Pada saat yang sama, aktivitas Tiongkok melambat, yang sebaliknya menunjukkan melambatnya permintaan. Dilema ini mungkin dapat teratasi setelah rilis PMI, sehingga kita dapat memperkirakan peningkatan volatilitas.
EUR/USD
Perkiraan akhir menegaskan bahwa tingkat inflasi tahunan kawasan euro adalah 5,3% pada Juli 2023, dengan inflasi inti juga tidak berubah pada 5,5%. Karena tidak ada faktor musiman yang dapat menjelaskan kenaikan harga saat ini, kemungkinan terbaik untuk mengasumsikan penjelasan yang paling jelas - pertumbuhan harga didukung oleh tekanan harga yang luas di sektor jasa yang berkembang.
Stabilitas inflasi mendukung ekspektasi pasar bahwa ECB akan menaikkan suku bunga pada bulan September, dan kenaikan ini sudah tercermin dalam harga saat ini. Pasar tenaga kerja yang kuat juga mendukung kenaikan suku bunga.
Setelah penurunan tajam pada pekan sebelumnya, net long position euro tumbuh sebesar $1,275 miliar, sehingga tren bearish dipertanyakan. Harga penyelesaian di bawah rata-rata jangka panjang, memberikan alasan untuk mengharapkan kelanjutan dari penurunan euro, tetapi momentumnya terasa melemah.
Sepekan sebelumnya, kami berasumsi bahwa tren bearish akan terus berlanjut. Memang benar, euro secara konsisten melewati dua level support, namun tidak mencapai level 1,0830. Resistensi di 1.0960, yang bisa dicapai euro jika koreksi berlanjut, masih dipertimbangkan dalam jangka panjang. Kami berasumsi bahwa tren masih bearish dan level 1,0830 akan diuji dalam jangka pendek.
GBP/USD
Inflasi pada bulan Juli turun dari 7,9% menjadi 6,8%. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh penurunan harga marjinal OFGEM (Office of Gas and Electricity Markets) dari 2.500 pound menjadi 2074. Tanpa penurunan ini, inflasi akan tetap turun, tetapi jauh lebih sedikit - menjadi 7,3%.
Meskipun terjadi penurunan tajam, inflasi masih berada pada tingkat yang sangat tinggi, dan kecil kemungkinannya terjadi penurunan lebih lanjut pada harga marjinal perusahaan-perusahaan energi. Institut NIESR menyarankan bahwa, di antara skenario yang mungkin untuk perilaku inflasi di masa depan, kita harus memilih antara "sangat tinggi", dengan asumsi rata-rata inflasi tahunan sekitar 5% selama 12 bulan, dan "persistensi tinggi", yang setara dengan tingkat tahunan. sebesar 7,4%. Tak perlu dikatakan, kedua skenario menyiratkan inflasi yang lebih tinggi daripada di AS, sehingga kemungkinan tingkat BoE yang lebih tinggi tetap ada, yang mengarah ke penyebaran imbal hasil yang mendukung pound.
Pertimbangan ini tidak memungkinkan pound jatuh dan mendukungnya terhadap dolar, sementara terhadap sebagian besar mata uang utama, dolar terus tumbuh.
Setelah tiga pekan mengalami penurunan, long position di GBP tumbuh sebesar $302 juta menjadi $4,049 miliar. Posisinya bullish, harga penyelesaian masih di bawah rata-rata jangka panjang, tetapi, seperti dalam kasus euro, pembalikan ke atas muncul.
Dalam ulasan sebelumnya, kami berasumsi bahwa pound akan terus menurun, namun tekanan inflasi Inggris tetap kuat, yang mengubah prediksi nilai tukar dan mendukung pound. Koreksi mungkin berlanjut, level resistance terdekat di 1.2813. Apabila pound naik lebih tinggi, perkiraan jangka panjang akan direvisi. Pada saat yang sama, kami masih mempertimbangkan tren bearish, dan peluang pemulihan pertumbuhan tinggi, dengan target terdekat adalah zona support 1,2590/2620.
