Pasangan USD/JPY sangat fluktuatif sepanjang pekan ini, berayun maju mundur dengan keras. Mari kita uraikan faktor-faktor yang mendasari volatilitas yang kuat tersebut dan diskusikan potensi lintasan masa depan pasangan mata uang utama ini.
Apa yang menggerakkan dolar AS?
Untuk pasangan USD/JPY, pendorong utamanya tetaplah kebijakan moneter Federal Reserve (Fed) AS (Fed) dan Bank of Japan (BOJ) yang sangat kontras.
Khususnya, BOJ saat ini merupakan satu-satunya bank sentral besar di dunia yang mempertahankan suku bunga negatif di -0,1%.
Pejabat Jepang secara konsisten menekankan perlunya insentif moneter skala besar sampai upah dan inflasi di negara tersebut menunjukkan pertumbuhan yang substansial.
Di sisi lain, The Fed secara aktif memerangi persistennya inflasi dengan memperketat kondisi moneter. Bulan lalu, bank sentral AS menaikkan suku bunga sebesar 0,25% ke kisaran 5,0%-5,25%.
Mengingat perekonomian AS tetap tangguh di tengah kebijakan agresif dan terus menunjukkan kinerja yang kuat, sebagian besar trader memperkirakan The Fed akan mempertahankan sikap hawkishnya untuk jangka waktu yang lama.
Saat ini, pasar berjangka memperkirakan adanya jeda dalam siklus pengetatan pada bulan September, seperti yang terjadi pada bulan Juni. Namun, beberapa investor percaya bahwa The Fed mungkin akan melanjutkan kenaikan suku bunga pada bulan November, dengan peluang diperkirakan sekitar 40%.
Jadi, rencana mengenai suku bunga The Fed tampaknya masih belum pasti saat ini. Satu-satunya konsensus di antara para pelaku pasar adalah bahwa The Fed tidak akan bersikap dovish dalam waktu dekat.
Sebagian besar trader yakin bahwa suku bunga di AS akan tetap tinggi tidak hanya untuk tahun ini tetapi setidaknya hingga paruh pertama tahun 2024.
Sentimen pasar yang hawkish ini memperkuat dolar AS. Pada bulan Agustus, indeks dolar AS meningkat sebesar 1,6%, tmpaknya berada di jalur yang tepat untuk mengakhiri tren penurunan dua bulannya.
Analis memperkirakan bahwa greenback mungkin menerima dorongan pertumbuhan lagi pada pekan ini dan berpotensi memulai reli baru jika investor mendapatkan kepastian bahwa The Fed tidak memiliki rencana pelonggaran kebijakannya dalam waktu dekat.
Semua perhatian saat ini tertuju pada pidato ketua bank sentral AS pada hari Jumat mendatang di simposium tahunan Fed di Jackson Hole.
Jika Jerome Powell menegaskan kembali hipotesis pasar bahwa AS akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lama, hal ini akan menjadi bahan bakar yang kuat bagi imbal hasil Treasury AS dan dolar.
Para ahli memperkirakan lonjakan tajam volatilitas di semua mata uang utama dolar menjelang akhir pekan ini. Namun, mereka mencatat bahwa dinamika USD/JPY mungkin lebih sederhana dibandingkan pasangan lainnya.
Apa kekhawatiran pasar?
Kekhawatiran yang signifikan adalah potensi intervensi mata uang Tokyo.
Pekan lalu, pasangan ini melampaui ambang batas kritis 145, yang dianggap oleh banyak orang sebagai garis merah.
Pada tahun lalu, untuk menopang melemahnya mata uangnya, pemerintah Jepang melakukan intervensi pasar sebanyak dua kali. Kedua kali intervensi tersebut terjadi ketika USD/JPY menguat di atas level signifikan secara psikologis di 145.
Tahun ini, ketika yen berulang kali melemah terhadap dolar hingga mencapai ambang batas kritis ini, sebagian besar Tokyo telah mengeluarkan peringatan tentang potensi intervensi pasar.
Perilaku ini membuat banyak analis percaya bahwa ambang intervensi mungkin telah bergeser mendekati angka 150. Pandangan ini dikonfirmasi oleh mantan pejabat BOJ Atsushi Takeuchi. Dia mencatat bahwa Tokyo mungkin menahan diri untuk melakukan intervensi kecuali USD/JPY menguat di atas 150.
Akankah investor mengambil risiko menentang otoritas Jepang dengan fluktuasi yen yang tajam? Banyak orang mengingat pernyataan pemerintah Jepang di masa lalu bahwa faktor penentu intervensi bukan seberapa rendahnya nilai JPY, melainkan kecepatan penurunannya.
Akibatnya, kehati-hatian menjadi sentimen umum di antara mereka yang trading USD/JPY.
Bahkan jika kondisi pasar menjadi optimal pasca pidato Powell di Jackson Hole, pasangan mata uang ini kemungkinan tidak akan mengalami kenaikan parabola. Seperti yang dikomentari Helen Give, seorang analis terkemuka, "Saya masih melihat potensi intervensi yang tinggi. Oleh karena itu, perkiraan saya untuk USD/JPY tetap di 147. Saya pikir ini adalah batas tertinggi dalam kondisi saat ini."
Analisis teknis
Meskipun RSI overbought dan MACD menandakan berkurangnya momentum bullish, pembentukan tren turun tampaknya tidak mungkin terjadi.
Menurut para ahli dari UOB, hanya penembusan di bawah level 144,50 yang menunjukkan dolar AS tidak menguat.
Saat ini, dominasi bullish terlihat jelas ketika pasangan ini trading di atas SMA 20, 100, dan 200-hari.
Jika momentum kenaikan jangka pendek menguat, dolar mungkin melampaui level tertinggi pada pekan lalu di sekitar 146,55. Namun, momentumnya sepertinya tidak cukup untuk mendekati resistance utama di 147,50.
