Untuk sementara waktu, pasar mengingat optimisme Jerome Powell tentang ekonomi AS dan mulai tumbuh. Hal ini mendorong minat risiko global dan mendorong kuotasi EUR/USD naik. Namun, untuk mengantisipasi reli yang berkelanjutan, kita harus memiliki kartu As. Sayangnya, kartu As euro sangat lemah sehingga tidak dapat mengintimidasi lawan-lawannya.
Pidato-pidato hawkish dari Dewan Pemerintahan tampak seperti suara di padang gurun. Mengikuti Robert Holzmann dari Austria, Gubernur Bank of Latvia Martins Kazaks mulai mempromosikan ide untuk menaikkan suku bunga deposito pada bulan September. Menurutnya, lebih baik melakukan pengetatan moneter secara berlebihan daripada membiarkan inflasi meningkat lagi. Dalam kasus pertama, ECB selalu dapat mengurangi biaya pinjaman. Dalam kasus kedua, ECB harus menaikkan suku bunga secara tajam, yang mengakibatkan resesi.
Masalahnya adalah bahwa risiko penurunan ekonomi di Zona Eropa mulai lebih besar daripada kemungkinan puncak IHK yang baru. Jumlah uang beredar di wilayah ini menyusut pada bulan Juli untuk pertama kalinya sejak 2010 karena penurunan pinjaman dan penarikan deposito dari sistem perbankan. Tren ini merupakan kabar baik bagi ECB terkait inflasi, namun meningkatkan risiko kontraksi PDB.
Dinamika pinjaman sektor swasta di Zona Eropa
Perekonomian Zona Eropa, yang tertatih-tatih di ambang stagflasi dan resesi, secara halus, tidak membantu kenaikan EUR/USD. Namun, euro adalah mata uang yang pro-siklus. Biasanya, mata uang ini akan menguat ketika pertumbuhan ekonomi global meningkat. Zona euro tidak harus berkembang pesat. Yang penting adalah bahwa raksasa lain, seperti AS dan Cina, mengambil alih kendali. Dalam hal ini, AS yang kuat menyediakan penyangga yang diperlukan untuk pasangan mata uang utama. Sayangnya, itu tidak cukup. Tiongkok terus mengecewakan.
Para ahli Bloomberg menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB mereka untuk Tiongkok pada tahun 2023 dari 5.2% menjadi 5.1%, yang sangat dekat dengan target pemerintah sebesar 5%. Menurut mereka, tantangan utama akan muncul pada kuartal ketiga. Mereka memperkirakan PDB pada Juli-September akan berekspansi sebesar 4.4%, bukan 4.6% seperti yang diperkirakan sebelumnya. Ekonomi China diperkirakan akan tumbuh 4.5% pada 2024, turun dari prediksi sebelumnya sebesar 4.8%.
Prakiraan PDB China
Singkatnya, baik Zona Eropa maupun Cina sedang goyah. Hal ini tidak memungkinkan EUR/USD untuk mendapatkan momentum. Selain itu, peluang kenaikan suku bunga federal fund menjadi 5.75% pada akhir 2023 melebihi 50%. Pivot dovish Federal Reserve diperkirakan terjadi pada bulan Juni, bukan Maret. Situasi pasar yang mendesak seperti ini, dikombinasikan dengan imbal hasil obligasi tertinggi dalam lebih dari satu dekade, membuat dolar AS merasa seperti di rumah sendiri.
Secara teknikal, upaya bulls EUR/USD untuk melakukan serangan balik gagal. Pembeli tidak dapat memanfaatkan bar internal dan bahkan mencapai EMA. Kembalinya kuotasi pasangan ini ke level pivot di 1.0795 dan penembusannya dapat menjadi dasar penjualan.
