Berdasarkan kurva imbal hasil obligasi Departemen Keuangan AS, ekonomi AS kemungkinan sedang mendekati momen penting. Posisi long Posisi long semakin cepat tumbuh.
Meskipun tekanan penjualan emas terus kuat, analis mencatat bahwa logam mulia ini tetap relatif stabil di tengah kenaikan maksimum obligasi AS jangka panjang.
Pada hari Rabu, imbal hasil obligasi 30 tahun naik ke puncak 5%, level tertinggi sejak Agustus 2007. Pada saat yang sama, imbal hasil obligasi 10 tahun diperdagangkan pada 4,8%, mencatatkan level tertinggi baru dalam 16 tahun.
Meskipun demikian, emas berhasil bertahan di atas level kunci $1.800 per ounce.
Kenaikan imbal hasil obligasi menciptakan lingkungan pasar yang mirip dengan apa yang diamati dalam periode resesi sebelumnya. Peristiwa di kuartal keempat tahun 2023 sedang berlangsung sebagai kombinasi dari kejadian pada tahun 1987—ketika harga obligasi merosot sebelum terjadinya krisis pasar saham, dan 2008—ketika harga minyak mentah mencapai puncaknya. Pada tahun 2008, harga emas turun dari $1.000 per ounce menjadi $700, diikuti oleh reli hingga $1.900.
Saat ini, keluarnya emas dari ETF sebagian disebabkan oleh kekuatan luar biasa dari pemerintah AS. Dan meskipun ada potensi untuk terusnya kenaikan imbal hasil obligasi, menurut banyak analis, kemungkinan sudah mendekati puncaknya, terutama dengan memperlambatnya pasar tenaga kerja AS.
Menurut Naeem Aslam, Chief Investment Officer di Zaye Capital Markets, pasar akan peka terhadap data ekonomi yang mengecewakan menjelang laporan Non-Farm Payrolls pada hari Jumat. Menurut pandangannya, imbal hasil obligasi akan mencapai puncaknya, meskipun Federal Reserve diharapkan akan melanjutkan kebijakan moneter restriktifnya dalam waktu dekat.
Beberapa analis meyakini bahwa karena harga emas diperdagangkan di dekat level terendah sejak awal Maret, logam kuning ini mungkin menjadi pembelian yang menarik.
Investor juga perlu diingat bahwa kenaikan imbal hasil obligasi bisa merugikan ekonomi AS, dan pertumbuhan ekonomi yang lemah serta inflasi yang persisten terus menciptakan kondisi stagflasi yang menguntungkan untuk emas.
Utang yang terus meningkat dan ketidakstabilan geopolitik mungkin membuat obligasi AS kurang menarik bagi investor asing. Selain itu, ada risiko bahwa Federal Reserve dapat kehilangan kendali atas imbal hasil dan terpaksa menjadi pemberi pinjaman terakhir.
Ada kemungkinan bahwa sebelum Fed mulai memangkas suku bunga, mereka akan terpaksa memperluas neraca mereka melalui putaran baru pelonggaran kuantitatif, yang akan menjadi hal positif lainnya untuk logam mulia.
Saat ini, Fed sedang berhadapan dengan risiko ekonomi yang meningkat, dan dalam waktu dekat, mereka kemungkinan besar tidak akan dapat mengembalikan inflasi ke target 2%.
