Pasangan mata uang GBP/JPY telah menunjukkan peningkatan volatilitas pekan ini. Misalnya, pada hari Selasa, 3 Oktober, pasangan ini anjlok lebih dari 300 poin hanya dalam beberapa jam. Alasan utama penurunan yang begitu cepat adalah rumor bahwa pemerintah Jepang telah melakukan intervensi mata uang untuk memperkuat mata uangnya. Patut dicatat bahwa perwakilan pemerintah Jepang terus menghidupkan intrik dalam masalah ini—mereka tidak membenarkan atau menyangkal intervensi tersebut.
Masato Kanda, Wakil Menteri Keuangan Urusan Internasional, menolak untuk mendefinisikan kriteria "pergerakan berlebihan" di pasar mata uang. Ia menyatakan pihaknya tidak akan menjawab apakah Jepang melakukan intervensi mata uang atau tidak. Menteri Keuangan Jepang Shunichi Suzuki pun enggan berkomentar mengenai masalah ini. Menurutnya, banyak faktor yang menentukan apakah pergerakan di pasar mata uang itu "berlebihan".
Adapun kriteria "berlebihan" yang menjadi acuan utama di sini adalah pasangan USD/JPY. Pada bulan Oktober, harga menguji level signifikan secara psikologis di 150,00, dan fakta ini menjadi pemicunya. Pasangan ini berbalik tajam dan turun beberapa ratus poin. Apakah pihak berwenang Jepang melakukan intervensi mata uang atau trader dengan keuntungan tetap secara massal, sehingga memicu "efek domino", masih menjadi pertanyaan terbuka. Namun, bagaimanapun juga, yen menguat, meski hanya sementara. Situasi ini mengingatkan para trader akan peristiwa tahun lalu ketika Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi mata uang sebanyak dua kali, yang mengakibatkan pasangan USD/JPY mula-mula turun sebesar 1,5 ribu poin dan kemudian (setelah beberapa jeda) seribu poin lagi.
Mari kita kembali ke cross. Melihat grafik bulanan GBP/JPY, dapat dilihat bahwa pasangan ini mencapai puncaknya (186,74) pada bulan Agustus, menetapkan harga tertinggi dalam delapan tahun. Kemudian, inisiatif beralih ke penjual: selama enam minggu terakhir, pasangan ini secara bertahap menurun. Minggu ini, penurunan GBP/JPY menetapkan titik terendah lokal baru, yaitu di 178,13. Dalam 1,5 bulan, pasangan ini "turun" lebih dari 800 poin, dan penurunan ini sebagian besar terjadi sebelum rumor intervensi mata uang oleh pemerintah Jepang.
Dengan kata lain, dinamika penurunan GBP/JPY tidak hanya didorong (atau tidak terlalu banyak) oleh penguatan yen namun juga oleh melemahnya mata uang Inggris. BOE memainkan peran sebagai "pemicu" dengan secara efektif mengakhiri siklus pengetatan kebijakan moneter pada bulan Agustus. Pada pertemuan bulan Agustus, Gubernur BOE Andrew Bailey fokus pada efek samping dari kebijakan agresif. Dia menyatakan bahwa bank sentral telah menghadapi "kejutan yang tidak menyenangkan" pada periode pelaporan sebelumnya, sehingga ketika memutuskan suku bunga, anggota regulator "mempertimbangkan semua risiko yang ada".
Pound Inggris bereaksi negatif terhadap retorika ini karena nadanya "konklusif". Namun demikian, meskipun ada retorika seperti itu, hasil pertemuan regulator Inggris pada bulan September belum ditentukan sebelumnya. Banyak ahli yang cenderung mengambil jeda, namun beberapa ahli strategi mata uang memperingatkan klien mereka bahwa BOE mungkin memilih kenaikan suku bunga sebesar 25 poin karena pertumbuhan upah tetap tinggi dan Indeks Harga Konsumen inti meningkat.
Bertentangan dengan ekspektasi hawkish dari beberapa analis, BOE mempertahankan status quo. Dari sembilan anggota Komite Kebijakan Moneter bank sentral, lima orang memilih untuk menentang kenaikan suku bunga. Selain itu, regulator menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB Inggris (menjadi 0,1%), menyatakan kekhawatiran terhadap situasi pasar tenaga kerja (pengangguran di Inggris naik hingga 4,3% pada bulan September, menandai pertumbuhan bulan ketiga berturut-turut), dan mencatat bahwa volume produksi negara mengalami penurunan 0,5%.
Dengan kata lain, bank sentral dengan jelas mengisyaratkan niatnya untuk terus menerapkan pendekatan wait-and-see. Bailey secara tidak langsung membenarkan anggapan tersebut. Dia menyatakan bahwa pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut "hanya diperlukan jika tanda-tanda tekanan inflasi yang lebih berkelanjutan muncul".
Perlu dicatat bahwa BOJ juga menerapkan kebijakan moneter yang sangat longgar. Rumor terbaru mengenai kemungkinan penyesuaian QQE (Pelonggaran Moneter Kuantitatif dan Kualitatif) tidak terkonfirmasi—Gubernur BoJ Kazuo Ueda membantah spekulasi ini. Menurutnya, bank sentral akan mempertahankan kebijakan saat ini hingga inflasi turun ke level target (sementara Indeks Harga Konsumen tetap tertahan di kisaran 3%).
Namun demikian, terlepas dari posisi yang dinyatakan oleh bank sentral, dalam situasi saat ini, penurunan GBP/JPY memiliki keuntungan yang signifikan: jika yen semakin melemah, otoritas Jepang akan menerapkan "stopper", baik secara verbal maupun riil. Penting untuk dicatat bahwa setelah pullback ke bawah, pasangan USD/JPY telah kembali ke level 149. Harga kembali menuju ke "zona terlarang", yaitu level 150,00.
Dalam kondisi seperti itu, posisi long pada pasangan GBP/JPY tampak berisiko. Sementara itu, penjualan saat terjadi pullback ke atas nampaknya cukup menarik, mengingat posisi Kementerian Keuangan Jepang dan dinamika pasangan USD/JPY. Target terdekat dan saat ini menjadi target utama pergerakan ke bawah adalah level 180,00, yang merupakan garis indikator Bollinger Bands bawah pada grafik harian.
