Para pejabat Federal Reserve mendukung gagasan bahwa pengetatan kondisi keuangan dapat menggantikan kenaikan suku bunga tambahan pada suku bunga dana federal. Mary Daly dari Fed San Francisco, Lorie Logan dari Fed Dallas, dan Wakil Ketua Federal Reserve Philip Jefferson semuanya menyatakan secara serempak bahwa pasar melakukan sebagian dari tugas bank sentral. Kemungkinan kenaikan suku bunga dana federal pada tahun 2023 telah turun dari 40% menjadi 28%, sehingga memungkinkan kenaikan EUR/USD untuk melakukan serangan balik.
Setiap tren memerlukan koreksi. Mengingat bahwa segala sesuatu di pasar keuangan saat ini bergantung pada obligasi Treasury AS, para investor sangat menantikan penurunan imbal hasil obligasi. Hal ini dipicu tidak hanya oleh statistik makroekonomi yang mengecewakan di Amerika Serikat namun juga oleh meningkatnya risiko geopolitik di Timur Tengah dan ketakutan The Fed terhadap pengetatan kondisi keuangan.
Pejabat FOMC benar-benar percaya bahwa retorika hawkish, termasuk sinyal kenaikan suku bunga lebih lanjut, akan mendorong pasar untuk mengesampingkan gagasan poros dovish awal. Namun, lonjakan imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun ke level tertinggi sejak tahun 2007 meyakinkan mereka bahwa bank sentral telah bertindak berlebihan. Kondisi keuangan mengetat terlalu cepat, yang tidak hanya menyebabkan inflasi melambat hingga 2% tetapi juga resesi. Akibatnya, Federal Reserve mengambil langkah mundur, yang menyebabkan koreksi imbal hasil. Namun, hal ini tidak meniadakan modus baru operasi pasar utang AS.
Dinamika Imbal Hasil Obligasi Treasury AS
Kemunduran ini juga terjadi karena peristiwa di Israel, yang mendorong investor untuk berinvestasi pada aset safe haven seperti obligasi Treasury AS. Meskipun para analis berspekulasi bahwa konflik bersenjata di Timur Tengah bermanfaat bagi dolar AS sebagai mata uang perlindungan, dan Credit Agricole memperingatkan adanya masalah baru bagi kawasan yang bergantung pada minyak seperti Zona Euro dan Tiongkok, penurunan imbal hasil obligasi Treasury memberikan bantuan. untuk kenaikan EUR/USD.
Menurut Credit Agricole, dolar AS diperkirakan mulai melemah pada kuartal keempat, karena The Fed akan menurunkan suku bunga pada April-Juni 2024 di tengah melemahnya perekonomian AS. Investor akan mempertimbangkan prospek pelonggaran kebijakan moneter secara cepat dalam kuotasi EUR/USD, sehingga memungkinkan pasangan mata uang ini untuk bergerak lebih tinggi. Sementara itu, kenaikan harga Brent akibat eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah akan berdampak pada negara-negara pengimpor minyak dan kawasan seperti Tiongkok dan Eropa.
Semua ini masuk akal; namun, hal ini berkaitan dengan perspektif jangka menengah. Pasar terpaku pada imbal hasil obligasi Treasury AS. Oleh karena itu, kejadian di Israel harus dilihat melalui kacamata perubahan lanskap pasar utang AS. Dan di sini, kabar buruk mulai muncul bagi dolar AS.
Secara teknis, pada grafik harian, EUR/USD telah membentuk inside bar bullish, memungkinkan kita untuk membangun long position jika terjadi penembusan di atas batas atasnya di 1,0575. Koreksi kemungkinan akan berlanjut menuju level pivot di 1.065, 1.067, dan 1.071. Untuk saat ini, kami menahan long position dan menunggu sinyal pembalikan.
