Euro memulai minggu kedua bulan Oktober dengan nada tinggi namun berakhir dengan penurunan. Konflik bersenjata di Timur Tengah dan pernyataan ekstensif pejabat Federal Reserve, yang menunjukkan bahwa pasar menjalankan tugas bank sentral, berkontribusi pada penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Hal ini memungkinkan kenaikan EUR/USD untuk melancarkan serangan balik, mendorong harga di atas level 1.06, namun sejauh ini adalah kekuatan yang mampu mereka bawa.
Kenyataannya, koreksi euro tampaknya hanya sebuah kesalahpahaman. Zona Euro jelas tertinggal dibandingkan Amerika Serikat dalam hal pertumbuhan ekonomi, sebuah fakta yang dikonfirmasi oleh perkiraan terbaru IMF. Dana Moneter Internasional (IMF) menaikkan perkiraan PDB AS pada tahun 2023 dan 2024 serta menurunkan angka untuk blok mata uang. Berdasarkan risalah pertemuan ECB terbaru, bank sentral tidak berniat menaikkan suku bunga deposito lebih jauh. Kecuali, tentu saja, jika terjadi lonjakan inflasi secara tiba-tiba.
Sebaliknya, percepatan harga konsumen di AS pada bulan September membawa kembali diskusi di pasar valas mengenai dimulainya kembali siklus pengetatan moneter Federal Reserve. Selain itu, semua faktor pendorong kenaikan imbal hasil obligasi Treasury masih berperan. The Fed melanjutkan pengetatan kuantitatif (QT) dan bermaksud mempertahankan kenaikan suku bunga untuk waktu yang sangat lama.
Departemen Keuangan AS menakuti investor dengan penerbitan obligasi besar-besaran di tengah meningkatnya defisit anggaran. Faktanya, Kantor Anggaran Kongres memproyeksikan defisit akan tetap sebesar 5-7% PDB selama dekade berikutnya. Sejak berakhirnya Perang Dunia II, periode terpanjang defisit anggaran melebihi 5% adalah hanya tiga tahun.
Dinamika defisit anggaran AS
Oleh karena itu, terlepas dari apa yang dikatakan oleh pejabat FOMC, kecil kemungkinannya mereka akan mampu menghentikan kenaikan imbal hasil obligasi Treasury. Penjual obligasi terus memegang kendali, memainkan faktor-faktor seperti pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve, penerbitan obligasi Treasury AS yang besar, dan kekuatan ekonomi AS. Anda dapat mengukur berlanjutnya kekuatan Amerika Serikat dari statistik pasar tenaga kerja bulan September.
Bisakah geopolitik mengubah segalanya? Jika konflik bersenjata di Israel melibatkan Teheran, hal itu sangat mungkin terjadi. Mengingat konfrontasi tajam antara Iran, Rusia, dan Tiongkok dengan Barat, saya tidak akan terkejut melihat berita utama surat kabar dipenuhi dengan kata-kata tentang Perang Dunia Ketiga. Dalam skenario seperti ini, ada kemungkinan besar perpindahan modal ke obligasi Treasury AS, yang akan menurunkan imbal hasil dan melemahkan dolar. Namun, skenario ini sepertinya tidak mungkin terjadi untuk saat ini.
Dinamika kondisi keuangan di AS
Tidak diragukan lagi, dari waktu ke waktu, imbal hasil surat utang AS akan mengalami tren yang lebih rendah, namun tren kenaikan secara keseluruhan masih tetap ada. Apalagi mengingat kondisi keuangan di Amerika Serikat kurang lebih sama dengan tahun lalu.
Secara teknis, kembalinya kuotasi EUR/USD di bawah batas bawah kisaran nilai wajar 1,05-1,067 akan mengindikasikan keuntungan total bagi penjual. Masuk akal untuk mempertahankan dan secara berkala meningkatkan posisi penjualan yang terbentuk tepat di bawah 1,0575.
