Kenaikan tak terduga dalam pesanan industri Jerman sebesar 0,2% MoM di bulan September memberikan dorongan baru untuk serangan "bullish" terhadap EUR/USD. Indikator tersebut telah meningkat selama dua bulan berturut-turut, mengurangi kekhawatiran mengenai masa depan perekonomian Jerman. Pada kuartal ketiga, euro mengalami kontraksi sebesar 0,1%, namun situasinya mungkin membaik pada kuartal keempat, yang merupakan kabar baik bagi euro.
Inti dari puncak EUR/USD pada bulan Juli–September adalah perbedaan dalam pertumbuhan ekonomi dan kebijakan moneter. Faktor pertama memunculkan gagasan eksepsionalisme Amerika. Amerika Serikat di mata investor tampak sebagai negara yang paling bersih dalam keranjang cucian kotor, dan PDB-nya berhasil tumbuh sebesar 4,9% pada kuartal ketiga. Sebaliknya, zona euro mengalami keseimbangan antara stagflasi dan resesi. Hal ini membuat pasar berpikir ECB telah selesai mengetatkan kebijakan moneternya.
Sebaliknya, The Fed secara aktif mendukung gagasan melanjutkan siklus pembatasan moneter. Retorika hawkish, ditambah dengan niat Departemen Keuangan untuk meningkatkan volume penerbitan obligasi pada bulan Juli – September, menjadi dasar kenaikan imbal hasil utang AS. Pada akhir minggu, hedge fund telah meningkatkan net short pada sekuritas ini ke tingkat rekor.
Dinamika Posisi Hedge Fund pada Obligasi AS
Situasi telah mencapai titik didihnya. Spekulan hanya membutuhkan satu peristiwa untuk dicekam rasa takut, sehingga mendorong mereka untuk melepas short position mereka. Pada kenyataannya, ada tiga peristiwa yang terjadi: Departemen Keuangan menunjukkan volume penerbitan obligasi yang lebih kecil, The Fed mulai mempertimbangkan apakah mereka harus terus menaikkan suku bunga, dan data ketenagakerjaan AS pada bulan Oktober mengecewakan. Akibatnya, imbal hasil obligasi Treasury anjlok, indeks saham melonjak, dan EUR/USD melonjak ke level 1,08.
Apa berikutnya? Mempersempit perbedaan pertumbuhan ekonomi antara AS dan zona euro serta kebijakan moneter antara The Fed dan ECB akan mendukung kelanjutan reli euro terhadap dolar. Memang benar, pasar yakin bahwa Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa telah menyelesaikan siklus pengetatan kebijakan moneternya. Data pesanan industri Jerman yang kuat memberikan harapan bahwa blok mata uang tersebut akan terhindar dari resesi teknis pada tahun 2023. Sebaliknya, PDB AS berisiko melambat dari 4,9% menjadi 0,9%.
Risiko utama strategi pembelian EUR/USD adalah eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah yang melibatkan Iran dan negara-negara lain. Menurut perkiraan Bank Dunia, dalam skenario seperti itu, harga minyak akan naik di atas $150 per barel, dan Eropa akan kembali menghadapi krisis energi. Sejak awal tahun, gas alam menjadi 40% lebih murah, namun pemeliharaan teknis di Norwegia, pemogokan di Australia, dan perang di Israel telah menyebabkan peningkatan biaya.
Secara teknis, kemunduran EUR/USD yang dimulai dengan bantuan pola 1-2-3 mendapatkan momentum. Bulls ragu-ragu untuk sementara waktu, namun bahkan penurunan kuotasi ke support di level 1.07–1.0715 akan membawa pembeli baru ke pasar dan memungkinkan kita untuk meningkatkan long position yang telah kita bentuk sebelumnya dengan target di level 1.08 dan 1.09.
