Saham-saham AS dengan kapitalisasi kecil telah mengalami reli yang kuat di tengah ekspektasi penurunan suku bunga dan prospek yang membaik bagi Donald Trump, calon presiden dari Partai Republik yang dikenal mendukung kebijakan yang menguntungkan perusahaan domestik kecil.
Russell 2000 (.RUT), sebuah indeks perusahaan kecil, telah naik lebih dari 11,5% dalam lima hari terakhir, kenaikan terbesar dalam kerangka waktu itu sejak April 2020.
Namun, saham teknologi dan pertumbuhan telah bergerak tidak menentu, mendukung pandangan bahwa saham kecil mendapat manfaat dari peralihan investor dari perusahaan-perusahaan dengan kinerja terbaik tahun ini ke bagian pasar yang kurang populer.
Penjualan saham teknologi semakin intensif minggu ini setelah laporan bahwa AS mempertimbangkan pembatasan ketat pada ekspor chip ke China dan setelah komentar Donald Trump tentang Taiwan yang menimbulkan kekhawatiran geopolitik di sektor ini.
Indeks teknologi Nasdaq 100 (.NDX) telah turun 3% sejak minggu lalu, termasuk penurunan satu hari terbesar tahun ini pada hari Rabu. S&P 500 (.SPX), biasanya digunakan sebagai acuan untuk saham besar, naik 0,2%.
"Lanskap telah berubah," kata Eric Kuby, chief investment officer di North Star Investment Management Corp., sebuah perusahaan kecil. "Saya berharap reli ini selama seminggu terakhir hanyalah awal dari periode bertahun-tahun di mana perusahaan kecil dapat meraih kemajuan signifikan."
Saham-saham yang lebih kecil telah mengalami penurunan selama berbulan-bulan karena investor menyalurkan dana ke saham-saham teknologi besar yang mendominasi pasar sepanjang 2024. Meskipun lonjakan baru-baru ini, Russell 2000 hanya naik 10,5% sejak awal tahun, sementara S&P 500 naik 17% dan Nasdaq 100 naik hampir 18%.
Itu berubah minggu lalu, ketika data inflasi yang lemah meningkatkan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang, yang dapat menguntungkan perusahaan kecil yang sedang berjuang dengan biaya pinjaman yang tinggi.
Reli tersebut, yang dipicu oleh upaya pembunuhan yang gagal terhadap Trump akhir pekan lalu, tampaknya telah meningkatkan ekspektasi bahwa ia akan memenangkan pemilihan. Proposalnya untuk meningkatkan tarif dan menurunkan pajak dapat menguntungkan perusahaan kecil.
Di antara nama-nama dengan kapitalisasi kecil yang mencatat kenaikan besar setelah data inflasi minggu lalu adalah perusahaan bioteknologi Caribou Biosciences (CRBU.O), naik 55%, perusahaan konstruksi Hovnanian Enterprises (HOV.N), naik lebih dari 30%, dan perusahaan asuransi Hippo Holdings (HIPO.N), naik lebih dari 29%.
Arus keluar dana yang terus berlanjut dari sektor teknologi, didorong oleh kekhawatiran tentang valuasi yang tinggi dan kemungkinan kesamaan dengan gelembung dot-com dua puluh tahun yang lalu, dapat memperkuat posisi saham dengan kapitalisasi kecil.
Indeks Russell 2000 saat ini memiliki nilai pasar $2,7 triliun, menurut LSEG. Sebagai perbandingan, Big Three, Microsoft (MSFT.O), Apple (AAPL.O), dan Nvidia (NVDA.O), masing-masing memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $2,9 triliun.
Secara historis, saham dengan kapitalisasi kecil telah meningkat setidaknya 1% dalam jangka pendek. Russell 2000 terakhir kali naik setidaknya 1% dalam lima sesi berturut-turut, yang hanya terjadi empat kali, menurut Bespoke Investment Group.
Setelah periode tersebut, indeks telah rata-rata mengalami kenaikan 5,9% selama bulan berikutnya, menurut Bespoke.
Meski S&P 500 telah mencapai rekor tertinggi tahun ini, Russell 2000 masih sekitar 8% di bawah puncaknya pada tahun 2021, menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut untuk saham dengan kapitalisasi kecil.
Investor ritel juga telah membeli saham secara besar-besaran. Analis di Vanda Research mengatakan masuknya uang ke dalam saham dengan kapitalisasi kecil telah menyebabkan "short squeeze." Dalam proses ini, harga yang naik memaksa investor yang pesimis untuk menutup taruhan mereka terhadap saham, mendorongnya lebih tinggi.
"Kami percaya masih ada ruang bagi investor ritel untuk terus berpartisipasi dalam perlombaan ini selama 1-2 minggu ke depan," kata para analis.
Investor small-cap seringkali kecewa setelah periode pertumbuhan. Contohnya, harapan akan penurunan suku bunga mengangkat indeks Russell 2000 lebih dari 20% dari akhir Oktober hingga akhir Desember 2023. Namun, indeks ini mundur pada awal 2024 karena tidak ada penurunan suku bunga yang terealisasi.
Musim laporan pendapatan yang akan datang mungkin memberikan lebih banyak alasan bagi small-cap. Perusahaan dalam indeks Russell 2000 diperkirakan akan mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 18% pada kuartal kedua, menurut LSEG.
Sementara itu, mega-cap juga akan memiliki kesempatan untuk kembali memimpin ketika raksasa seperti Tesla (TSLA.O) dan Alphabet (GOOGL.O) melaporkan hasil mereka minggu depan.
Pialang Edward Jones mempertahankan pandangan "netral" terhadap small-cap, menunggu untuk melihat apakah mereka dapat mencatat pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat, kata Angelo Kourkafas, ahli strategi investasi senior di perusahaan tersebut.
Para ahli mengatakan bahwa pandangan yang lebih positif untuk small-cap dalam jangka panjang memerlukan peningkatan signifikan dalam pendapatan atau peningkatan aktivitas ekonomi.
Suasana bearish juga diperkirakan akan terjadi di pasar Eropa. Indeks teknologi pan-Eropa STOXX 600 (.SX8P) akan kembali menjadi fokus setelah mencatat penurunan satu hari terbesar sejak Desember 2022, dipimpin oleh ASML (ASML.AS).
Investor chip khawatir mengenai sikap keras Washington terhadap industri semikonduktor AS, yang dipandang AS sebagai hal yang strategis penting untuk bersaing dengan China.
Bloomberg melaporkan pada hari Rabu bahwa AS telah memperingatkan sekutunya tentang kemungkinan pemberlakuan pembatasan perdagangan paling keras jika perusahaan terus memberikan akses teknologi semikonduktor canggih kepada China.
Hal ini, bersama dengan saran kandidat presiden dari Partai Republik Trump bahwa Taiwan harus membayar AS untuk pertahanannya, menyebabkan saham pembuat chip merosot, menghapus lebih dari $500 miliar dalam nilai pasar.
Saham pembuat chip telah memicu reli ekuitas global tahun ini, membantu mendorong Nasdaq (.IXIC) dan S&P 500 (.SPX) ke rekor tertinggi. Beberapa analis percaya bahwa pergerakan terbaru ini disebabkan oleh investor yang menyesuaikan posisi mereka.
Di Asia, perhatian akan tertuju pada laporan pendapatan TSMC (2330.TW) pada hari Kamis. Saham tersebut telah turun lebih dari 6% dalam dua hari terakhir.
Sementara itu, pertemuan kebijakan Bank Sentral Eropa akan menjadi peristiwa kunci di hari mendatang. Bank sentral tersebut diperkirakan akan mempertahankan suku bunga, dengan komentar dari pejabat yang kemungkinan mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga.
Komentar tersebut kemungkinan akan menekan euro, yang mencapai tertinggi dalam empat bulan pada hari Rabu. Pedagang telah sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin pada bulan September setelah komentar dari pejabat Fed.
Yen juga berfluktuasi setelah mencapai tertinggi dalam enam minggu pada hari Kamis. Pedagang tetap waspada setelah intervensi Tokyo minggu lalu diperkirakan mencapai hampir 6 triliun yen ($38.4 miliar), menurut Bank of Japan. Angka pengeluaran resmi diharapkan keluar akhir bulan ini.
