Penurunan pada pasangan EUR/USD telah berkonsolidasi dalam batas angka ke-7 namun belum bergerak lebih jauh. Level support di 1,0710 (garis Bollinger Bands bawah pada grafik 4 jam) bertahan, sementara penembusannya akan membuka jalan bagi harga untuk mencapai penghalang utama di 1,0620 (garis Bollinger Bands tengah pada jangka waktu bulanan). Para trader mengambil jeda, meskipun sentimen bearish masih ada.
Indeks Dolar AS kembali ke kisaran angka 104 minggu ini, menandai level tertinggi dalam hampir 3 bulan dan mencerminkan permintaan yang lebih tinggi terhadap mata uang AS. Di sisi lain, euro berada di bawah tekanan karena sentimen dovish Bank Sentral Eropa, yang perwakilannya secara signifikan melunakkan retorika mereka. Dalam kondisi seperti itu, setiap kemunduran yang bersifat fundamental harus ditafsirkan sebagai peluang untuk membuka posisi short. Ada terlalu banyak argumen yang mendukung skenario penurunan dan terlalu sedikit argumen yang mendukung pembalikan tren.
Lihatlah grafik mingguan EUR/USD: pasangan ini secara konsisten jatuh selama empat minggu berturut-turut, meskipun kami telah mengamati tren turun sejak pertengahan Desember. Pada awal bulan Januari, pembeli mencoba untuk kembali bangkit dan hampir menyadarinya: harga kembali ke kisaran 10 digit, yang mencerminkan kekuatan euro. Namun sayangnya – yang sangat mengecewakan pembeli, kejadian setelahnya mengakhiri ambisi bullish mereka.
Secara umum, Federal Reserve dan ECB telah bertukar posisi dalam hal retorika yang mereka komunikasikan. Pada akhir tahun lalu, Ketua Fed Jerome Powell mengejutkan pelaku pasar dengan pernyataan dovishnya – yang secara efektif mengumumkan penurunan suku bunga pada salah satu pertemuan mendatang. Mengikuti Powell, pernyataan mengejutkan dibuat oleh tokoh elang yang konsisten, Christopher Waller, anggota Dewan Federal Reserve. Dia juga mengizinkan penurunan suku bunga jika inflasi melambat.
Pada gilirannya, ECB mengambil posisi sebaliknya saat itu. Bank sentral meyakinkan pelaku pasar bahwa suku bunga akan tetap pada level saat ini setidaknya hingga musim panas. Beberapa anggota ECB (seperti kepala bank sentral Austria, Holzmann) bahkan menyarankan untuk mempertahankan status quo hingga akhir tahun 2024.
Informasi tersebut telah mendukung pembeli di akhir bulan Desember, karena mereka mendorong harga ke level 1.1140.
Namun, situasinya berubah secara signifikan pada bulan Januari. Seperti disebutkan di atas, ECB dan The Fed telah membalikkan retorika mereka: The Fed menyatakan keraguannya mengenai penurunan suku bunga dalam waktu dekat, sementara para pejabat ECB mulai memperburuk situasi.
Secara khusus, Kepala Bank Sentral Spanyol, Pablo Hernandez de Cos, mengatakan pada hari Selasa bahwa inflasi kembali ke tingkat target, dan oleh karena itu langkah ECB selanjutnya adalah penurunan suku bunga. Pejabat ECB Mario Centeno menyuarakan posisi serupa. Menurutnya, jika inflasi terus bergerak sesuai ekspektasi, keputusan ECB selanjutnya adalah menurunkan suku bunga. Kepala Ekonom ECB Philip Lane menahan diri dari perkiraan suku bunga tetapi juga mengatakan bahwa masalah yang terkait dengan situasi di Laut Merah sudah cukup terkendali, mengingat kecilnya kontribusi biaya transportasi terhadap inflasi. Dengan kata lain, ia mengecilkan asumsi sejumlah ahli bahwa peristiwa di Timur Tengah akan mempengaruhi dinamika inflasi di zona euro.
Omong-omong, ECB baru saja menerbitkan laporan bulanan mengenai ekspektasi konsumen, yang menyatakan ekspektasi inflasi di zona euro terus menurun. Ekspektasi inflasi konsumen untuk 12 bulan ke depan turun di bulan Desember menjadi 3,2% (nilai bulan November - 3,5%). Ini merupakan pembacaan indikator terendah sejak Februari 2022. Tingkat median ekspektasi inflasi selama 12 bulan sebelumnya adalah 6,9% (nilai sebelumnya - 7,6%). Pada saat yang sama, peserta survei memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan turun (sebesar 1,3%) selama 12 bulan ke depan. Data inflasi zona euro terbaru (untuk bulan Januari) ternyata berada di kategori "hijau", namun pada saat yang sama mencerminkan perlambatan pada CPI keseluruhan dan inti. Dengan demikian, Indeks Harga Konsumen mencapai 2,8% dibandingkan perkiraan 2,7%. CPI inti, bukannya perkiraan penurunan menjadi 3,2%, malah turun menjadi 3,3%.
Menurut Presiden ECB Christine Lagarde, dan Klaas Knot (kepala bank sentral Belanda), ECB akan mulai menurunkan suku bunga setelah mereka yakin bahwa pertumbuhan upah beradaptasi dengan penurunan inflasi. "Satu-satunya hal yang hilang adalah keyakinan bahwa pertumbuhan upah akan beradaptasi dengan inflasi yang lebih rendah," kata Knot.
Sementara itu, bank sentral AS terus menghapus harapan penurunan suku bunga secara agresif. Pertumbuhan PDB AS yang kuat pada kuartal keempat, upah non-pertanian yang kuat, peningkatan inflasi secara keseluruhan, dan tingkat upah rata-rata, serta ketegangan geopolitik – semua faktor ini menunjukkan bahwa The Fed tidak akan terburu-buru melakukan pelonggaran kebijakan moneter. Menurut ahli strategi mata uang di Bank of America, penurunan suku bunga pertama akan dilakukan pada pertemuan bulan Juni (sebelumnya mereka memandu klien mereka hingga bulan Maret, namun setelah pertemuan The Fed bulan Januari, para ahli BOA memperbarui perkiraan mereka).
Namun, jika inflasi AS terus meningkat, dan pasar tenaga kerja semakin memanas, tanggal penurunan suku bunga pertama mungkin perlu ditunda lagi – ke bulan Juli atau September.
Menurut pendapat saya, latar belakang fundamental akan mendukung pergerakan ke bawah dalam jangka menengah. Target pertama adalah 1,0710 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik 4 jam). Target utamanya adalah 1,0620 (garis tengah indikator Bollinger Bands pada jangka waktu MN).
