Kondisi dengan pasangan USD/JPY dapat digambarkan dengan kutipan misterius dari Kong Hu Cu: "Semua memiliki keindahan, tetapi tidak semua orang melihatnya."
Meskipun laporan GDP yang mengecewakan, pasangan USD/JPY beraksi seolah-olah tidak ada yang terjadi. Bahkan, bears bahkan mengatur pullback ke bawah, memanfaatkan pelemahan dolar AS yang luas. Pada hari Kamis, dolar jelas tidak dalam kondisi baik dan turun di seluruh pasar. Alasan utamanya adalah koreksi dan data penjualan eceran yang lemah (yang akan kita bahas di bawah). Namun, dinamika penurunan tidak hanya disebabkan oleh penurunan indeks dolar AS tetapi juga oleh keadaan lain yang lebih signifikan. Faktanya adalah bahwa setelah lonjakan baru-baru ini, pasangan ini diperdagangkan di "zona risiko." Selanjutnya, perwakilan pemerintah Jepang telah mengeluarkan petunjuk transparan, intinya adalah kesiapan untuk melakukan intervensi mata uang jika yen terus melemah. Oleh karena itu, para trader tidak tergesa-gesa untuk menguji kesabaran otoritas Jepang. Setelah menguji angka 150, banyak pembeli USD/JPY mengambil keuntungan, dengan demikian memicu pullback bears.
Dapatkah kita berbicara tentang pembalikan tren dalam kondisi seperti ini? Menurut pendapat saya, tidak. Intervensi verbal, tentu saja, "berfungsi," tetapi memiliki dampak jangka pendek pada pasar. Begitu dolar pulih (misalnya, jika peluang kenaikan suku bunga pada bulan Mei akhirnya meningkat), pembeli USD/JPY akan mengambil inisiatif lagi. "Insting untuk bertahan hidup" akan ditekan oleh reli dolar lainnya.
Pada suatu saat, cerita ini akan berakhir dengan akhir yang sudah diketahui: otoritas Jepang akan melakukan intervensi mata uang. Namun, hal ini tidak berarti bahwa pasangan tersebut, takut akan skenario tersebut, akan runtuh beberapa ratus poin dalam waktu dekat. Tanpa intervensi otoritas Jepang, perkembangan seperti itu tidak mungkin terjadi. Namun, tanpa aliran informasi yang kuat (untuk mendukung greenback), pasangan tersebut tidak mungkin memutuskan untuk menyerang angka 151. Oleh karena itu, skenario ketiga, yang saat ini sedang diimplementasikan, memungkinkan.
Jadi, "garis merah" bersyarat ini terletak dua ratus poin dari harga saat ini. Pasangan tersebut telah mendekati level resistance 151.00, tetapi setiap kali momentum bullish memudar. Situasi serupa terjadi tahun lalu, meskipun pada saat itu langit-langit harga berada pada level 150.00. Semua keadaan fundamental lainnya sangat mirip: kelemahan yen terhadap latar belakang posisi dovish Bank of Japan + kekuatan dolar di tengah sinyal hawkish dari Federal Reserve. Keadaan ini mendorong pasangan ke atas. Sementara itu, masalah muncul dalam bentuk reaksi yang mungkin dari Kementerian Keuangan Jepang mencegah trader masuk di atas 150.00. Pembeli mengambil keuntungan dan masuk ke penjualan, memanfaatkan prediktabilitas situasi. Perwakilan pemerintah Jepang, pada gilirannya, meningkatkan intervensi verbal segera setelah yen mendekati level yang "tidak dapat diterima." Petunjuk ini dipahami dan diterima oleh peserta pasar: selama beberapa minggu, skema tersebut berhasil seperti jam. Pasangan mendekati batas angka 150, kemudian memantul dan menurun ke dasar angka 149.
Saat ini, situasi serupa sedang berkembang, dengan batas atas kisaran tahun ini adalah angka 151.
Penting untuk menekankan bahwa tidak ada prasyarat untuk pertumbuhan yen. Laporan itu memberi tekanan pada mata uang Jepang. Alih-alih pertumbuhan yang diprediksi (meskipun kecil), ekonomi Jepang mengalami kontraksi lagi. Pada kuartal keempat tahun 2023, GDP negara itu turun 0,4% secara tahunan setelah turun 3,3% pada kuartal ketiga (angka kuartal ketiga direvisi ke bawah).
Ini menunjukkan bahwa Jepang tergelincir ke dalam resesi teknis pada paruh kedua tahun lalu. Menurut beberapa ahli, kuartal saat ini juga tidak mungkin menyenangkan investor dengan pertumbuhan GDP, terutama karena tingkat konsumsi dan pengeluaran modal yang lesu.
Dengan demikian, latar belakang fundamental saat ini tidak memberikan dukungan bagi yen. Ekonomi AS terus tumbuh, sementara ekonomi Jepang telah masuk dalam resesi. BOJ terus menerapkan kebijakan akomodatif (permintaan domestik yang lemah akan terus menghambat bank sentral dari pelonggaran kebijakan moneter), sementara Fed terus menunda tanggal putaran pertama pemotongan suku bunga. Semua faktor ini bermain untuk pembeli USD/JPY.
Pullback harga hari Kamis terjadi karena dua alasan. Pertama, penjualan eceran mengecewakan. Volume total perdagangan eceran di AS turun 0,8% pada Januari (dengan perkiraan penurunan 0,2%, tanpa penjualan mobil – sebesar 0,6% (dengan perkiraan kenaikan 0,3%). Kedua, pasar bereaksi terhadap kata-kata Wakil Menteri Keuangan. Masato Kanda mengatakan pada hari Selasa bahwa pergerakan terbaru di pasar valuta asing "terlalu cepat." Dalam konteks ini, dia memperingatkan bahwa pihak berwenang siap untuk "mengambil langkah yang tepat di pasar jika diperlukan."
Semua faktor ini memberikan tekanan sedikit pada pasangan tersebut. Tetapi pembeli masih mengendalikan situasi. Perhatikan bahwa meskipun ada pullback, USD/JPY tidak dapat menetap dalam kisaran 149.00. Hal ini menunjukkan bahwa bias bullish tetap utuh. Oleh karena itu, dari posisi saat ini, akan masuk akal untuk mempertimbangkan long dengan target utama pada 150.90 (garis atas indikator Bollinger Bands pada kerangka waktu D1).
