Pasar dikuasai oleh uang besar. Namun, manajer aset tidak selalu benar. Mereka telah menjual euro terhadap mata uang utama dunia selama lima minggu berturut-turut, tidak termasuk franc Swiss dan yen Jepang. Hal ini menunjukkan bahwa euro digunakan sebagai mata uang pendanaan dalam operasi carry trade. Ini sangat populer pada periode volatilitas rendah di pasar Forex. Jadi, apakah kondisi pasar mata uang internasional saat ini, yang ditandai dengan volatilitas rendah, menjadi penyebab penurunan EUR/USD?
Dinamika posisi manajer aset terhadap euro
Musim semi lalu, long position spekulatif pada mata uang regional mencapai rekor tertinggi. Pada saat itu, para manajer aset memperkirakan The Fed akan segera melakukan tindakan dovish, dan perekonomian AS akan jatuh ke dalam resesi. Sayangnya, pesan yang jelas dari Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya tentang penurunan suku bunga dana federal harus menunggu hingga bulan Desember. Pada saat yang sama, statistik makro AS yang kuat menunjukkan tidak ada pembicaraan mengenai penurunan apa pun.
Oleh karena itu, pemain besar, atau kadang disebut, "uang besar", terkadang melakukan kesalahan. Terutama ketika mereka mencoba melawan bank sentral. Saat ini, investor memperkirakan ECB akan menurunkan suku bunga deposito hampir 100bps mulai bulan Juni. Skala ekspansi moneter The Fed diperkirakan sebesar 82 bps. Permulaannya direncanakan pada bulan Juni atau Juli. Menyelaraskan perkiraan pasar dengan perkiraan FOMC, di satu sisi, menstabilkan dolar AS. Di sisi lain, hal ini membuat dolar kehilangan kartu truf yang penting.
Dinamika ekspektasi pasar dan perkiraan Fed
Sedangkan bagi Bank Sentral Eropa, masih belum jelas kapan tepatnya akan mengambil langkah pertama. Dewan Pengurus menyatakan bahwa diskusi mengenai masalah ini dapat dimulai pada awal bulan Maret, dan mungkin memulai ekspansi moneter pada bulan April. Sebaliknya, kelompok "hawks" yakin bahwa ECB harus melepaskan The Fed terlebih dahulu. Inilah yang terjadi secara historis. Mengapa tidak mengikuti tradisi?
Presiden ECB Christine Lagarde tampaknya mengambil posisi netral. Menurut kepala regulator, data mengenai dinamika upah di zona euro cukup menggembirakan, namun tidak cukup untuk menyatakan kemenangan atas inflasi dan mulai menurunkan suku bunga. Wanita Perancis ini memberikan kesempatan kepada mereka untuk menunggu data upah baru di bulan Maret. Pada saat yang sama, retorikanya membuat kelompok "elang" berada dalam suasana militan. Jika masih terlalu dini untuk melonggarkan kebijakan moneter, mengapa tidak menunggu hingga bulan Juni?
Petunjuk mengenai kapan bank-bank sentral terkemuka di dunia akan memulai kebijakannya dapat diperoleh dari data Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi AS dan inflasi Eropa. Mereka pasti akan mengguncang pasangan mata uang utama.
Secara teknis, pada grafik harian, EUR/USD memainkan inside bar, memungkinkan akumulasi long position euro terhadap dolar AS yang dibentuk sebelumnya dari level 1,084. Nasib lebih lanjut dari pasangan ini akan bergantung pada pengujian batas atas nilai wajar di 1,0775 dan level pivot di 1,0785.
