Pasangan USD/JPY turun tajam pada minggu lalu setelah dua minggu berada dalam pasar yang terikat pada kisaran. Selama dua minggu, para trader diam-diam melakukan trading pada level sedikit di atas 150. Kemunduran ke bawah digantikan oleh dorongan bullish - harga terus bergerak dalam lingkaran. Namun pada tanggal 5 Maret, penjual USD/JPY mengambil alih kendali. Hanya dalam beberapa hari, mereka menurunkan harga sebanyak 400 pips. Hari ini kita mengamati adanya koreksi, namun masih terlalu dini untuk membicarakan kelanjutan pergerakan bullish. Prediksi seperti itu bahkan berbahaya: lagi pula, jika indeks harga konsumen, yang akan dipublikasikan di AS pada awal sesi Amerika, tidak berpihak pada greenback, penjual mungkin akan kembali mengambil inisiatif.
Yang penting, pembalikan bearish yang tajam tersebut disebabkan bukan hanya karena melemahnya dolar AS, namun juga oleh penguatan mata uang Jepang. Pasar kembali membicarakan fakta bahwa Bank of Japan mungkin menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan Maret, atau setidaknya mengumumkan langkah ini dalam konteks pertemuan berikutnya di bulan April.
Izinkan saya mengingatkan Anda bahwa rumor seperti itu aktif beredar di pasar pada akhir tahun lalu. Akibatnya, USD/JPY anjlok lebih dari seribu pips. Pembuat beritanya bukan sembarang orang, tapi Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda. Dia mengatakan kepada Parlemen Jepang bahwa bank sentral sedang mempertimbangkan berbagai opsi untuk menargetkan suku bunga setelah keluar dari kebijakan suku bunga negatif. Dia mencatat bahwa regulator dapat mempertahankan suku bunga yang diterapkan pada cadangan devisa atau kembali ke kebijakan yang berfokus pada suku bunga semalam. Sementara itu, Kazuo Ueda tidak merinci secara pasti kapan regulator akan mengubah pengaturannya. Namun, para trader membuat kesimpulan sendiri. Intinya, pasar memperkirakan regulator akan mulai menormalisasi kebijakan moneter pada pertemuan berikutnya di bulan Desember atau Januari.
Namun ketika kita semakin dekat dengan pertemuan bulan Desember, skeptisisme terhadap niat hawkish bank sentral tumbuh di pasar. Memang benar, baik pada bulan Desember maupun Januari, Bank of Japan tidak membuat keputusan apa pun, namun pada saat yang sama menyuarakan pesan yang sangat dovish. Secara khusus, Ueda mengatakan bahwa Bank Sentral Jepang akan mempertimbangkan untuk keluar dari kebijakan ultra-longgar hanya jika Bank Sentral yakin bahwa target inflasi akan tercapai. Bank sentral juga fokus pada negosiasi antara serikat pekerja dan pengusaha mengenai kenaikan upah. Pada saat yang sama, Ueda memperingatkan bahwa kondisi keuangan akan tetap "sangat lemah" meskipun regulator mengabaikan kebijakan suku bunga negatif.
Gubernur Bank of Japan masih mempertahankan posisi ini. Terlepas dari segalanya, rumor mulai beredar lagi pada bulan Maret bahwa di masa mendatang bank sentral akan tetap melakukan normalisasi kebijakan.
Saya yakin yen kembali terjebak dalam perangkap yang sama seperti yang terjadi pada akhir tahun 2023.
Jadi, saat berbicara di parlemen nasional hari ini, Ueda mengulangi pesannya bahwa bank sentral terus fokus pada siklus inflasi upah. Menurutnya, regulator akan mencari jalan keluar dari kebijakan suku bunga negatif, pengendalian kurva imbal hasil, dan langkah-langkah pelonggaran skala besar lainnya hanya ketika inflasi sebesar 2% "tercapai secara stabil dan berkelanjutan."
Pertemuan terdekat Bank of Japan akan berlangsung tepat seminggu lagi – pada tanggal 19 Maret. Dalam konteks pernyataan Gubernur BoJ hari ini, dapat diasumsikan bahwa bank sentral tidak akan mengambil keputusan apa pun mengenai normalisasi kebijakan moneter. Anehnya, regulator mungkin tidak akan mengumumkan perubahan kebijakan karena gambaran fundamental yang tidak lengkap. Hasil negosiasi tahunan mengenai upah antara pengusaha dan serikat pekerja akan diketahui pada bulan April.
Jika Bank of Japan tidak memberikan sinyal yang jelas (yang sangat mungkin terjadi), yen akan kembali berada di bawah tekanan jual. Selain itu, di sini perlu diingat perkataan Menteri Keuangan Jepang Shunichi Suzuki yang baru-baru ini menyatakan bahwa negara tersebut "belum berada pada tahap di mana deflasi dapat dinyatakan teratasi".
Oleh karena itu, para pedagang memiliki harapan yang terlalu tinggi terhadap mata uang Jepang. Jika Bank of Japan tidak memenuhi harapannya, yaitu tidak mengambil sikap hawkish setelah hasil pertemuan bulan Maret, yen akan kembali diserang. Menurut pendapat saya, ini adalah skenario yang paling realistis. Dalam hal ini, penurunan USD/JPY hanya dapat mengandalkan greenback. USD/JPY bisa turun hanya karena melemahnya dolar, yang pada gilirannya akan bereaksi terhadap laporan inflasi (indeks harga konsumen hari ini dan indeks harga produsen pada hari Kamis) dan komentar dari pengambil kebijakan Fed.
Jika inflasi di Amerika ternyata berpihak pada mata uang Amerika, maka, menurut pendapat saya, akan disarankan untuk merencanakan posisi buy untuk USD/JPY, meskipun pasar memiliki ekspektasi yang hawkish mengenai tindakan/pernyataan Bank Dunia. Jepang pada pertemuan bulan Maret. Target terdekat (dan sejauh ini saja) untuk pergerakan ke atas adalah 148,70. Pada level ini, garis Kijun-sen dan Tenkan-Sen bertepatan dengan timeframe D1.
