Hasil utama pertemuan Reserve Bank of New Zealand pekan lalu harus dilihat sebagai perubahan prospek inflasi dan arah penurunan suku bunga di masa depan, yang secara signifikan mengubah prospek kiwi di pasar valas.
Penurunan suku bunga pertama diperkirakan terjadi pada Agustus 2025, yaitu 3-4 bulan lebih lambat dari perkiraan sebelumnya sebelum pertemuan. Ini adalah faktor bullish bagi kiwi karena memperpanjang periode imbal hasil yang lebih tinggi. Perubahan perkiraan terjadi karena adanya penilaian ulang terhadap prospek inflasi; untuk barang-barang non-tradable, inflasi 0,5% lebih tinggi pada kuartal pertama dibandingkan perkiraan RBNZ. Selain itu, perkiraan jangka panjang juga telah berubah—inflasi harga konsumen tahunan diperkirakan akan kembali ke titik tengah target 2% pada kuartal Juni 2026, enam bulan lebih lambat dari perkiraan sebelumnya.
Tentu saja, terdapat risiko bahwa penurunan suku bunga akan dimulai lebih awal jika perekonomian menunjukkan perlambatan yang signifikan. Situasinya ambigu: defisit anggaran semakin besar, dan diperkirakan akan semakin meningkat pada tahun 2025, yang akan membatasi kemampuan pemerintah untuk mendukung rumah tangga dan perekonomian secara keseluruhan. Perlambatan ekonomi memerlukan peningkatan stimulus fiskal, yang pada gilirannya akan memicu proses inflasi.
Dari perspektif perkiraan nilai tukar NZD, situasinya terlihat seperti ini: jika perekonomian tetap stabil tanpa perlambatan yang signifikan, tren kiwi akan meningkat karena ekspektasi imbal hasil yang lebih tinggi karena penurunan suku bunga pertama oleh RBNZ ditunda. Namun, jika defisit anggaran terus meningkat dan pemulihan ekonomi berlarut-larut, hal ini akan membatasi kemampuan pemerintah dan menimbulkan efek disinflasi, yang berpotensi menyebabkan penurunan inflasi yang lebih tajam dan penurunan suku bunga RBNZ lebih awal.
Ini adalah dua tren yang sedang dievaluasi pasar. Dalam jangka pendek, fokus utama seharusnya tertuju pada hasil pertemuan RBNZ, yang bersifat bullish dan akan mendorong penguatan kiwi. Faktor-faktor yang melawannya, meskipun kuat, masih belum terlihat dan dinilai, dan hal ini tidak akan terjadi dalam jangka pendek. Oleh karena itu, kesimpulannya adalah NZD/USD memiliki peluang bagus untuk melanjutkan pergerakan naiknya.
Short position spekulatif pada NZD hampir terlikuidasi, dengan perubahan sebesar +583 juta selama pekan pelaporan, sehingga posisi neto keseluruhan turun menjadi -83 juta. Posisi netral, dengan harga mengarah ke atas.
Sepekan yang lalu, kita melihat posisi netral dengan sedikit bias bullish. Kiwi mencoba untuk keluar dari kisaran sideways ke atas, dengan target terdekat di 0,6210 dan 0,6250, dan kami yakin bahwa harga kemungkinan akan mencapai angka tersebut. Target utamanya adalah zona resistance 0,6360/6400; penembusan di atas zona ini akan mengubah prospek teknis NZD/USD menjadi bullish.
