Harga emas berayun di antara ekstrem saat musim semi hampir berakhir. Minggu yang berakhir pada 16 Mei adalah yang terburuk bagi logam mulia ini karena optimisme bahwa, setelah gencatan dagang antara Washington dan Beijing, kebijakan proteksionis Gedung Putih telah mencapai puncaknya. Sebaliknya, rentang lima hari menjelang 23 Mei berisiko menjadi minggu terbaik emas setidaknya dalam sebulan terakhir, didorong oleh kekhawatiran fiskal AS yang meningkat. Investor berbondong-bondong menuju aset safe-haven—dan emas unggul dalam peran tersebut.
Di AS, jumlah sekuritas Treasury yang beredar telah melonjak dari $4,5 triliun pada 2007 menjadi hampir $30 triliun saat ini. Pada saat yang sama, rasio utang nasional terhadap PDB telah melonjak dari 35% menjadi 100%. Moody's memproyeksikan bahwa angka ini bisa mencapai 134% pada 2035 kecuali Washington mengambil langkah luar biasa untuk mengekang pertumbuhannya. Dilihat dari undang-undang pajak yang disahkan di Dewan Perwakilan Rakyat, Donald Trump tampaknya tidak cenderung mengambil tindakan semacam itu.
Menurut Kantor Anggaran Kongres, langkah-langkah yang diuraikan dalam undang-undang tersebut akan memperluas defisit sebesar tambahan $2,7 triliun. Pembiayaan defisit semacam itu akan memerlukan penerbitan obligasi Treasury dalam skala besar, dan investor akan menuntut imbal hasil yang lebih tinggi. Dalam keadaan normal, kenaikan imbal hasil obligasi akan menekan XAU/USD—tetapi saat ini kita menyaksikan penjualan besar-besaran aset AS, termasuk dolar, memungkinkan emas bersinar.
Dinamika Emas vs. Imbal Hasil Treasury AS
Ketegangan geopolitik juga mendukung pembelian emas. Di balik layar pertemuan G7 yang melibatkan menteri keuangan dan gubernur bank sentral, Menteri Keuangan AS Scott Bessent memberi tahu rekan-rekannya di Eropa bahwa AS siap memperketat sanksi terhadap Rusia karena menolak mengakhiri konflik bersenjata di Ukraina. Sementara itu, laporan intelijen AS menunjukkan bahwa Israel sedang mempersiapkan serangan terhadap fasilitas nuklir Iran.
Menambah latar belakang yang optimis adalah meningkatnya permintaan emas fisik dari Tiongkok. Pada bulan April, impor Tiongkok melonjak menjadi 127,5 ton, menandai titik tertinggi dalam 11 bulan. Ini memperkuat gagasan bahwa rebound emas dari batas bawah rentang konsolidasi jangka menengah antara $3100–$3400 per ons bukan hanya bersifat teknis—tetapi juga fundamental.
Dinamika Impor Emas Tiongkok
Selain itu, jeda dalam pelonggaran kebijakan moneter oleh The Fed mungkin akan segera berakhir. Menurut pejabat FOMC, Christopher Waller, jika tarif stabil di sekitar 10% selama masa tenggang 90 hari saat ini, The Fed kemungkinan akan menurunkan suku bunga federal funds rate pada paruh kedua tahun ini. Secara historis, pelonggaran moneter melemahkan dolar AS dan mendukung kenaikan XAU/USD. Semakin dekat skenario ini menjadi kenyataan, semakin menguntungkan prospek untuk emas.
Gambaran Teknis
Pada grafik harian, emas telah menembus di atas level nilai wajarnya dari bawah dan menunjukkan minat beli yang kuat. Pergerakan yang berkelanjutan di atas $3308 per ons, diikuti dengan uji coba yang berhasil pada batas atas saluran bearish sebelumnya, merupakan sinyal bullish—menunjukkan bahwa mungkin saatnya untuk kembali memasuki posisi panjang.
