Mei terbaik sejak tahun 1990 dan kinerja bulanan terkuat dalam satu setengah tahun membantu mempermanis pil pahit bagi pasar saham AS. Namun, sejak awal tahun, S&P 500 hampir tidak tumbuh, menempati peringkat ke-73 dari 92 indeks ekuitas global yang dilacak oleh Bloomberg. Selama lima bulan pertama, indeks ini mencatat kinerja terburuknya dibandingkan dengan MSCI All-Country World Index di luar AS sejak tahun 1990-an. Dan pola musiman bulan Juni menawarkan sedikit alasan untuk optimistis: musim liburan dimulai pada awal musim panas, dan pergerakan pasar yang signifikan tidak mungkin terjadi. Namun, setiap aturan memiliki pengecualiannya.
Divergensi S&P 500 dari indeks saham Global

Menurut penelitian UBS, sekitar $1,4 triliun diperkirakan akan mengalir dari AS ke Eropa dalam lima tahun ke depan. Pergeseran ini dimulai pada tahun 2025. Di antara 10 kinerja terbaik tahun ini, delapan di antaranya adalah indeks saham Eropa. EuroStoxx 600 telah mengungguli S&P 500 dengan selisih 19 poin persentase dalam nilai dolar.
Alasan utamanya terletak pada pergeseran struktural global di kedua sisi Atlantik. Kebijakan Donald Trump telah mengganggu dan sebagian besar tidak efektif:
- Tidak ada penyelesaian cepat untuk perang di Ukraina;
- Pengadilan Perdagangan Internasional memutuskan tarif ilegal;
- Moody's menurunkan peringkat kredit tertinggi AS;
- Federal Reserve menolak tekanan dari Gedung Putih;
- Dan Elon Musk meninggalkan gagasan pengurangan besar-besaran federal.
- Terlalu banyak kesalahan langkah yang telah mengikis kepercayaan pada sistem Amerika.
Kinerja indeks saham AS vs. Eropa

Di sisi lain, Eropa telah menjadi kejutan yang menyenangkan. Pada awal tahun, investor khawatir akan dampak perang dagang terhadap ekonomi zona euro. Namun, berkat permintaan impor Amerika yang diajukan di awal, Eropa memulai tahun 2025 dengan catatan yang baik. Ditambah lagi dengan:
- Stimulus fiskal dari Jerman,
- Siklus pelonggaran moneter dari ECB, dan
- Tidak adanya kekacauan politik seperti di AS,
— dan Anda memiliki badai sempurna untuk rally pasar saham.
Apakah mengherankan jika modal mengalir dari Dunia Baru ke Dunia Lama?
S&P 500 masih dalam permainan
Untuk lebih jelasnya, S&P 500 tidak mau menyerah. Ekonomi AS tetap tangguh, dan de-eskalasi konflik dagang membuka jalan bagi reli indeks acuan sebesar 19% dari posisi terendahnya di bulan April. Indeks ini sekarang hanya 4% di bawah rekor tertingginya yang dicapai pada bulan Februari. Namun, tahap akhir selalu yang paling sulit. Apakah indeks ini akan berhasil mencapai dorongan tersebut?

Trump sedang memotong cabang tempat dia duduk.
Presiden Trump terus merusak basis ekonominya sendiri. Menurutnya, China melanggar perjanjian perdagangan dengan AS. Dia berencana untuk menggandakan tarif impor baja dan aluminium dari 25% menjadi 50% — berita yang jauh dari menenangkan bagi investor ekuitas.
Pandangan teknis: Grafik harian S&P 500
Pada grafik harian, S&P 500 tetap dalam tarik-menarik mengenai nilai wajar. Penurunan di bawah 5.840 akan meningkatkan risiko memicu pola pembalikan bearish 1-2-3, membuka peluang untuk penjualan. Sebaliknya, penembusan di atas titik 3 dekat 5.945 dapat dianggap sebagai sinyal beli.