Bagaimana jika gagasan tentang independensi Federal Reserve hanyalah sebuah mitos? JPMorgan percaya hal itu. Perusahaan ini berpendapat bahwa bank sentral selalu berinteraksi dengan Gedung Putih. Terkadang, jalur mereka berbeda—seperti sekarang ini—tetapi cabang eksekutif dan The Fed diharapkan untuk mengoordinasikan kebijakan. Kasus seperti yang terjadi pada tahun 2025 jarang terjadi, dan dapat dimengerti bahwa hal tersebut memicu reaksi pasar yang kuat. Tidak mengherankan bahwa EUR/USD mengalami perjalanan rollercoaster akibat rumor tentang kemungkinan pemecatan Jerome Powell.
Tugas utama dari setiap bank sentral adalah membawa inflasi ke targetnya. Bagi The Fed, itu biasanya berarti 2%. Jika bank sentral melihat adanya risiko percepatan harga konsumen, mereka akan mempertahankan tingkat suku bunga federal pada level yang lebih tinggi. Namun, itu adalah kabar buruk bagi pemerintah—biaya untuk melayani utang publik menjadi lebih mahal. Dan ketika Kongres meloloskan rencana pemotongan pajak ambisius Donald Trump sebesar $3,4 triliun, biaya tersebut meningkat lebih jauh.
Konflik kepentingan antara cabang eksekutif dan bank sentral ini menyoroti pentingnya independensi bank sentral. Ketika seorang presiden menentukan apa yang harus dilakukan oleh ketua The Fed, konsekuensi negatif tidak dapat dihindari. Tidak perlu melihat lebih jauh dari Recep Tayyip Erdogan, yang baru-baru ini menekan bank sentral Turki untuk menurunkan suku bunga dengan dalih memerangi riba. Pada kenyataannya, hal itu menyebabkan inflasi yang tidak terkendali, jatuhnya lira, dan krisis mata uang yang parah.
Dinamika Penjualan Ritel AS
Dolar yang lebih lemah menguntungkan Trump. Ini meningkatkan daya saing perusahaan-perusahaan Amerika, membantu mempersempit defisit perdagangan, dan meningkatkan keuntungan perusahaan. Pada akhirnya, ini mengangkat S&P 500. Namun, The Fed tidak berniat untuk menurunkan suku bunga. Penurunan klaim pengangguran selama lima minggu berturut-turut dan lonjakan tak terduga dalam penjualan ritel pada bulan Juni menunjukkan ekonomi yang solid dan tangguh—yang dapat bertahan dari biaya pinjaman yang tinggi.
Untuk saat ini, setidaknya. Di masa depan, tarif mungkin akan mendinginkan pertumbuhan PDB dan memulai kembali siklus pelonggaran moneter. Dari luar, mungkin terlihat seolah-olah The Fed mengikuti arahan Gedung Putih. Apakah mungkin bahwa independensi The Fed benar-benar hanya mitos, seperti yang diklaim oleh JPMorgan? Bank tersebut yakin—dan merekomendasikan untuk membeli ekuitas AS selama mungkin.
Dinamika S&P 500 dan Hasil Treasury AS
Kenaikan S&P 500 adalah bagian dari rencana Trump—sama seperti dolar yang lebih lemah. Mengikis kepercayaan investor terhadap The Fed adalah bagian dari permainan presiden AS. Dan sejauh ini, hal ini berjalan baik untuknya. Koreksi dalam pasangan mata uang utama tidak mungkin terjadi secara mendalam, dan para trader harus waspada terhadap peluang untuk kembali ke posisi long. Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, pasangan ini hampir mencapai target posisi short di 1,153 dan mendekati batas bawah rentang nilai wajar di 1,154–1,182. Jika harga naik di atas level pivot di 1,164, inisiatif akan kembali ke pihak bullish—dan posisi long akan menjadi relevan kembali.
