Pasar pra-pembukaan tenang tanpa keributan yang tidak perlu, tetapi ini bukan euforia. Pasar sedang mengambil napas sejenak menjelang minggu yang akan menentukan nada untuk sisa bulan Agustus: CPI besok, PPI pada hari Kamis, dan kemudian acara di Jackson Hole pada 21–23 Agustus, sebagai tempat Federal Reserve untuk menyempurnakan pesan September mereka.
Pertanyaan utama bagi para trader cukup sederhana: apakah inflasi yang melambat dan data pasar tenaga kerja yang lemah cukup bagi regulator untuk menurunkan suku bunga secepat September, atau apakah faktor tarif sekali lagi akan menunda perubahan dalam kebijakan moneter?
Latar belakang akhir pekan terlihat cukup optimistis: minggu lalu, Nasdaq melonjak 3,9%, S&P 500 naik 2,4%, dan Dow bertambah 1,3%, pertumbuhan didorong oleh saham berkapitalisasi besar dan pendapatan yang tangguh, sambil mengabaikan kebisingan proteksionis.
Secara fundamental, gambaran pasar adalah struktur ekspektasi yang rapi, tetapi rapuh. Biro Statistik Tenaga Kerja telah menetapkan jadwal dengan jelas: rilis CPI Juli dijadwalkan pada hari Selasa, 12 Agustus. Konsensus prediksi untuk indeks inti sebesar +0,3% m/m, yang akan meningkatkan tingkat inflasi tahunan menjadi 3%.
Bagi pasar, ini hampir merupakan kompromi yang ideal: cukup lembut untuk tidak merusak ekspektasi penurunan suku bunga, dan cukup hangat untuk menghindari terpicunya ketakutan deflasi pendapatan.
Kontrak berjangka dana federal memperkirakan probabilitas tinggi penurunan suku bunga pada bulan September dan pelonggaran sekitar 50–60 bps pada akhir tahun, dua penurunan seperempat poin, dengan opsi untuk penurunan ketiga jika data pasar tenaga kerja terus "berderit". Ini bukan hanya sentimen, melainkan realitas moneter yang tertanam dalam harga dan durasi, dan inilah yang mendorong aliran modal ke sektor-sektor yang sensitif terhadap durasi.
Kebisingan politik bukan latar belakang, melainkan variabel dalam persamaan premi risiko. Pasar memperkirakan gencatan tarif AS–Tiongkok memanjang. Tenggat waktu 12 Agustus menggantung di atas saham teknologi seperti beban tambahan.
Aliran berita juga berisi catatan yang lebih tajam: menurut Reuters, sedang dibahas sebuah model, di mana Nvidia dan AMD akan mentransfer 15% dari pendapatan penjualan mereka di Tiongkok ke anggaran AS sebagai imbalan atas lisensi ekspor. Jika skenario ini terkunci, pasar akan menghapus sebagian dari beban regulasi pada ekspor semikonduktor, tetapi kompromi margin dalam penilaian semikonduktor tidak dapat dihindari.
Jackson Hole bukan "acara untuk kepentingan acara". Di sinilah The Fed biasanya secara diam-diam memindahkan penandanya. Tahun ini, Kansas City Fed akan secara resmi menjadi tuan rumah simposium pada 21–23 Agustus, dengan tema "Pasar Tenaga Kerja dalam Transisi". Secara resmi, ini tentang demografi dan produktivitas, secara tidak resmi, ini tentang bagaimana menjelaskan jalan menuju soft landing tanpa kehilangan muka. Setiap petunjuk bahwa lapangan kerja akan menjadi prioritas di atas inflasi akan dibaca sebagai lampu hijau untuk penurunan suku bunga pada bulan September.
Dalam aliran korporat, fokusnya juga jelas. Megatech tetap menjadi mesin: pasar memainkan penurunan imbal hasil, potensi resolusi regulasi pada ekspor, dan berita seputar layanan otonom.
Setelah uji coba robotaxi Tesla pada bulan Juni di Austin, tema tanpa pengemudi kembali dimainkan di tengah aturan negara yang lebih ketat dan risiko hukum; untuk beta itu adalah bahan bakar, untuk penilaian — volatilitas. Sebaliknya, Pinterest turun lebih dari 10% karena lemahnya laba yang disesuaikan, menunjukkan bahwa periklanan tetap siklis dan revisi pendapatan tidak hanya tentang suku bunga, tetapi juga elastisitas konsumen.
Gambaran teknikal
Pada kontrak berjangka S&P 500, 6.390 bukan hanya angka yang bagus di papan, ini adalah batas atas dari koridor impuls terbaru dan titik di mana tiga kepentingan bertemu: dorongan pembeli terlambat untuk "mengejar kereta", kebutuhan untuk mengunci keuntungan bagi mereka yang masuk di bawah 6.200, dan tanda untuk CTA sistematis menambah saat breakout.
Di atas 6.400, pasar mengubah zona saat ini menjadi support dan dengan cepat menguji 6.425–6.450 — di mana, dengan memori otot, batas akan berlaku bagi mereka yang menjual volatilitas dan mempertahankan strike.
Di bawah 6.350, manajemen risiko menjadi sederhana: penurunan ke 6.310–6.320, tempat stop swing-long berada, dan di bawahnya ada magnet kuat sekitar 6.250, bertepatan dengan support miring dari rally bulan Juli.
Skenario harian. "Beli saat harga turun" sambil mempertahankan 6.350, dengan take profit parsial di 6.420–6.450. Skenario kejutan. Breakout ke atas 6.400 sebelum CPI, dengan penyapuan likuiditas cepat dan kembali ke 6.370 jika pemain menghindari risiko rilis.
Nasdaq 100 di 23.630 mengonfirmasi tren naik yang sedang berlangsung. Gambaran di sini lebih agresif: setiap penurunan imbal hasil berubah menjadi bahan bakar untuk keranjang AI dan nama-nama cloud.
Zona 23.750–23.950 adalah tempat posisi short ditutup pada hari Jumat, dan posisi long yang terlambat berhenti hari ini. Breakout berkelanjutan membuka jalan menuju 24.000 dan seterusnya, kemudian menggambar ulang target berdasarkan model momentum. Di sisi bawah, "garis batas" berada di dekat 23.350. Setelah itu hilang, pintu akan terbuka ke 23.100, dan ini memaksa pasar untuk menilai kembali risiko CPI, terutama jika breakout tidak terbentuk. Di sini, kuncinya bukan hanya harga indeks, tetapi bagaimana semikonduktor bereaksi terhadap setiap berita perdagangan. Berita tersebut akan menjadi yang pertama mematahkan dorongan.
Prospek mingguan. Sikap pasar sederhana dan jujur, seperti meja seorang scalper: sampai data keluar, para bull memegang inisiatif dan meregangkan pegas. CPI "normal" dengan CPI inti sebesar 0,3% m/m akan memungkinkan pasar untuk terus naik di bawah narasi penurunan suku bunga September, meninggalkan Jackson Hole sebagai konfirmasi seremonial dari arah tersebut.
CPI "panas" akan menghancurkan konsensus yang rapuh, memperdalam kurva imbal hasil, dan memukul sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga, dimulai dengan saham teknologi tinggi dan REIT, serta menekan kelipatan indeks. Kejutan "dingin" akan sempurna untuk momentum jangka pendek, tetapi secara strategis akan memicu lebih banyak perbincangan mengenai meningkatnya risiko resesi dan diam-diam mengalihkan fokus ke pendapatan sektor konsumen.
Pada persimpangan tarif dan suku bunga, setiap minggu menjadi pilihan antara kecepatan dan stabilitas. Hari ini, para investor saham memilih keputusan cepat, menempatkan stop order lebih dekat dari biasanya.
