"Jangan melawan The Fed." Hal itu tergantung pada apa yang dikatakan oleh Federal Reserve. Komentar terbaru dari Jerome Powell bahwa ekuitas AS dinilai terlalu tinggi hanya sebentar membuat para investor terkejut. Mereka dengan cepat membeli saat harga turun dan mendorong S&P 500 menuju rekor tertingginya yang ke-29. Jika Ketua The Fed bermaksud menakuti pasar, itu tidak berhasil. Secara historis, ketika bank sentral berkomentar tentang penilaian berlebihan ekuitas — kembali ke tahun 1996 — indeks saham yang luas ini, rata-rata, naik sebesar 13% selama 12 bulan berikutnya. Selama periode yang sama, indeks ini secara konsisten mengungguli rekan-rekan globalnya.
Tren Rasio P/E dan Penyebutan Penilaian S&P 500 oleh The Fed
Dalam kenyataannya, sikap The Fed dapat dimengerti. Kenaikan pasar saham, penurunan imbal hasil Treasury, dan pelemahan dolar AS semuanya berkontribusi pada kondisi keuangan yang lebih mudah. Akibatnya, efek dari stimulus moneter dapat diperkuat lebih dari skenario sebaliknya, meningkatkan risiko inflasi yang meningkat.
Namun, penilaian berlebihan pada S&P 500 tidak lagi menjadi kerentanan yang paling dikhawatirkan pasar. Bank dan perusahaan investasi semakin berpendapat bahwa dalam lingkungan saat ini dengan pendapatan perusahaan yang meningkat dan ekonomi yang beralih dari manufaktur ke teknologi, rasio P/E yang tinggi merupakan hal yang normal baru.
Para investor tidak sedikit pun terguncang oleh tanda-tanda lebih lanjut dari pelemahan ekonomi AS. Aktivitas manufaktur ISM mengalami kontraksi untuk bulan ketujuh berturut-turut, dan lapangan kerja sektor swasta, seperti yang dilaporkan oleh ADP, secara tak terduga menurun sebanyak 32.000 pekerjaan pada bulan September. Angka bulan Agustus juga direvisi turun dari +177.000 menjadi -3.000.
Tren Ketenagakerjaan AS dari ADP
Faktanya, laporan tersebut menghilangkan keraguan yang tersisa di antara para investor tentang pemotongan suku bunga federal yang akan segera terjadi. Derivatif CME meningkatkan kemungkinan pemotongan pada bulan Oktober dari 94% menjadi 99%, dan Desember dari 77% menjadi 87%. Dimulainya kembali siklus pelonggaran moneter tetap menjadi angin pendorong yang kuat bagi S&P 500. Ya, data terbaru AS tidak terlalu bagus. Namun, juga tidak terlalu buruk. Data semacam ini yang berada di "tengah-tengah" telah membantu memperjelas jalur masa depan untuk suku bunga. Meskipun beberapa anggota FOMC memberikan pernyataan yang hawkish, pasar tampaknya tidak terpengaruh.
Saham perusahaan farmasi terus naik setelah Donald Trump mengumumkan situs web baru di mana orang Amerika dapat membeli obat secara langsung. Sementara itu, optimisme seputar OpenAI menutupi berita negatif tentang potensi penutupan pemerintah AS. Pembuat ChatGPT berhasil menarik sekitar $500 miliar sebagai bagian dari penawaran saham barunya, menjadikan IPO perusahaan tersebut yang terbesar dalam sejarah.
Musim laporan pendapatan perusahaan di AS akan dimulai minggu depan, dan karena tidak adanya laporan makroekonomi utama di tengah penutupan pemerintah, ini akan menjadi katalis utama untuk pergerakan pasar saham AS.
Dari perspektif teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan pemulihan tren naik. Selama indeks diperdagangkan di atas level nilai wajar 6660, posisi long yang dibuka dari 6570 dan 6620 sebaiknya dipertahankan dan bahkan ditingkatkan, dengan target ditetapkan pada 6800 dan 6920.
