Pada pasangan EUR/USD, saat ini berada di persimpangan jalan di tengah sinyal fundamental yang saling bertentangan. Selama dua minggu terakhir, pembeli berulang kali mencoba menetapkan harga di area 1,17, sementara penjual mempertahankan zona 1,15. Namun, pasangan ini telah menyelesaikan dua hari Jumat terakhir di dekat pertengahan rentang ini, level seperti 1,1622 dan 1,1653, pada dasarnya melayang dalam channel yang luas, bereaksi hanya terhadap dorongan berita yang kuat tanpa berkomitmen pada pergerakan arah yang jelas. Penyebabnya? Aliran informasi yang kontradiktif, setiap faktor bullish diimbangi oleh faktor bearish.
Misalnya, minggu lalu Jerome Powell menekan dolar dengan retorika dovish, sementara Donald Trump mendukung greenback dengan mengumumkan pembicaraan dagang baru dengan Tiongkok. Meskipun secara teknis negosiasi dagang tidak seharusnya mengimbangi proses pelonggaran moneter The Fed, pasar memperlakukan mereka sebagai narasi yang bersaing. Trader dengan mudah mengubah sentimen mereka, dari dovish The Fed ke optimisme dagang Trump. Baru kemarin, dolar adalah underdog pasar. Sekarang, tiba-tiba menjadi favorit lagi, meskipun The Fed mempertahankan sikap lembutnya dan ekspektasi ultra-dovish terus meningkat.
Apakah kekuatan dolar belakangan ini dibenarkan? Menurut saya, tidak. Jika hanya karena Trump telah mengubah sikapnya terhadap Tiongkok beberapa kali dalam satu bulan, berayun antara ancaman eskalasi dan pernyataan damai.
Selain itu, tindakan kebijakan nyata menunjukkan berlanjutnya ketegangan dagang. Peningkatan tarif pelabuhan secara timbal balik oleh Tiongkok dan AS minggu lalu masih berlaku. Pada 14 Oktober, Tiongkok memberlakukan sanksi terhadap beberapa perusahaan pembuatan kapal AS, termasuk lima anak perusahaan Hanwha Shipping.
Tanda lain dari konfrontasi yang meningkat: Tiongkok mematahkan gencatan senjata dagang yang rapuh dengan mengumumkan pembatasan baru pada ekspor mineral tanah jarang. Jika aturan ini berlaku pada 1 Desember, perusahaan yang ingin mengekspor mineral dari Tiongkok tidak hanya memerlukan persetujuan pemerintah, tetapi juga harus mengungkapkan penggunaan yang dimaksudkan. Material ini berperan kunci dalam pembuatan teknologi canggih, termasuk peralatan militer seperti jet tempur AS. Beijing telah menjelaskan bahwa lisensi hanya akan diberikan jika mineral tersebut ditujukan untuk tujuan sipil.
Dengan hampir monopoli pasokan elemen tanah jarang, Tiongkok telah meningkatkan taruhan menjelang pembicaraan mendatang. Mengingat kartu tawar yang kuat ini, kecil kemungkinan Beijing akan menerima pengurangan tarif sebagai kompromi. Oleh karena itu, Trump tidak mungkin melakukan negosiasi ini dengan mudah.
Dengan kata lain, prospek de-eskalasi antara Tiongkok dan AS tidak bergantung pada isyarat Washington, tetapi pada Beijing, dan sejauh ini, Tiongkok belum mengambil langkah nyata ke arah itu, meskipun secara publik menyatakan bahwa pintunya terbuka untuk dialog.
Semua ini menunjukkan bahwa Trump kemungkinan akan beralih dari diplomasi ke agresi lagi segera, memberikan tekanan baru pada dolar, terutama karena faktor fundamental lainnya juga bekerja melawannya.
Seperti disebutkan sebelumnya, ekspektasi pasar dovish terus meningkat. Pada akhir minggu lalu, probabilitas The Fed memotong suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Oktober naik menjadi 100%. Peluang pemotongan selanjutnya pada bulan Desember meningkat menjadi 94%. Para trader sekarang bahkan memberikan peluang 6% untuk penurunan suku bunga 50 poin pada bulan Desember dan peluang 50/50 untuk satu penurunan suku bunga lagi pada bulan Januari.
Peningkatan sentimen dovish ini mengikuti komentar terbaru oleh pejabat The Fed. Powell menekankan tanda-tanda pendinginan pasar tenaga kerja dan pada dasarnya memberikan pratinjau penurunan suku bunga mendatang. Rekan-rekannya, Christopher Waller dan Stephen Miran, juga menyuarakan dukungan untuk pelonggaran moneter selanjutny. Miran menganjurkan penurunan suku bunga 50 basis poin secepat pertemuan Oktober.
Ekspektasi dovish ini mungkin menguat atau melemah dalam minggu mendatang, tergantung pada laporan CPI hari Jumat. Indeks Harga Konsumen AS untuk bulan September diperkirakan menunjukkan percepatan menjadi 3,1% year-over-year (dari 2,9%), sementara inflasi inti diperkirakan tetap stabil di 3,1%. Jika laporan memenuhi atau melebihi ekspektasi, peluang penurunan suku bunga Desember mungkin menurun, dan dolar mungkin mendapatkan dukungan lebih luas. Sebaliknya, jika data tidak memenuhi harapan, ekspektasi dovish akan meningkat, dan greenback mungkin melanjutkan penurunannya.
Selama dua minggu terakhir, EUR/USD telah diperdagangkan dalam rentang lebar antara 1,1550 dan 1,1730 (batas bawah Bollinger Bands dan garis Kijun-sen pada D1). Menurut saya, pasangan ini kemungkinan akan tetap berada di koridor ini, bereaksi secara impulsif terhadap sinyal pasar baru. Sebuah breakout akan membutuhkan pergerakan yang sinkron dalam penggerak fundamental utama.
Misalnya, jika Trump kembali ke retorika agresif terhadap Tiongkok sementara inflasi AS melambat, pembeli mungkin mencoba mendorong EUR/USD melewati target 1,1730. Sebaliknya, jika Tiongkok mengambil langkah-langkah damai sementara inflasi AS lebih tinggi daripada ekspektasi, penjual mungkin menarik pasangan ini kembali ke zona 1,15.
Dengan ketidakpastian yang masih tinggi, minggu mendatang mungkin akhirnya mengubah keseimbangan dan membantu para trader EUR/USD menentukan arah pergerakan harga besar berikutnya.
