Kegagalan berawal dari pemimpinnya. Saham Magnificent Seven memimpin rally S&P 500 dan menjadi yang pertama jatuh saat penjualan besar-besaran. NVIDIA mengalami hari terburuknya sejak gejolak pasar saham Januari karena kemunculan pesaing dari Tiongkok, DeepSeek. Kapitalisasi pasar perusahaan menyusut hingga $440 miliar. Hanya 18 dari 500 penerbit yang memiliki nilai pasar lebih besar darpada angka ini. Apakah mengherankan bahwa raksasa teknologi yang terjebak dalam penjualan besar-besaran ini menyeret seluruh indeks saham yang lebih luas turun bersama mereka?
Dinamika Saham Magnificent Seven
Segala sesuatu ada akhirnya, yang baik maupun yang buruk. Musim laporan keuangan untuk bulan Juli hingga September melayani S&P 500 dengan setia hingga awal November. Delapan puluh tiga persen dari 424 perusahaan yang melaporkan hasilnya melampaui ekspektasi Wall Street untuk keuntungan, dengan pendapatan melebihi prediksi sebesar 10,4%. Dalam kedua kasus, ini adalah hasil terbaik sejak kuartal kedua tahun 2021.
Sekali lagi, Magnificent Seven menjadi pemimpin pasar. Namun, kinerja mereka hanyalah puncak gunung es. Di bawah permukaan terdapat gambaran yang berbeda. Dengan pengecualian Amazon dan Tesla, sektor barang konsumsi diskresioner sedang mengalami resesi keuntungan. Penjualan di antara perusahaan berkapitalisasi kecil dalam Russell 2000 meningkat hanya sebesar 1,1% year-over-year. Sektor material tetap bertahan hanya karena kenaikan harga logam mulia.
Tarif tinggi dan peningkatan biaya yang terkait di tengah menurunnya aktivitas konsumen, yang penting untuk pendapatan dan keuntungan, memaksa perusahaan untuk mengencangkan ikat pinggang mereka. Pada bulan Oktober, mereka mengumumkan pemutusan hubungan kerja yang totalnya lebih dari 153.000, tiga kali lebih tinggi dari angka bulan September. Menurut Revelio Labs, lapangan kerja menurun sebanyak 9.100 setelah peningkatan sebesar 33.000 pada bulan pertama musim gugur.
Dinamika Rasio Kapitalisasi Pasar terhadap Ekonomi AS
Jadi, situasinya tidak seindah yang terlihat bagi para pemimpin pasar. Penilaian berlebihan terhadap raksasa teknologi dan keraguan atas profitabilitas investasi dalam kecerdasan buatan telah memicu penjualan di S&P 500. Menurut indikator Warren Buffett, indeks saham yang luas ini jelas dinilai terlalu tinggi. Metode ini membandingkan kapitalisasi saat ini sebesar $72 triliun dengan ukuran ekonomi AS. Nilai pasar dua kali lipat dari PDB, bahkan dengan memperhitungkan pertumbuhannya yang mengesankan di kuartal kedua dan kemungkinan besar kuartal ketiga.
Tidak semua pembeli S&P 500 siap mengibarkan bendera putih. JP Morgan menyatakan bahwa peningkatan musiman dalam arus kas dari para investor ritel pada akhir tahun secara tradisional mendukung indeks saham yang luas. Apakah hal ini akan terjadi kali ini?
Secara teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan penurunan setelah tren naik. Breakout dua dari tiga moving average menunjukkan keseriusan niat para penjual. Selama kuotasi tetap di bawah nilai wajar 6.740, masuk akal untuk menahan dan meningkatkan posisi short yang dibuka pada 6.770.
