Tidak peduli seberapa keras Gedung Putih berusaha memimpin pada tahun 2025, Federal Reserve tetap menjadi penggerak utama untuk dolar AS. Pada bulan Agustus, Jerome Powell menyatakan bahwa bagi bank sentral, memperlambat lapangan kerja lebih penting daripada mempercepat inflasi. Pada bulan Oktober, kepala Fed menyatakan bahwa pemotongan suku bunga pada akhir tahun 2025 masih belum diputuskan. Akibatnya, pasar berjangka berfluktuasi antara meningkatkan dan menurunkan skala ekspansi moneter, menyebabkan EUR/USD naik dan turun.
Dinamika Ekspektasi Pasar Mengenai Suku Bunga Fed
Ketika musim gugur berakhir, muncul situasi yang cukup menarik. Para investor menyimpulkan bahwa puncak suku bunga telah tercapai. Memang, setelah ancaman tarif 100% pada impor dari Tiongkok, Washington dan Beijing dengan cepat mencapai kesepakatan. Gedung Putih mengurangi tarif pada impor dari Swiss sebagai imbalan atas investasi. Akhirnya, tarif pada produk pertanian turun sebagai respons terhadap kenaikan harga.
Tampaknya yang terburuk sudah berlalu. Mengapa tidak mengurangi ekspektasi inflasi? Inilah yang terjadi pada bulan Oktober dan November. Jika kita menambahkan pendinginan pasar tenaga kerja, seperti yang ditunjukkan oleh ADP dan sumber lainnya, mengapa Federal Reserve tidak menurunkan suku bunga pada bulan Desember? Faktanya, peluang untuk hasil seperti itu turun dari lebih dari 90% sebelum pertemuan FOMC Oktober menjadi 42%.
Dinamika Ekspektasi Inflasi
Apakah ini sebuah paradoks? Sama sekali tidak! Semakin banyak anggota Federal Open Market Committee yang membahas kehati-hatian di tengah tidak adanya data yang signifikan. Ya, berakhirnya shutdown memungkinkan pemerintah untuk mulai menerbitkan data. Namun, semua indikator akan tertinggal. Informasi terbaru mungkin tidak akan muncul hingga akhir tahun. The Fed dapat dimengerti. Bank sentral khawatir membuat kesalahan dalam kondisi visibilitas yang buruk.
Namun, mempertahankan suku bunga dana federal di 4% hingga akhir 2025 hanya akan berarti penguatan sementara dolar AS. Ketika tahun 2026 dimulai, dua masalah akan muncul bagi Amerika Serikat. Akibat shutdown , ekonominya akan melambat secara signifikan pada kuartal keempat, dengan efek yang baru terlihat dalam angka pada bulan Januari dan Februari. Selain itu, mendekatnya pengunduran diri Jerome Powell sebagai ketua The Fed akan membuat Donald Trump lebih agresif.
Penghuni Gedung Putih tidak menyembunyikan keinginannya untuk menurunkan biaya pinjaman hingga hampir 1%. Dia siap melakukan apa saja untuk itu. Agresivitas presiden memungkinkan Morgan Stanley memprediksi tiga tindakan ekspansi moneter pada paruh pertama tahun 2026. Akibatnya, pasangan mata uang utama ini mungkin melonjak ke level 1,2300.
Secara teknikal, grafik harian EUR/USD menunjukkan pembentukan inside bar, yang mengindikasikan ketidakpastian. Penurunan kuotasi di bawah level terendahnya di 1,1578 akan meningkatkan risiko berlanjutnya penurunan dan memungkinkan akumulasi posisi jual. Akan masuk akal untuk melanjutkan pembelian euro terhadap dolar AS jika pasangan mata uang utama naik di atas nilai wajarnya di 1,1610.
