Masalah jarang datang sendirian. Kebahagiaan tampaknya juga datang berkelompok. Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, ketegangan geopolitik, dan perlambatan pertumbuhan ekonomi global telah saling terkait untuk membantu emas kembali bersinar. Ketika logam mulia ini jatuh dari rekor tertingginya pada bulan Oktober, menyebar rumor bahwa pemulihan akan memakan waktu bertahun-tahun. Namun, pada kenyataannya, XAU/USD bisa mencapai puncak sejarah baru bahkan sebelum akhir tahun 2025.
Emas sedang menuju hasil tahunan terbaiknya sejak tahun 1979. Saat itu, harganya melonjak sebesar 127% ketika Gedung Putih menekan Fed untuk menurunkan suku bunga. Gambar serupa muncul sekarang. Donald Trump menuntut agar bank sentral menurunkan biaya pinjaman menjadi 1% atau lebih rendah. Untuk mencapai hal ini, Gedung Putih berniat untuk mengubah komposisi FOMC, dimulai dari atas, dengan ketua baru.
Dinamika Tahunan Emas
Sejauh ini, laporan dari pasar tenaga kerja AS memberikan kesan yang beragam. Kenaikan tingkat pengangguran ke level tertinggi dalam empat tahun, ditambah dengan penurunan lebih dari 100.000 dalam lapangan kerja nonpertanian pada bulan Oktober, berlawanan dengan angka kuat untuk bulan November. Pasar berjangka tidak melihat kelanjutan siklus ekspansi moneter The Fed pada bulan Januari, dan peluang terjadinya pada bulan Maret diperkirakan lima puluh-lima puluh.
Namun, keengganan penjualan ritel untuk tumbuh, bersama dengan data aktivitas bisnis yang mengecewakan, menunjukkan bahwa tidak semuanya baik-baik saja dengan ekonomi AS. Perlambatannya menjadi argumen kuat untuk penurunan lebih lanjut dalam suku bunga dana federal, yang akan menguntungkan XAU/USD.
Dinamika Indikator Pasar Tenaga Kerja AS
Emas juga didukung oleh geopolitik. Perintah Donald Trump untuk memblokir kapal tanker yang dikenai sanksi yang menuju ke dan dari Venezuela meningkatkan permintaan para investor terhadap aset safe-haven.
Goldman Sachs mempertahankan prediksinya bahwa harga logam mulia ini akan mencapai $4.900 per ons pada tahun 2026, dengan alasan nafsu tak terpuaskan bank sentral terhadap batangan emas. Perusahaan ini terus memproyeksikan pembelian bulanan rata-rata sebesar 70 ton, jauh di atas rata-rata historis. Menurut BNP Paribas, emas diperkirakan akan naik menjadi $5.000. Hal ini akan didukung oleh koreksi di pasar saham AS, perlambatan PDB global, dan tekanan inflasi yang meningkat.
Menurut pandangan saya, jeda berkepanjangan dalam siklus pelonggaran moneter The Fed akan memperkuat dolar dan meningkatkan imbal hasil obligasi Treasury AS. Kondisi ini tidak menguntungkan bagi logam mulia, dan potensi kenaikannya terbatas. Selain itu, berakhirnya konflik bersenjata di Ukraina akan memperlambat pembelian emas batangan secara aktif oleh bank sentral sebagai bagian dari proses diversifikasi cadangan mereka.
Secara teknis, pada grafik harian, emas sedang mengalami pengujian keempat terhadap resistance di level pivot $4.333 per ons. Keberhasilan para pembeli dalam upaya ini akan memungkinkan peningkatan posisi long yang dibentuk dari $4.265. Sebaliknya, kegagalan akan menjadi alasan untuk menjual logam mulia tersebut.
