Laporan triwulanan NZIER menunjukkan peningkatan signifikan dalam kepercayaan bisnis pada akhir tahun 2025. Laporan tersebut mengindikasikan bahwa 39% perusahaan yang disurvei mengharapkan kondisi ekonomi secara keseluruhan akan membaik dalam beberapa bulan mendatang (dalam laporan sebelumnya, hanya 17% perusahaan yang mengharapkan hal ini), aktivitas perusahaan telah meningkat secara nyata, dan ada tanda-tanda pengurangan cadangan kapasitas di sejumlah sektor.
Ada sinyal positif lainnya — pertumbuhan yang kuat dalam ekspektasi sektor manufaktur, meningkatnya permintaan domestik, dan sentimen yang membaik di sektor konstruksi.
Mengenai fluktuasi harga, laporan tersebut tidak mengungkapkan dengan pasti apakah harga mengalami kenaikan atau penurunan. Sepertinya, faktor utama yang akan menentukan pergerakan kiwi ke depan adalah laporan inflasi kuartal keempat yang dirilis pada 22 Januari. Setelah inflasi merosot menjadi 2,2% pada kuartal ketiga 2024 dan stabil di angka itu untuk beberapa waktu, inflasi kembali meningkat pada tahun 2025, mencapai 3% secara tahunan pada kuartal ketiga. Jika kenaikan harga terus berlanjut, kondisi perekonomian Selandia Baru yang solid — seperti yang tercermin dalam laporan triwulanan NZIER — akan memungkinkan RBNZ untuk mulai menaikkan suku bunga lebih awal dari level 2,25% saat ini. Saat ini, pasar memperkirakan dimulainya siklus pengetatan pada paruh kedua tahun 2026, dengan tiga penyesuaian hingga bulan Mei 2027; jika laporan inflasi kuartal keempat menunjukkan angka di atas 3,0%, RBNZ mungkin akan memulai siklus tersebut lebih awal, yang pasti akan memberi dorongan positif yang kuat bagi kiwi dalam jangka panjang.
Sementara itu, laporan inflasi AS untuk bulan Desember tidak memberikan alasan bagi dolar untuk menguat lebih lanjut. Indeks inti meningkat 0,2% secara bulanan (telah disesuaikan secara musiman) dan 2,6% secara tahunan, kedua angka tersebut 0,1% di bawah perkiraan. Inflasi inti sesuai dengan proyeksi, dan tampaknya The Fed bisa melanjutkan jeda, tetapi mengingat adanya tekanan signifikan dari Trump terhadap The Fed, tidak ada kepastian kuat bahwa jeda ini dapat berlangsung hingga bulan Juni seperti yang diperkirakan pasar saat ini.
Untuk saat ini, kita akan melanjutkan dengan asumsi bahwa tidak ada faktor baru yang mendukung penguatan dolar yang muncul, sementara faktor-faktor yang mengakibatkan pelemahannya semakin jelas. Pasar belum menunjukkan reaksi terhadap tekanan yang semakin meningkat dari Trump terhadap Fed, dan tetap mempertahankan pandangannya mengenai suku bunga, tetapi siapa yang tahu — persepsi ini bisa saja berubah dengan cepat. Trump sudah memberikan komentar hari ini setelah rilis laporan inflasi, menyebut angka inflasi tersebut sangat baik (rendah) dan mengatakan bahwa Powell seharusnya mengurangi suku bunga dengan signifikan.
Walaupun terdapat peningkatan besar dalam sentimen, investor spekulatif masih ragu untuk keluar dari posisi negatif mereka terhadap kiwi; posisi net short tetap tidak berubah selama minggu pelaporan dan berada di -2,5 miliar, yang cukup signifikan untuk ekonomi berskala kecil. Harga yang diharapkan masih bertahan di atas rata-rata jangka panjang sejak pertengahan November, tetapi upaya untuk bergerak di bawahnya kini mulai terlihat.
Pada pasangan NZD/USD, telah memasuki rentang pergerakan menyamping. Dalam ulasan sebelumnya, kami menyarankan bahwa jika laporan NZIER menunjukkan pertumbuhan PDB yang berkelanjutan dan data AS (ISM dan terutama pasar tenaga kerja) dianggap lemah, NZD/USD akan mulai membentuk dorongan bullish baru. Faktanya, sebagian besar kondisi tersebut telah terpenuhi: NZIER sangat kuat pada Q4, laporan pasar tenaga kerja AS tidak meyakinkan, dan hanya ISM yang masih belum menunjukkan perlambatan. Kiwi bertahan di atas dukungan pada 0.5731; ada kemungkinan tren bullish baru, dan jika pergerakan dimulai, target berarti pertama adalah 0.5910. Ada lebih sedikit alasan untuk pelemahan kiwi lebih lanjut dibandingkan dengan pertumbuhannya.
