Minggu lalu, data makroekonomi PDB Inggris, neraca perdagangan, dan produksi industri untuk bulan November dipublikasikan, dan hampir semuanya lebih baik dari yang diharapkan.
Defisit perdagangan menyempit secara signifikan, dengan defisit barang yang meningkat lebih dari diimbangi oleh dinamika positif di sektor jasa. Pertumbuhan PDB bulanan pada bulan November sebesar 0,3% setelah penurunan 0,1% pada bulan Oktober, sementara produksi industri meningkat tajam. Ini adalah kejutan besar: alih-alih penurunan yang diperkirakan sebesar 0,4%, produksi tumbuh sebesar 2,3% y/y; prediksi NIESR untuk bulan Desember mengasumsikan kelanjutan pertumbuhan PDB, meskipun secara moderat.
Hingga belakangan ini, prediksi mengasumsikan bahwa pertumbuhan Inggris pada tahun 2026 akan lebih rendah dibandingkan tahun 2025. Setelah pertumbuhan PDB Q3 sebesar 1,3% y/y, yang tidak terlalu besar, prediksi pertumbuhan tahun 2026 sekitar 0,9% y/y tidak cukup kuat untuk mendukung permintaan tinggi terhadap pound. Namun, ada faktor-faktor yang dapat secara substansial mendukung tren bullish untuk pound, yang utama adalah inflasi dan kebijakan terkait dari Bank of England.
Inflasi di Inggris tetap sangat tinggi, jauh lebih tinggi dibandingkan di zona euro, tetapi mulai April—ketika efek dasar menghilang—seharusnya turun menjadi sekitar 2% atau bahkan lebih rendah. BoE seharusnya merespons penurunan inflasi dengan memangkas suku bunga, tetapi bahkan dengan perlambatan tajam seperti itu, prediksi hanya memperkirakan dua kali penurunan suku bunga tahun ini, pada bulan Maret dan Juni, sehingga suku bunga akan turun menjadi 3,25% meskipun inflasi lebih rendah. Ekonomi tampaknya telah beradaptasi dengan tingkat suku bunga yang tinggi, dan sangat mungkin bahwa pertumbuhan PDB akan melebihi prediksi sementara hasil tetap tinggi. Jika terwujud, skenario seperti itu akan sangat menguntungkan bagi pound, dan prediksi saat ini cenderung ke arah perkembangan ini.
Minggu depan, data baru akan dirilis: pada hari Selasa, 20 Januari, laporan pasar tenaga kerja; pada hari Rabu, laporan inflasi Desember; dan pada hari Jumat, penjualan ritel dan PMI Januari. Semua prediksi positif, dan jika dikonfirmasi, pound akan memiliki peluang besar untuk memperkuat posisinya di pasar FX.
Posisi short bersih pada pound kembali berkurang selama minggu pelaporan, kali ini sebesar 0,5 miliar menjadi -2,1 miliar. Meskipun posisi spekulatif jelas mendukung pound selama delapan minggu terakhir, harga implisit kehilangan momentum untuk kenaikan lebih lanjut.
Dalam ulasan sebelumnya, kami memperkirakan pound akan kembali naik setelah koreksi singkat, tetapi bahkan data produksi industri dan PDB yang positif tidak membantu. Saat ini, arah pergerakan tidak jelas; untuk saat ini, kami berasumsi bahwa belum ada alasan jelas untuk penurunan pound, dan oleh karena itu, skenario yang paling mungkin adalah konsolidasi berlanjut sementara pasar mencari arah breakout. Pound telah bertahan di atas level teknikal 1,3353, yang merupakan sinyal positif; kami melihat peluang bagus untuk kembali ke level tertinggi baru-baru ini di 1,3566, tetapi untuk pertumbuhan yang lebih signifikan, diperlukan justifikasi tambahan.
