Tidak bisa lebih buruk lagi. Dalam pandangan Gedung Putih dan timnya, globalisasi adalah kebijakan buruk yang telah membuat Amerika tertinggal. Apapun rekonstruksi sistem perdagangan internasional yang dimulai oleh Donald Trump hanya memperburuk situasi. Presiden AS menuntut pembayaran untuk akses ke toko besar dan indah yang dikenal sebagai Amerika Serikat. Sebaliknya, negara-negara lain mencari toko lain.
Kesepakatan bersejarah antara Uni Eropa dan India adalah hasil dari anti-globalisme Donald Trump. Sebelumnya, kedua belah pihak telah berjuang selama bertahun-tahun untuk menyepakati perdagangan bebas. Namun, Brussels perlu mengurangi ketergantungannya pada AS dan Tiongkok, sementara New Delhi bertujuan menemukan pasar dengan tarif yang lebih rendah. Washington mengenakan biaya 50% pada ekonomi terbesar ketiga di Asia untuk pembelian minyak Rusia. Namun, tidak ada yang boleh mendikte syarat kepada negara seperti India.
Beijing telah berhasil menangani masalah tarif. Pengalihan pasokan mengarah pada surplus perdagangan yang memecahkan rekor pada tahun 2025. Sekarang, hal yang sama harus dilakukan oleh Eropa dan wilayah lainnya. Jika berhasil, toko besar dan indah AS akan ditinggalkan tanpa pemasok. Tidak akan ada yang menyediakan dolar, dan oleh karena itu tidak ada yang akan membeli aset Amerika. Ketakutan seputar masalah ini telah menyebabkan penurunan tiga hari terbesar dalam indeks USD sejak pengenalan tarif pada bulan April.
Dinamika Risiko untuk Pembalikan Dolar AS
Situasi di pasar berjangka untuk dolar AS semakin mengkhawatirkan. Premi pada kontrak jangka pendek yang diuntungkan dari penurunan lebih lanjut dolar AS telah mencapai level tertinggi sejak pencatatan dimulai pada tahun 2011. Risiko pembalikan pada derivatif jangka panjang telah turun ke titik terendah sejak Mei 2025. Para investor waspada terhadap penjualan sekuritas Amerika oleh non-residen dan intervensi mata uang terkoordinasi yang mengingatkan pada Plaza Accord tahun 1985.
Dasar dari ketakutan ini terletak pada ketidakpastian kebijakan Gedung Putih. Menurut penelitian Bloomberg, Donald Trump tidak mudah mundur. Dari 49 ancaman tarif sejak November 2024, hanya 43% yang ditarik kembali. TACO beroperasi dengan pengecualian. Secara keseluruhan, strategi negosiasi Gedung Putih menyebabkan peningkatan volatilitas dolar AS dan meningkatkan keinginan investor untuk menyingkirkannya.
Struktur Hasil Ancaman Tarif Donald Trump
Dalam situasi ini, bahkan mata uang yang lemah pun memberikan tantangan bagi dolar AS. Statistik makro terbaru dari Zona Euro menunjukkan ekonomi yang tangguh tetapi tidak terlalu kuat. Para pejabat ECB semakin sering membahas opsi terbuka dalam siklus ekspansi moneter. Kekuatan euro tidak sekuat yang diantisipasi pada akhir 2025. Namun, hal ini tidak diperlukan untuk melanjutkan rally dalam pasangan mata uang utama.
Secara teknis, grafik harian untuk EUR/USD menunjukkan kelanjutan tren naik. Posisi long yang terbentuk dalam rebound dari 1,1835 terhadap dolar AS masuk akal untuk dipertahankan. Level target terletak di 1,1970 dan 1,2050.
