Konsep "soft power," seperti yang didefinisikan ilmuwan politik Joseph Nye, mengacu pada kemampuan suatu negara untuk mencapai tujuannya melalui daya tarik budaya, nilai, dan institusi politiknya, alih-alih melalui paksaan atau pembayaran langsung. Dalam praktiknya, kebijakan luar negeri seringkali mengombinasikan berbagai instrumen ini, mulai dari pengaruh budaya hingga tekanan ekonomi dan kekuatan militer. Lalu, ke mana arah kampanye tarif AS saat ini? Trump berupaya menggabungkan manuver diplomatik dengan instrumen ekonomi, yang mungkin kurang konstruktif dalam jangka panjang tetapi menunjukkan kekuatan dalam jangka pendek.
Perwakilan Dagang AS Jamieson Greer secara terbuka menegaskan bahwa pemerintahan saat ini siap menaikkan tarif global dari 10% menjadi 15% "jika diperlukan". Gedung Putih awalnya memberlakukan tarif sementara 10% pada beragam impor untuk periode 150 hari, berdasarkan ketentuan dalam undang-undang perdagangan AS. Sementara itu, niat untuk mempertahankan tarif yang lebih tinggi terhadap Tiongkok (antara 35% hingga 50%) tetap tidak berubah. Pertemuan antara Presiden Trump dan Presiden Xi Jinping, yang dijadwalkan pada akhir Maret hingga awal April, diharapkan akan memperjelas syarat-syarat perpanjangan gencatan tarif saat ini.
Logika hukum di balik langkah-langkah ini cukup jelas. Setelah putusan terbaru Mahkamah Agung yang membatasi penerapan IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) untuk pengenaan tarif luas dan universal, pemerintahan AS terpaksa beralih ke dasar regulasi alternatif. Ini mencakup ketentuan dalam Trade Act of 1974, yang memungkinkan langkah sementara jika terjadi masalah neraca pembayaran. Mekanisme ini memungkinkan pengenaan tarif secara cepat selama 150 hari, tetapi mengurangi kelonggaran manuver yang sebelumnya dimiliki Gedung Putih serta membuka ruang bagi sengketa hukum maupun internasional jika langkah-langkah tersebut dinilai berlebihan atau tidak proporsional.
Penting untuk dicatat bahwa pengumuman kenaikan tarif tidak serta-merta berujung pada tekanan yang sama rata terhadap semua mitra. Greer menekankan bahwa AS tidak berniat secara otomatis menaikkan tarif terhadap negara-negara dengan perjanjian dagang yang sudah ada, termasuk Uni Eropa dan Inggris. Namun, beberapa negara lain mungkin menghadapi rezim yang lebih ketat. Bagi dunia usaha dan pasar, ini menciptakan dinamika ganda:
- Di satu sisi, penerapan tarif 10% dan potensi kenaikan menjadi 15% meningkatkan ketidakpastian dan menambah risiko operasional bagi para importir.
- Di sisi lain, sifatnya yang sementara dan dasar prosedural dari langkah-langkah baru ini memberi pelaku pasar jendela waktu untuk beradaptasi dan mencari jalur hukum maupun komersial guna mengurangi dampaknya.
Peralihan dari kebijakan yang sewenang-wenang dan cepat diterapkan menuju model yang lebih berbasis prosedur memang memperlambat kelincahan manuver, tetapi membuat kebijakan tersebut lebih tahan terhadap gugatan hukum langsung. AS berupaya menyeimbangkan antara menunjukkan ketegasan dalam menjawab tuntutan domestik akan "perlindungan lapangan kerja" dan melakukan negosiasi di level tinggi, di mana keberhasilan sangat bergantung pada daya tarik dan kepercayaan para mitra.
Cerita yang berbeda dengan Tiongkok
Beijing secara aktif memperluas kontak internasionalnya. Sejak deklarasi Trump tentang "America's Liberation Day," Xi Jinping dan para wakilnya telah menggelar pembicaraan dengan lebih dari 20 negara pada berbagai tingkatan. Dalam pertemuan terbaru dengan Kanselir Jerman Friedrich Merz, Xi menyerukan keterlibatan yang lebih aktif dalam isu-isu strategis. Ia menekankan pentingnya memperkuat kepercayaan antara Beijing dan Berlin serta memperluas upaya bersama dalam mendukung multilateralisme dan perdagangan bebas. Media Tiongkok menggambarkan dialog ini sebagai langkah menuju koordinasi bilateral yang lebih dalam di tengah kondisi global yang kompleks, mulai dari perselisihan dagang hingga isu keamanan teknologi.
Di pihaknya, Merz menegaskan bahwa ia berniat membahas topik-topik dagang yang sensitif secara langsung dengan Beijing. Sang kanselir menekankan bahwa Jerman mendorong "dialog dengan kedudukan yang setara," dengan sekitar 30 pemimpin perusahaan besar Jerman, termasuk Volkswagen, Siemens, dan BMW, yang mendampinginya dalam pertemuan tersebut. Bagi Berlin, misi ini sekaligus merupakan pesan ekonomi dan politik. Perusahaan-perusahaan Jerman mencari kejelasan dan kepastian di pasar Tiongkok, sementara pemerintah berupaya menyeimbangkan kepentingan ekonomi dengan nilai-nilai yang dianut. Di tengah merenggangnya hubungan dengan sejumlah mitra tradisional, para pemimpin Eropa dalam beberapa waktu terakhir justru meningkatkan intensitas keterlibatan dengan Tiongkok. Perwakilan dari Prancis, Inggris, Finlandia, Spanyol, dan Irlandia telah lebih dulu berkunjung ke Beijing.
Pada saat yang sama, Uni Eropa semakin khawatir dengan tarif baru AS. Menurut Brussel, sekitar 7% ekspor UE akan melampaui batas 15% yang ditetapkan oleh kesepakatan-kesepakatan sebelumnya dengan AS, sehingga menimbulkan beban tarif tambahan sekitar €4,2 miliar. Komisi Eropa menegaskan perlunya menjunjung kesepakatan yang sudah ada dan meminimalkan dampak negatif terhadap perdagangan. Di tengah manuver geopolitik dan dagang ini, satu isu lain mulai mencuat dalam agenda ekonomi dan keuangan Eropa – kemungkinan pengunduran diri awal Christine Lagarde. Survei Bloomberg menunjukkan bahwa sebagian besar pakar memperkirakan ia akan mundur pada 2026.
Kandidat utama penggantinya di European Central Bank adalah Klaas Knot dan Pablo Hernandez de Cos, tergantung apakah pergantian terjadi lebih cepat atau lebih lambat. Lagarde sendiri menyatakan bahwa "skenario dasar" adalah menyelesaikan masa jabatannya, tetapi pelaku pasar dan politisi sudah mempertimbangkan berbagai skenario suksesi, dengan menyadari bahwa perubahan kepemimpinan di ECB tak terelakkan akan memengaruhi ekspektasi kebijakan dan pergerakan euro.
Menambah kompleksitas situasi, IMF mengeluarkan peringatan bahwa eskalasi terbaru tarif AS dapat memperlambat aktivitas ekonomi lebih dalam dari perkiraan sebelumnya dan melemahkan stabilitas pertumbuhan. Dana tersebut juga menyoroti risiko yang berkaitan dengan beban utang tinggi dan defisit fiskal, sembari menekankan pentingnya menjaga independensi bank sentral.
Secara keseluruhan, Eropa berada dalam posisi menyeimbangkan antara mempertahankan hubungan ekonomi dengan mitra dagang terbesarnya dan membela kepentingan sendiri. Seruan retoris untuk "kerja sama dengan kedudukan yang setara" berdampingan dengan tantangan nyata: peninjauan tarif, potensi tindakan balasan, dan perubahan kepemimpinan di institusi kunci. Lanskap yang kompleks ini membuat setiap pernyataan baru perlu ditelaah dengan cermat dari sisi implementasi praktis dan dampaknya terhadap keputusan bisnis.
Nvidia sebagai cermin infrastruktur AI
Nvidia kembali menegaskan statusnya sebagai pemasok utama infrastruktur untuk kecerdasan buatan. Laporan keuangan kuartal keempat yang dirilis setelah penutupan pasar melampaui ekspektasi pendapatan dan laba. Manajemen kemudian memberikan proyeksi kuartal pertama di kisaran $76,44–79,56 miliar, jauh di atas konsensus Wall Street sebesar $72,8 miliar. Penting dicatat, proyeksi ini belum memasukkan potensi pendapatan dari penjualan ke China, sehingga masih ada ruang tambahan bagi laba jika persoalan ekspor dan regulasi terselesaikan.
Pendorong utama pertumbuhan tetap berasal dari bisnis layanan pusat data, yang menyumbang $62,3 miliar, melampaui perkiraan analis sebesar $60,2 miliar. Nvidia memecah pendapatan ini ke dalam beberapa segmen:
- Daya komputasi
- Akselerator grafis
- Prosesor dan perangkat jaringan
Pendapatan dari solusi komputasi tumbuh 58% secara tahunan, sementara penjualan perangkat jaringan melonjak 263%, mencapai $11 miliar. Angka-angka ini mencerminkan ekspansi masif kapasitas komputasi di kalangan hyperscaler dan klien korporasi, yang menjelaskan mengapa para pemain cloud besar (Amazon, Google, Meta, Microsoft) berencana menginvestasikan ratusan miliar dolar ke infrastruktur AI pada 2026.
Dalam lini produk Nvidia, perhatian tertuju pada chip-chip baru. Nvidia akan menggelar konferensi GTC 2026 di San Jose dalam beberapa minggu mendatang, di mana berbagai pengumuman baru diharapkan akan muncul. Perusahaan juga memperluas kemitraan jangka panjang dengan Meta, dengan Nvidia memasok prosesor Blackwell dan Rubin kepada raksasa media sosial tersebut. Selain itu, Nvidia akan meluncurkan instalasi berskala besar berupa server otonom berbasis Grace, yang menandai integrasi lebih dalam ke dalam ekosistem klien-klien terbesarnya.
Reaksi pasar sejauh ini masih terukur. Setelah pengumuman, harga saham sempat melonjak sekitar 3% pada sesi perdagangan setelah jam resmi, tetapi sebagian kenaikan itu kemudian terkoreksi. Sejak awal tahun, saham Nvidia hanya bertambah beberapa persen, mengungguli AMD dan Broadcom namun tertinggal dari reli kuat Intel.
Gene Munster, managing partner di Deepwater, menyoroti bahwa pertanyaan kunci bagi pasar bukan kinerja kuartal saat ini, melainkan prospek pertumbuhan untuk 2027–2028:
- Jika industri mendekati "fase kelima" kematangannya, laju pertumbuhan mungkin akan melambat.
- Jika ini baru tahap awal adopsi, potensi pertumbuhan masih sangat besar.
Ada juga risiko struktural. Segmen gaming mencatat pendapatan $3,7 miliar, di bawah ekspektasi $4 miliar, dan kompetisi di pasar chip PC mendorong Nvidia untuk mempertimbangkan pengembangan prosesor laptopnya sendiri. Langkah ini akan memperketat persaingan dengan Intel, AMD, dan Qualcomm serta memperkuat posisi Nvidia di kalangan gamer dan pengguna mobile, namun kontribusi marginnya tidak akan setinggi bisnis pusat data. Konteks makro yang lebih luas sejajar dengan pandangan mengenai investasi yang semakin terpusat di bidang AI. Porsi besar belanja modal di AS kini mengalir ke pusat data, semikonduktor, peralatan TI, dan energi untuk mendukung pusat data. Di luar sektor-sektor "jangkar" ini, aktivitas investasi justru melambat.
Dampak transformatif AI mengimbangi penurunan di sektor lain, menyumbang sekitar 0,3–0,7 poin persentase terhadap pertumbuhan PDB AS — setara dengan sekitar 0,6 poin persentase bagi perekonomian secara keseluruhan. Nvidia tetap menjadi penerima manfaat utama dari gelombang investasi infrastruktur komputasi AI, tetapi prospek harga sahamnya ke depan tidak hanya akan ditentukan oleh hasil kinerja kuartalan, melainkan juga oleh bagaimana investor menilai trajektori permintaan pasca-2026. Apakah laju pertumbuhan akan melambat, atau pesanan korporasi dalam jumlah besar akan terus menjadi pendorong ekspansi?
26 Februari
26 Februari, 3:30 AM / Australia / *** / Capital Expenditure Growth in Construction (Q4) / Sebelumnya: 0,3% / Aktual: 2,1% / Prakiraan: 1,6% / AUD/USD – turun
Investasi swasta pada bangunan dan struktur meningkat menjadi 2,1% pada Q3 2025, ditopang oleh proyek di sektor perdagangan grosir, perhotelan, dan manufaktur. Pertumbuhan ini terutama terkonsentrasi di sektor non-sumber daya, disertai dengan pengisian kembali persediaan di kalangan klien korporasi. Prakiraan untuk Q4 adalah perlambatan ke 1,6%, yang akan menjadi sinyal negatif bagi dolar Australia.
26 Februari, 8:00 AM / Jepang / ** / Leading Economic Index (Des) / Sebelumnya: 109,9 / Aktual: 109,9 / Prakiraan: 110,2 / USD/JPY – turun
Leading economic index Jepang bertahan di 109,9 pada November, mencerminkan membaiknya sentimen konsumen dan tekanan harga yang relatif rendah. Prakiraan untuk Desember mengindikasikan pemulihan lebih lanjut pada indikator utama tersebut. Jika LEI Desember mengonfirmasi angka yang diperkirakan 110,2, hal ini akan memperkuat argumen mengenai keberlanjutan pemulihan dan mendukung penguatan yen Jepang.
26 Februari, 1:00 PM / Zona Euro / ** / Economic Sentiment Index (ESI) (Feb) / Sebelumnya: 97,2 / Aktual: 99,4 / Prakiraan: 99,8 / EUR/USD – naik
Pada Januari, ESI naik menjadi 99,4 setelah periode pelemahan, mencerminkan meningkatnya kepercayaan di sektor jasa dan di kalangan pelaku manufaktur. Ekspektasi meningkat di kalangan konsumen maupun produsen, sementara ekspektasi inflasi mereda. Prakiraan untuk Februari menunjukkan perbaikan lanjutan. Jika indeks naik, hal ini akan memperkuat ekspektasi peningkatan permintaan domestik dan menjadi dorongan bagi euro.
26 Februari, 1:00 PM / Zona Euro / ** / Consumer Confidence Index (Feb) / Sebelumnya: -13,2 / Aktual: -12,4 / Prakiraan: -12,2 / EUR/USD – naik
Pada Januari, keyakinan konsumen di Zona Euro membaik ke -12,4, bangkit dari level negatif yang lebih dalam, meski masih berada di bawah rata-rata jangka panjang. Konsumen sedikit lebih optimistis mengenai pendapatan dan rencana belanja mereka, tetapi sikap hati-hati tetap ada. Prakiraan untuk Februari menunjukkan perbaikan lebih lanjut, meski moderat. Jika terkonfirmasi, hal ini akan mendukung ekspektasi peningkatan konsumsi dan memperkuat euro.
26 Februari, 4:30 PM / Kanada / ** / Trade Balance of Goods and Services (Q4) / Sebelumnya: 21,6B / Aktual: 9,7B / Prakiraan: 7,7B / USD/CAD – naik
Pada Q3, surplus neraca perdagangan barang dan jasa Kanada menyempit menjadi 9,7 miliar CAD di tengah pemulihan impor dan pertumbuhan ekspor yang moderat. Biasanya, surplus yang menyempit mendukung dolar Kanada, namun jika surplus Q4 menyusut ke level prakiraan, hal ini dapat dipandang sebagai faktor yang mendukung dolar AS dan berpotensi mendorong penguatan USD terhadap CAD.
26 Februari, 4:30 PM / AS / ** / Weekly Initial Jobless Claims / Sebelumnya: 229K / Aktual: 206K / Prakiraan: 215K / USDX (indeks 6 mata uang) – turun
Pekan lalu, klaim awal tunjangan pengangguran di AS turun menjadi 206 ribu, menegaskan ketangguhan pasar tenaga kerja setelah fluktuasi musiman. Klaim lanjutan sedikit meningkat. Prakiraan menunjukkan sedikit kenaikan dalam jumlah klaim. Jika demikian, hal itu akan melemahkan tanda-tanda keterbatasan pasokan tenaga kerja dan memberi tekanan turun pada indeks dolar AS.
26 Februari, 4:30 AM / Jepang / Pidato Hajime Takata, Anggota Dewan Bank of Japan / USD/JPY
26 Februari, 11:30 AM / Zona Euro / Pidato Presiden ECB Christine Lagarde / EUR/USD
26 Februari, 12:00 PM / Inggris / Pidato Deputi Gubernur Bank of England untuk Kebijakan Moneter Clare Lombardelli / GBP/USD
26 Februari, 6:00 PM / AS / Pidato Gubernur Federal Reserve Michelle Bowman / USDX
Pada waktu-waktu tersebut juga akan berlangsung pidato dari perwakilan bank sentral utama. Komentar mereka biasanya memicu volatilitas di pasar valuta asing, karena dapat memberi sinyal arah kebijakan ke depan terkait suku bunga.
Kalender ekonomi tersedia melalui tautan ini. Semua indikator disajikan secara tahunan (y/y). Angka bulanan dicatat sebagai (m/m). Neraca perdagangan, ekspor, dan impor ditampilkan dalam mata uang negara bersangkutan. Tanda bintang * menunjukkan (sesuai jumlahnya yang meningkat) tingkat pentingnya rilis bagi aset yang tersedia di platform InstaForex. Harap diperhatikan bahwa semua waktu publikasi tercantum dalam Waktu Moskow (GMT+3). Anda dapat membuka akun trading di sini. Lihat juga berita pasar dalam format video dari InstaForex. Agar instrumen tetap mudah diakses, kami merekomendasikan mengunduh aplikasi MobileTrader.
