Jika pada 2025 para investor membeli setiap penurunan S&P 500, maka pada 2026 mereka menyambut hasil kinerja korporasi yang tinggi dengan sikap skeptis. Data FactSet menunjukkan 94% perusahaan dalam indeks S&P 500 telah melaporkan hasil kuartal IV; laba naik sekitar 15% — kuartal kelima berturut-turut dengan pertumbuhan dua digit — dan pendapatan melonjak 9,5%. Meski angkanya mengesankan, indeks acuan tersebut justru naik kurang dari 1%.
Contoh yang paling jelas terlihat dari reaksi pasar terhadap laporan kuartal IV NVIDIA yang spektakuler: alih-alih menguat, sahamnya justru turun sekitar 5,5%, menghapus kurang lebih US$259 miliar dari kapitalisasi pasarnya. Itu merupakan penurunan harian terbesar ketujuh dalam sejarah pasar saham AS, dan yang kelima kalinya terjadi pada NVIDIA.
Dinamika pergerakan saham NVIDIA
Reaksi tersebut menyoroti dua hal: pertama, kecemasan para investor tentang dampak ekonomi dan pasar dari AI belum mereda; kedua, standar yang harus dipenuhi para raksasa teknologi begitu tinggi sehingga bahkan laporan kinerja yang cemerlang pun bisa gagal mengangkat harga saham mereka.
Tidak mengherankan jika permintaan terhadap proteksi penurunan (asuransi penurunan) pada S&P 500 meningkat pesat. Sebaliknya, para pakar tetap bullish terhadap indeks broad tersebut dan masih menyarankan untuk membeli ketika terjadi pullback. Dua kekuatan yang berlawanan ini telah menjaga pasar saham AS bergerak dalam rentang yang relatif sempit selama berbulan-bulan.
Konsolidasi itu membuat pasar terasa membosankan — terutama jika dibandingkan dengan para pesaingnya. Responden survei MLIV Pulse menilai pasar Asia akan menjadi pihak yang paling diuntungkan dari tarif baru Donald Trump. Indeks MSCI Asia?Pacific memang naik sekitar 7% pada Februari, menandai Februari terbaiknya sejak diluncurkan pada 1998.
Dinamika indeks MSCI Asia?Pacific
KOSPI Korea Selatan menjadi sorotan: naik 20% pada Februari dan 48% sejak awal tahun — sebuah lonjakan yang mengesankan. Hal ini menegaskan bahwa ketika kepemimpinan AS di bidang AI mulai memudar, sebuah oasis baru muncul di Asia. Korea Selatan kini dipandang sebagai pusat untuk hardware dan teknologi AI.
Jadi kekhawatiran tentang dampak ekonomi AI belum hilang, dan rotasi regional terus berlanjut. Investor menarik dana dari AS dan menyalurkan kembali modal ke Asia, terutama ke Korea Selatan. Bagaimana indeks saham luas AS bisa tumbuh dalam kondisi seperti ini?
Secara teknikal, S&P 500 gagal dalam uji nilai wajar di 6.940 pada grafik harian, yang menandakan pelemahan bullish. Konsolidasi yang sedang berlangsung mendukung pendekatan untuk tetap berada di luar pasar atau memasang order limit bertingkat — beli indeks di 7.000, jual di 6.800. Posisi long yang agresif bisa dipertimbangkan di 6.940 dan 6.840.
