Pasangan EUR/USD menutup perdagangan hari Jumat di level 1,1417—level terendah sejak Juli tahun lalu. Pasangan tersebut kini sudah melemah selama dua minggu berturut-turut sepanjang Maret. Jika pada akhir Februari para trader masih berupaya bertahan di atas level 1,1810, kini fokusnya telah bergeser ke angka 13. Tampaknya ini masih jauh dari batas "bearish potential"; jika konflik di Timur Tengah terus berlarut dan meluas, kita mungkin segera melihat angka 10 di depan. Sayangnya, skenario eskalasi masih menjadi skenario dasar dan hasil yang paling mungkin. Hingga hari ini, belum ada tanda-tanda jelas dan meyakinkan akan de-eskalasi yang mengindikasikan berakhirnya perang dalam waktu dekat. Ini berarti dolar sebagai aset safe haven akan terus menguat, memberikan pengaruh yang selaras pada pasangan mata uang utama.
Pekan lalu menunjukkan bahwa Trump belum berhasil melakukan blitzkrieg di Iran. Konflik telah memasuki fase berkepanjangan yang berlarut-larut dengan konsekuensi yang tak terduga. Terlepas dari klaim awal Amerika Serikat dan Israel pada hari-hari pertama operasi bahwa mereka telah menguasai wilayah udara dan menghancurkan sebagian besar pertahanan udara Iran, Teheran masih mempertahankan kemampuan untuk melakukan serangan balasan. Setiap hari, Iran memanfaatkan kekuatan ini untuk menyerang pangkalan Amerika di kawasan tersebut serta infrastruktur minyak di negara-negara tetangga.
Hasil utama sepanjang pekan ini adalah bahwa Teheran pada dasarnya telah melumpuhkan pelayaran di Selat Hormuz, yang memicu lonjakan tajam harga energi. Faktor ini telah menjadi pendorong utama penguatan dolar AS. Dengan demikian, pembukaan kembali jalur transportasi vital ini akan memicu reaksi pasar—minat terhadap aset berisiko akan meningkat, sementara dolar AS sebagai aset lindung nilai akan berada di bawah tekanan yang signifikan.
Ini menimbulkan pertanyaan logis: Seberapa besar peluang pembukaan kembali selat tersebut dalam waktu dekat? Menurut pandangan saya, jawaban atas pertanyaan ini secara langsung bergantung pada kesediaan Amerika Serikat dan Iran untuk duduk di meja perundingan. Pembukaan selat dengan cara paksa kecil kemungkinan akan berhasil dan tidak akan mengembalikan volume lalu lintas pra-perang. Pada dasarnya, Iran tidak memerlukan kapal perang untuk mengontrol selat; peluncur rudal bergerak dan kawanan drone serang yang ditempatkan di sepanjang garis pantai sudah cukup untuk menjadi ancaman bagi pelayaran. Bahkan jika Amerika Serikat menghancurkan 90–95% dari aset tersebut, sisa 5–10% saja sudah cukup untuk membuat asuransi tanker menjadi mustahil.
Semua gagasan lain untuk menyelesaikan persoalan ini juga tampak tidak realistis. Sebagai contoh, Donald Trump mengusulkan program reasuransi pemerintah senilai $20 miliar untuk tanker. Namun, belakangan menjadi jelas bahwa perusahaan Amerika hampir tidak terlibat dalam asuransi khusus seperti ini. Pemain utamanya adalah perusahaan Inggris Lloyd's of London. Para wakilnya belakangan ini justru menghadapi penolakan dari operator besar seperti Maersk dan MSC.
Solusi potensial lain atas masalah ini adalah pengawalan militer bagi tanker. Namun, opsi ini memiliki beberapa kelemahan. Pertama, Amerika Serikat hingga kini belum menunjukkan kemauan politik yang diperlukan. Masalah ini masih dibahas di dalam gedung White House dan Pentagon. Kedua, pihak penanggung (insurer) menentang gagasan ini, karena konvoi militer bukan hanya perlindungan, tetapi juga menjadi sasaran bagi pasukan Iran. Perwakilan perusahaan asuransi besar secara masuk akal menyoroti bahwa keberadaan kapal perusak hipotetis di sebelah tanker sipil justru menjadikan tanker tersebut target prioritas.
Masalah ini tampak nyaris tak terpecahkan, dan hal itu mendorong pasar minyak kembali bergerak menguat. Langkah-langkah yang diambil sejauh ini belum membantu; harga minyak (Brent, WTI) tetap keras kepala berada di atas $100, meskipun sanksi Amerika terhadap Rusia sebagian telah dilonggarkan dan negara-negara G7 telah melepas cadangan strategis mereka.
Dengan kata lain, negosiasi langsung antara Amerika Serikat dan Iran diperlukan untuk menyelesaikan masalah ini dan memulihkan pelayaran di Selat Hormuz. Alternatif lainnya adalah naiknya kekuatan oposisi di Iran yang bersikap loyal terhadap White House. Namun, skenario kedua ini tampaknya sangat kecil kemungkinannya: oposisi Iran tidak memiliki pemimpin tunggal di dalam negeri, dan struktur kekuasaan saat ini tetap utuh meskipun Pemimpin Tertinggi dan sejumlah politisi berpangkat tinggi telah dieliminasi.
Dengan demikian, pada dasarnya satu-satunya opsi nyata untuk deeskalasi tetaplah perundingan. Namun hingga hari ini, kedua belah pihak mengajukan tuntutan maksimalis yang tampak mustahil dipenuhi. Misalnya, Trump telah bergeser dari retorika "pengekangan" menuju tuntutan penyerahan tanpa syarat. Sementara itu, perwakilan resmi otoritas Iran telah memaparkan syarat Iran untuk mengakhiri perang: pembayaran reparasi dari Amerika Serikat atas kerusakan yang terjadi dan penarikan seluruh pangkalan Amerika dari Teluk Persia.
Semua ini mengindikasikan bahwa aksi militer di Timur Tengah kecil kemungkinan akan berhenti dalam beberapa hari atau pekan ke depan. Menurut sumber The Wall Street Journal, perang di kawasan tersebut akan berlangsung "setidaknya beberapa minggu lagi", karena Trump bersikeras melanjutkan serangan terhadap angkatan bersenjata Iran dan kelompok-kelompok proksi mereka.
Artinya, Selat Hormuz akan tetap tertutup, pasar minyak akan terus menguat, dan dolar akan mempertahankan permintaan tinggi sebagai aset lindung nilai.
Dalam konteks ini, disarankan untuk memanfaatkan koreksi pullback pada pasangan EUR/USD guna membuka posisi jual, dengan target di 1,1410 dan 1,1350.
