"Kasus Iran" dan inflasi AS menjadi tema fundamental utama yang akan menentukan arah pergerakan pasangan mata uang EUR/USD pada pekan mendatang. Para trader juga akan menyoroti rilis makroekonomi lainnya — indeks ZEW, laporan pertumbuhan PDB Zona Euro, serta data penjualan ritel di Amerika Serikat. Selain itu, Senat AS dijadwalkan menggelar pemungutan suara penting terkait pengesahan Kevin Warsh sebagai pimpinan Federal Reserve.
Senin
Data inflasi dari Tiongkok akan menjadi pemicu signifikan pertama di awal pekan. Pada hari Senin, Tiongkok akan merilis Consumer Price Index (CPI), salah satu indikator kunci yang mencerminkan permintaan domestik di ekonomi terbesar kedua dunia tersebut. Setelah melonjak ke 1,3% di bulan Februari (tertinggi dua tahun), angka tersebut melambat menjadi 1,0% di bulan Maret, di bawah perkiraan.
Tampaknya pada April CPI juga akan menunjukkan tren menurun: menurut sebagian besar proyeksi analis, angkanya akan berada di 0,9% di tengah lemahnya permintaan konsumen, krisis properti yang berkepanjangan, dan tekanan deflasi yang terus berlanjut di sejumlah sektor ekonomi Tiongkok. Selain itu, pada April, lonjakan harga musiman terkait Tahun Baru Imlek biasanya sudah sepenuhnya mereda. Jika CPI Tiongkok berada di bawah 0,8%, hasil tersebut berpotensi secara tidak langsung mendukung dolar AS dengan meningkatkan sentimen penghindaran risiko.
Selasa
Pada sesi Eropa di hari Selasa, Jerman dijadwalkan untuk merilis indeks ZEW. Penting untuk dicatat bahwa pada bulan April, indeks yang menggambarkan sentimen bisnis mengalami penurunan tajam hingga mencapai -17 poin, yang merupakan posisi terendah sejak akhir tahun 2022. Pola yang serupa juga terlihat pada indikator Zona Euro, yang anjlok ke -20,4 poin. Penyebab penurunan ini jelas: konflik yang berkepanjangan di Timur Tengah, kenaikan harga energi, serta memburuknya prospek industri di Eropa.
Banyak analis memperkirakan bahwa pesimisme akan semakin meningkat bulan ini, di tengah tingginya harga energi, lemahnya permintaan di dalam negeri, serta menurunnya kepercayaan konsumen. Indeks sentimen bisnis ZEW dari Jerman diprediksi berada di angka -19,1, sedangkan indeks untuk Zona Euro diperkirakan mencapai -21,6. Namun, harapan masih mungkin muncul dari ketahanan pasar tenaga kerja di Eropa, harapan akan pelonggaran kebijakan dari European Central Bank di paruh kedua tahun ini, serta adaptasi bertahap sektor bisnis terhadap guncangan dari luar. Selain itu, proses diplomasi antara Amerika Serikat dan Iran juga berpotensi berpengaruh. Dengan demikian, ada kemungkinan bahwa indeks-indeks tersebut dapat kembali pulih secara moderat setelah penurunan pada bulan April. Jika indeks ZEW mencapai nilai positif, euro akan mendapatkan dukungan yang kuat, khususnya terhadap dolar AS.
Pada sesi Amerika di hari Selasa, rilis paling penting minggu ini bagi para trader EUR/USD akan diumumkan: CPI AS untuk bulan April. Laporan ini sangat krusial bagi pasar karena inflasi kembali menjadi sorotan di tengah ketidakpastian mengenai langkah Federal Reserve selanjutnya. Perlu diingat bahwa laporan bulan Maret menunjukkan tren yang berlawanan: CPI keseluruhan naik menjadi 3,3% secara tahunan, sementara indikator inti (Core CPI) hanya sedikit meningkat dari 2,5% menjadi 2,6%.
Dalam konteks ini, pasar akan menganalisis apakah lonjakan di bulan Maret bersifat sementara atau jika tekanan inflasi di AS mulai menguat. Fokus akan berada pada Core CPI karena indikator ini mencerminkan proses inflasi yang lebih berkelanjutan. Jika inflasi inti mendekati 3%, pasar kemungkinan besar akan meninggalkan ekspektasi untuk penyesuaian kebijakan moneter dalam waktu dekat (saat ini, kemungkinan penurunan suku bunga hingga akhir tahun ini berada di kisaran 10-15%). Dalam kondisi tersebut, pasangan EUR/USD berpotensi mengalami tekanan akibat perluasan perbedaan imbal hasil antara AS dan Zona Euro.
Rabu
Pada hari Rabu, publikasi estimasi kedua Produk Domestik Bruto (PDB) Zona Euro untuk kuartal pertama akan dilakukan, yang biasanya berfungsi untuk memberikan kejelasan. Estimasi kedua menjadi krusial karena dapat membenarkan atau melakukan penyesuaian pada gambaran awal tentang perilaku ekonomi. Estimasi awal menunjukkan adanya pertumbuhan yang sangat kecil, yaitu 0,1% dari kuartal ke kuartal, yang mencerminkan keadaan stagnasi ekonomi yang sebenarnya. Dalam konteks estimasi kedua, perhatian pasar akan beralih bukan hanya pada perlambatan pertumbuhan tersebut (yang sudah tercermin dalam harga), tetapi pada kemungkinan perubahan dalam komponen-komponen PDB. Contohnya, informasi terkait permintaan domestik (elemen penting dalam menilai ketahanan ekonomi Zona Euro) dan/atau kontribusi sektor industri (yang sangat dipengaruhi oleh permintaan global dan kondisi perdagangan). Jika tidak ada perubahan signifikan pada komponen utama dalam estimasi kedua (yang cukup mungkin terjadi), pelaku pasar besar kemungkinan akan mengabaikan rilis ini.
Selama sesi trading di Amerika pada hari Rabu, pihak Amerika Serikat akan mengeluarkan Indeks Harga Produsen (PPI), yang dikenal sebagai salah satu indikator utama yang menunjukkan tekanan inflasi dalam rantai "harga produsen - harga konsumen". Pada bulan Maret, PPI secara keseluruhan meningkat tajam menjadi 4,0% dibandingkan tahun lalu. Namun, indeks inti tetap stabil pada level bulan sebelumnya (3,8% YoY), sehingga belum menunjukkan tren yang jelas menuju percepatan inflasi.
Secara umum, PPI merupakan indikator inflasi "konfirmasi" yang dapat menguatkan atau melemahkan reaksi pasar setelah pengumuman CPI. Secara terpisah, indikator ini kurang mungkin untuk mengubah arah tren pasangan EUR/USD, tetapi dapat mendukung pergerakan dolar AS ke arah yang telah terjadi. Misalnya, jika indeks Core CPI dan PPI saling menguatkan—keduanya menunjukkan percepatan atau justru stagnasi (perlambatan) inflasi inti.
Kamis
Rilis makroekonomi terpenting pada hari Kamis adalah laporan penjualan ritel. Seperti diketahui, ini adalah salah satu indikator utama aktivitas konsumen, yang tetap menjadi pendorong utama perekonomian AS. Penjualan ritel total naik 1,7% pada Maret (laju tertinggi sejak Maret 2025), setelah meningkat 0,7% pada Februari. Pada April, laju pertumbuhan indikator utama ini diperkirakan melambat ke 0,6%. Namun, trader akan lebih fokus pada dinamika "kelompok kontrol" (penjualan ritel di luar otomotif, bensin, dan material bangunan). Pada Maret, kelompok ini tumbuh 0,7% (dibandingkan proyeksi 0,2%). Jika angka inti ini menunjukkan pertumbuhan di atas 0,3%–0,4% pada April, dolar akan mendapat dukungan signifikan seiring menguatnya sentimen hawkish.
Laporan penting lain pada hari Kamis adalah data Unemployment Claims. Data mingguan mengenai klaim awal dan lanjutan tunjangan pengangguran merupakan salah satu indikator paling mutakhir kondisi pasar tenaga kerja AS; oleh karena itu, fluktuasi tajam atau (terutama) terbentuknya tren yang stabil dapat berdampak besar pada EUR/USD. Baru-baru ini, klaim awal berfluktuasi di kisaran 190.000–210.000, tetap berada di level yang secara historis rendah. Klaim lanjutan berada di kisaran 1,76–1,8 juta, juga dekat dengan titik terendah beberapa bulan terakhir. Menurut proyeksi, angka pekan ini akan tetap dalam kisaran tersebut. Peningkatan klaim awal diperkirakan sekitar 206.000, sementara klaim lanjutan diperkirakan 1,78 juta. Hasil seperti ini dapat memberikan dukungan latar belakang bagi dolar, terutama jika klaim awal, berlawanan dengan ekspektasi, turun di bawah batas psikologis 200.000.
Jumat
Kalender ekonomi hari Jumat tidak terlalu padat. Satu-satunya indikator yang cukup menarik adalah Empire Manufacturing Index, yang didasarkan pada survei produsen di distrik Federal Reserve New York. Indikator ini merupakan sinyal awal penting bagi indeks manufaktur nasional ISM. Dalam beberapa bulan terakhir, Empire Manufacturing Index menunjukkan volatilitas yang signifikan: turun ke -0,2 poin pada Maret, lalu melonjak ke 11 poin pada April, yang merupakan level tertingginya sejak November tahun lalu. Namun, perbaikan di April tersebut bersifat ambigu: kenaikan pesanan baru dan pengiriman disertai oleh meningkatnya tekanan harga dan memburuknya ekspektasi bisnis. Sebagian besar analis memperkirakan pada Mei indeks ini akan tetap di wilayah positif namun melambat ke 7 poin. Hasil seperti ini dapat memberikan dukungan latar belakang (jangka pendek) bagi mata uang AS.
Selain itu, pada hari Jumat AS juga akan merilis data volume produksi industri. Ini merupakan indikator makroekonomi penting yang dapat memengaruhi pasangan EUR/USD jika hasilnya menyimpang jauh dari proyeksi. Sektor industri AS saat ini dipengaruhi oleh sejumlah faktor yang beragam (permintaan eksternal yang lemah, suku bunga tinggi, ketidakpastian geopolitik, dan lain-lain). Pada Maret, produksi industri turun 0,5% (hasil terburuk sejak musim gugur 2024), sementara untuk April diperkirakan terjadi kenaikan tipis 0,2%. Bagi kubu bullish dolar, sangat penting agar indikator ini kembali mencatatkan angka positif setelah kejatuhan di Maret.
Geopolitik + Warsh
Meskipun perilisan data makroekonomi sangat penting, arah pergerakan di pasar mata uang masih dipengaruhi oleh situasi geopolitik. Oleh karena itu, perhatian pelaku pasar akan tertuju pada negosiasi antara Amerika Serikat dan Iran. Menurut Axios, baru-baru ini di Miami berlangsung pertemuan antara Marco Rubio, Menteri Luar Negeri AS, dan Perdana Menteri Qatar. Dilaporkan bahwa Doha saat ini sedang berusaha secara "di belakang layar" dan berperan sebagai mediator penting lantaran hubungan dekatnya dengan Teheran. Sumber dari dalam menyebutkan bahwa pertemuan ini bertujuan untuk mempercepat nota kesepahaman demi mengakhiri konflik.
Di sisi lain, The Wall Street Journal melaporkan bahwa negosiasi langsung antara AS dan Iran bisa dilanjutkan di Islamabad awal pekan depan. Apabila informasi ini terbukti benar, minat pasar terhadap aset yang berisiko dapat meningkat kembali, memberi peluang bagi pembeli EUR/USD untuk meraih level 1,18. Sebaliknya, tanda-tanda peningkatan ketegangan sehubungan dengan kemandekan proses diplomatik justru akan mendukung dolar sebagai aset yang aman.
"Faktor Warsh" juga berpotensi mempengaruhi pasangan EUR/USD, tetapi hanya jika Kongres tidak berhasil melakukan pemungutan suara untuk mengesahkan pencalonannya. Pada 11 Mei, Senat dijadwalkan untuk memberikan suara pada isu prosedural (yang diperlukan untuk mengakhiri debat dan bergerak ke pemungutan suara akhir), setelah itu konfirmasi akhir Warsh sebagai ketua Fed diprediksi terjadi pada akhir pekan. Peluang terjadinya skenario ini hampir 100%, sehingga pelaku pasar kemungkinan besar akan mengabaikan aspek formal dari konfirmasinya. Dampak yang nyata terhadap pasar baru akan mulai terasa dengan pernyataan-pernyataan awal Warsh sebagai pimpinan Fed—namun, seperti ungkapan yang sering digunakan, itu adalah cerita yang berbeda.
