Pasangan silang GBP/JPY menunjukkan pergerakan turun pada hari Rabu sebagai respons terhadap laporan inflasi Inggris yang tidak menguntungkan. Namun, mungkin tidak bijaksana untuk sepenuhnya mempercayai momentum penurunan ini mengingat latar belakang fundamental yang berlaku. Pasangan ini masih memiliki potensi untuk melanjutkan kenaikan di tengah proses de-eskalasi di Timur Tengah. Dalam konteks GBP/JPY, mata uang Inggris diuntungkan oleh potensi normalisasi di kawasan tersebut, karena membaiknya selera risiko global secara tradisional mendukung pound.
Selain itu, meskipun semua komponen laporan inflasi yang dipublikasikan menunjukkan sinyal "merah", perekonomian Inggris tetap memperlihatkan ketahanan yang signifikan terhadap guncangan eksternal. Lebih jauh lagi, perlambatan inflasi sebagian besar disebabkan oleh faktor-faktor sementara, sementara indikator fundamental permintaan domestik dan pasar tenaga kerja tetap relatif stabil.
Mayoritas analis memperkirakan bahwa dampak konflik di Timur Tengah akan mendorong laju inflasi tahunan naik hingga 3,0% pada Mei. Namun, CPI keseluruhan secara tak terduga bertahan di 2,8% tahun ke tahun (level terendah sejak Maret tahun lalu). Faktor utama yang membatasi kenaikan ini adalah penurunan cepat harga produk pangan dasar. Harga daging, sayuran, produk susu, dan tepung turun dengan laju yang signifikan, berfungsi sebagai "jangkar" bagi angka utama.
Namun, perlambatan inflasi pangan (ke level terendah dalam 17 bulan) barangkali merupakan satu-satunya alasan inflasi keseluruhan tidak melesat ke kisaran 3,1%–3,3%. Impuls deflasi dari produk pangan sendiri sudah mulai habis. Pertama, efek basis yang tinggi mulai memudar—harga pangan di Inggris sempat naik pada laju rekor pada musim semi (dan awal musim panas) tahun lalu. Dalam dua hingga tiga bulan ke depan, basis perbandingan akan kembali normal, dan bahkan sedikit kenaikan harga pangan saat ini akan mulai mendorong angka tahunan naik lagi. Kedua, faktor iklim juga akan berperan. Petani Inggris dan Eropa menghadapi kondisi cuaca yang tidak menguntungkan tahun ini. Secara khusus, musim semi yang sangat basah di Inggris menunda masa tanam, sementara kekeringan di wilayah-wilayah utama pengekspor di Eropa Selatan berdampak pada proyeksi panen gandum, sayuran, dan zaitun. Hal ini membentuk prasyarat terjadinya kekurangan pasokan pada paruh kedua 2026, yang pada akhirnya akan memicu kenaikan harga grosir.
Semua ini menunjukkan bahwa deflasi pangan hanyalah jeda sementara. Segera setelah efek basis benar-benar hilang (yang akan terjadi sekitar Juli–Agustus) dan biaya internal bisnis serta faktor iklim terakumulasi, sektor pangan tidak lagi mampu menahan kenaikan CPI keseluruhan.
Sementara itu, komponen inti laporan Mei (jasa, transportasi, bahan bakar) sudah menimbulkan kekhawatiran. Yang paling patut diperhatikan adalah sektor jasa, yang merupakan indikator utama tekanan inflasi domestik (dan diawasi ketat oleh Bank of England). Laju inflasi tahunan di sektor ini melonjak tajam menjadi 3,7% dari sebelumnya 3,2% (terutama akibat kenaikan upah dan biaya internal bisnis). Mengingat perekonomian Inggris sangat bergantung pada sektor jasa, BoE tidak dapat begitu saja mengabaikan percepatan signifikan subindeks ini. Sebaliknya, indikator ini kemungkinan akan menjadi salah satu argumen utama untuk mempertahankan pendekatan hati-hati terhadap pelonggaran kebijakan moneter.
Banyak analis berpendapat bahwa kepala ekonom BoE, Huw Pill, yang pada pertemuan terakhir (April) memilih kenaikan suku bunga ke 4,0%, akan mempertahankan sikap "hawkish"-nya. Diperkirakan 1–2 anggota MPC lainnya akan bergabung dengannya mengingat lonjakan inflasi di sektor jasa dan transportasi. Selain itu, retorika gubernur bank sentral, Andrew Bailey, bisa jadi lebih tegas daripada yang diantisipasi sebagian besar pelaku pasar, jika ia menegaskan bahwa penurunan inflasi pangan bersifat sementara dan bahwa risiko percepatan harga jangka menengah tetap tinggi (terutama dalam konteks kenaikan batas tarif energi oleh Ofgem pada Juli).
Dengan kata lain, bank sentral Inggris kemungkinan akan memberi sinyal kesiapannya untuk mempertahankan suku bunga di 3,75% "selama diperlukan." Pada saat yang sama, semakin banyaknya suara yang mendukung pengetatan kebijakan moneter akan memberikan dukungan tambahan bagi mata uang Inggris.
Sementara itu, Bank of Japan belum menjadi "sahabat" bagi yen, meskipun menaikkan suku bunga menjadi 1,0% pada pertemuan bulan Juni. Fakta kenaikan itu sendiri sudah sepenuhnya diantisipasi pasar, sementara retorika yang menyertainya dari pimpinan bank sentral relatif lunak. Karena Kazuo Ueda dirawat di rumah sakit, pertemuan tersebut dipimpin oleh para wakilnya, yang menggunakan bahasa sangat berhati-hati dan tidak memberikan sinyal jelas kepada pasar mengenai laju normalisasi kebijakan moneter ke depan.
Dengan demikian, latar belakang fundamental yang dominan masih mendukung kelanjutan kenaikan GBP/JPY, dan penurunan harga yang bersifat korektif sebaiknya dipandang sebagai peluang untuk membuka posisi beli jangka panjang. Gambar teknikal juga mendukung skenario ini. Meskipun terdapat momentum penurunan, pasangan ini tetap berada di antara garis median dan garis atas indikator Bollinger Bands, serta di atas semua garis indikator Ichimoku, yang menunjukkan sinyal bullish "Parade of Lines". Target pergerakan naik adalah level resistance di 215,50 (garis atas Bollinger Bands pada chart harian).
