Harga minyak mengakhiri minggu ini dengan penurunan sekitar 9%—Brent diperdagangkan di level $79 per barel, sementara WTI berada di sekitar $77. Kontrak berjangka praktis telah kehilangan seluruh kenaikan yang terakumulasi selama perang dengan Iran. Pergerakan bersejarah ini menandai guncangan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak dan mulai berbalik arah.
Tanda-tanda fisik dari normalisasi mulai terlihat dengan cepat, sesuatu yang kemungkinan besar tidak banyak analis prediksi. Sebelumnya mereka memprediksi harga akan tetap tinggi karena adanya kesulitan dalam menormalkan produksi dan ekspor, dengan peran kunci yang dimainkan Iran dalam dinamika ini.
Pada hari Kamis, kapal-kapal yang membawa hampir 10 juta barel minyak melintasi atau sedang berada dalam perjalanan di selat tersebut—termasuk tanker Saudi pertama sejak konflik dimulai lebih dari tiga bulan lalu. Wakil Presiden AS Vance kemarin melaporkan bahwa 12,5 juta barel melewati selat itu hanya dalam satu malam. ADNOC telah memberi tahu para pelanggan mengenai dimulainya kembali pengiriman minyak mentah dari pelabuhan-pelabuhan di Teluk Persia. Kuwait telah mengumumkan peningkatan produksi. Pada masa damai, sekitar 20 juta barel melintasi selat itu setiap hari—meskipun level tersebut masih cukup jauh, arah pergerakannya sudah jelas.
Trump, lewat media sosial, menyambut perkembangan ini dan menepis kritik dari kubu garis keras yang menilai kesepakatan tersebut terlalu lunak terhadap Teheran: "Pasar sedang girang—harga minyak anjlok, dan saham naik." Ini adalah momen yang penting secara politis: penurunan harga minyak langsung berdampak pada harga bensin, sehingga memperkuat posisi Trump menjelang pemilihan paruh waktu pada November. Itulah sebabnya ia berkepentingan agar selat tersebut segera dibuka kembali.
Namun, penting untuk tidak terburu-buru menyimpulkan bahwa normalisasi sudah sepenuhnya tercapai. Kepercayaan masih rapuh, dan masih banyak yang harus dilakukan untuk memulihkannya. Goldman Sachs memperkirakan bahwa pemulihan penuh produksi melalui selat hingga kembali ke level sebelum perang, yaitu 20 juta barel per hari, baru akan mencapai 50% pada bulan September dan 80% pada bulan Desember—bahkan dalam skenario optimistis sekalipun, proses ini akan memakan waktu berbulan-bulan.
Bagi pasar keuangan, pertanyaan utama kini telah bergeser dari harga minyak ke arah suku bunga. Penurunan harga Brent dari puncak lebih dari $108 ke $79 merupakan dorongan disinflasi yang kuat dan akan terlihat dalam data CPI pada rilis bulan Juli dan Agustus mendatang. Jika harga minyak bertahan di level saat ini atau turun lebih jauh, Federal Reserve akan memiliki argumen kuat untuk tidak menaikkan suku bunga tahun ini—dan ekspektasi pasar, yang saat ini memperhitungkan kenaikan suku bunga pada Oktober dengan probabilitas sekitar 60%, akan mulai ditinjau ulang. Pergeseran ini akan menentukan dinamika dolar, obligasi, dan emas dalam beberapa minggu ke depan.
Terkait kondisi teknikal terkini untuk minyak, pembeli perlu merebut kembali level resistance terdekat di $81,40. Hal ini akan membuka peluang bagi mereka untuk menargetkan $86,67, yang akan cukup sulit untuk ditembus ke atas. Target berikutnya berada di kisaran $92,54. Jika harga minyak turun, bear akan berupaya mengambil alih level $74,85. Jika mereka berhasil, breakout kisaran ini akan menjadi pukulan serius bagi posisi bull dan dapat mendorong harga minyak turun ke level terendah $67,77 dengan potensi berlanjut hingga $59,90.
