Jangan taruh semua telur Anda dalam satu keranjang. Investor tampaknya telah mengingat pepatah tersebut dan mulai pergi dari segmen ekuitas AI AS yang terlalu penuh. Menurut Bank of Amerika, yang mengutip EPFR Global, aliran keluar dari dana ekuitas AS mencapai $17,2 miliar dalam minggu hingga 1 Juli, menandai pelarian modal tercepat sejak Maret.
Dinamika EuroStoxx 600
Uangnya tidak hilang, melainkan dipindahkan. Saham Jepang menarik $1,9 miliar, aliran terbesar dalam tujuh minggu. Eropa juga tidak ketinggalan: Stoxx Europe 600 ditutup pada rekor dan mencatatkan keuntungan selama empat minggu berturut-turut. Investor dihidupkan oleh keyakinan bahwa Federal Reserve tidak akan terburu-buru melakukan kenaikan suku bunga lagi. Laporan pasar tenaga kerja AS yang lebih lembut daripada yang diharapkan pada Kamis hanya semakin menguatkan harapan tersebut.
Pertarungan utama, namun, sedang berlangsung di pasar ekuitas AS itu sendiri. Manajer dana mengunci keuntungan dalam nama AI yang dibeli berlebihan dan mengalokasikan kembali ke cerita yang undervalued. Strategi JP Morgan mengatakan bahwa kinerja berlebih pembuat chip dibandingkan dengan hyperscalers AI telah menciptakan kesenjangan penilaian yang tidak stabil yang pada akhirnya akan menyusut. Penerima manfaat dari rotasi ini mencakup otomotif, industri, dan kesehatan.
Dinamika S&P 500 dan Russell 2000
Perubahan dalam sentimen paling terlihat pada Russell 2000. Indeks saham berkapitalisasi kecil ini telah naik sekitar 22% pada H1, mencatatkan kinerja setengah tahun terbaik sejak 1991. Ia telah mengungguli Nasdaq hampir 9 poin persentase, celah terlebar sejak 2006. Minggu lalu, indeks ini ditutup pada rekor tertinggi diempat sesi berturut-turut.
Selama ini, pasar didominasi oleh raksasa AI senilai triliunan dolar. Kenaikan Russell 2000 memberi petunjuk bahwa potensi peningkatan bisa meluas ke berbagai sektor, bukan hanya menjadi milik segelintir nama chip seperti Intel dan Micron Technology.
Namun demikian, masih terlalu dini untuk terlalu bersemangat. Pelaku pasar tetap hati-hati menjelang musim penghasilan semikonduktor. Aliran keluar dari ekuitas AS adalah tanda peringatan, tetapi karena uang tetap ada di ekuitas, hanya berpindah antar wilayah dan sektor, jatuhnya S&P 500 masih terlalu dini untuk diprediksi. Ini lebih tampak seperti perubahan pemimpin dalam kenaikan daripada akhirnya.
Secara singkat, indeks luas ini sedang mencoba menyeimbangkan antara ekspektasi penurunan suku bunga, yang menguntungkan bagi investor bullish, dan rotasi internal yang menghilangkan dukungannya yang sebelumnya berat di teknologi. Darimana alpha berikutnya akan datang? Sepertinya investor kini mulai melirik lebih jauh dari Silicon Valley.
Dari sisi teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 saat ini terjebak dalam wilayah tanpa pemilik, antara rata-rata bergerak dan nilai wajar. Konsolidasi di atas 7.500 akan memicu sinyal beli, sedangkan penurunan di bawah 7.425 akan menjadi alasan untuk menjual.
