Pasangan euro-dolar sedang menguji level resistance 1,1470 untuk hari kedua berturut-turut (garis atas indikator Bollinger Bands yang bertepatan dengan garis Kijun-sen pada timeframe D1) dengan latar pelemahan umum mata uang Amerika. Indeks dolar telah turun ke dasar angka 100 setelah publikasi laporan yang lemah mengenai pertumbuhan CPI dan PPI di AS. Hampir semua komponen rilis tersebut berada di "zona merah", mencerminkan perlambatan inflasi.
Namun, faktor utama yang memengaruhi dolar bukanlah laporan inflasi itu sendiri, melainkan dampaknya terhadap ekspektasi pasar mengenai langkah lanjutan Federal Reserve. Data yang lemah memperkuat keyakinan para pelaku pasar bahwa bank sentral akan mempertahankan sikap wait-and-see, sehingga secara signifikan mengurangi kemungkinan kebijakan moneter yang lebih agresif, setidaknya dalam waktu dekat. Menurut data CME FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan Juli turun menjadi 9%, sementara sebelum publikasi CPI dan PPI, probabilitas tersebut berada di kisaran 30–35%. Peluang pemangkasan suku bunga pada bulan September kini diperkirakan seimbang 50/50, padahal baru pekan lalu probabilitas skenario tersebut hampir 70%.
Sekali lagi, revisi signifikan terhadap ekspektasi pasar ini bukan hanya disebabkan oleh publikasi laporan-laporan tersebut, tetapi juga oleh pernyataan terbaru dari para pejabat Fed, yang retorikanya ternyata kurang hawkish dibandingkan yang diantisipasi banyak pelaku pasar.
Dengan demikian, peristiwa kunci pekan ini adalah dengar pendapat selama dua hari Ketua Fed Kevin Warsh di Kongres. Retorikanya juga sedikit melunak, meskipun masih terlalu dini untuk berbicara tentang "dovish pivot".
Kendati demikian, dalam pemaparannya di hadapan Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat, Warsh tidak lagi hanya berfokus pada risiko percepatan inflasi. Setelah publikasi CPI bulan Juni, ia mengakui bahwa data terbaru terlihat "mendorong optimisme" ("encouraging"). Meski ia menegaskan bahwa satu laporan saja tidak cukup untuk mengubah penilaian terhadap situasi, fakta bahwa formulasi seperti itu mulai muncul sudah cukup penting mengingat retorika hawkish yang sebelumnya sangat ia tekankan.
Kedua, setelah publikasi PPI (keesokan harinya), Kevin Warsh menyampaikan pernyataan yang sangat bermakna, dengan menyebut laporan-laporan inflasi terbaru sebagai "pengukuran tunggal yang tidak sempurna" ("imperfect one-off measurements"). Ini secara efektif mengindikasikan bahwa Fed tidak berniat menarik kesimpulan berdasarkan satu atau dua publikasi saja dan otomatis menyesuaikan kebijakan moneternya. Nuansa ini sangat penting dalam konteks laporan-laporan inflasi mendatang. Kenaikan harga minyak pada Juli dapat mendorong percepatan sementara pada CPI utama; namun, ucapan Warsh menyiratkan bahwa Fed tidak akan memandang lonjakan seperti itu sebagai dasar yang cukup untuk memperketat kebijakan moneter. Dilihat dari retorikanya, bank sentral tidak berniat bereaksi secara tajam baik terhadap tanda-tanda terpisah pelemahan inflasi maupun percepatan sementara, dan lebih memilih menilai keberlanjutan tren berdasarkan keseluruhan rangkaian data yang masuk.
Lebih jauh, Kevin Warsh kembali menahan diri untuk tidak memberikan sinyal apa pun terkait arah kebijakan moneter ke depan. Namun, "keheningan" seperti ini kini memiliki konotasi yang agak berbeda: jika sepekan lalu pelaku pasar khawatir bahwa ketiadaan sinyal menandakan kesiapan bank sentral untuk menaikkan suku bunga, maka setelah CPI dan PPI, posisi tersebut lebih mungkin mencerminkan keinginan untuk mempertahankan kebijakan yang ada tanpa pengetatan tambahan.
Selain itu, bukan hanya Warsh yang melunakkan retorikanya, tetapi juga pejabat Fed lain yang menyampaikan pandangannya pekan ini. Secara khusus, Presiden New York Fed John Williams menyatakan bahwa kebijakan moneter saat ini, menurut pandangannya, "sudah berada di zona yang cukup restriktif." Dengan demikian, Williams (yang merupakan salah satu pejabat paling berpengaruh di Fed) pada dasarnya menegaskan bahwa level suku bunga saat ini sudah selaras dengan tujuan yang ditetapkan. Ia juga menyoroti beberapa faktor yang dapat terus mendinginkan inflasi, termasuk perlambatan pertumbuhan upah, meredanya tekanan sewa, berkurangnya dampak tarif, dan potensi stabilisasi pasar minyak.
Kepala Chicago Fed, Austan Goolsbee, juga terlihat jelas melunakkan retorikanya. Beberapa minggu lalu, ia terutama menyoroti risiko percepatan kembali inflasi. Namun pekan ini, ia tidak lagi membahas kemungkinan lonjakan harga baru, melainkan menekankan perlunya memperoleh beberapa laporan lemah tambahan untuk memastikan keberlanjutan proses disinflasi. Cara ia membingkai isu ini terdengar jauh kurang "hawkish".
Semua sinyal fundamental ini berkontribusi pada kelanjutan penguatan EUR/USD. Namun, terlalu dini untuk membicarakan pembentukan tren naik yang berkelanjutan, karena pasar valuta asing masih dipengaruhi faktor geopolitik. Sejauh ini, pembeli EUR/USD cenderung mengabaikan faktor geopolitik, tetapi ketidakpastian mengenai perkembangan eskalasi baru di Timur Tengah dapat mengubah keseimbangan kekuatan kapan saja, karena eskalasi konflik berpotensi mendukung dolar berkat statusnya sebagai aset safe haven.
Menurut The Wall Street Journal, Donald Trump saat ini tengah mempertimbangkan kemungkinan memperluas operasi militer terhadap Iran. Di antara skenario yang dibahas di Gedung Putih adalah serangan terhadap infrastruktur energi dan bahkan pengerahan pasukan darat untuk merebut pulau-pulau di Selat Hormuz (termasuk Pulau Halq, yang menjadi pusat logistik utama ekspor minyak Iran). Para ahli yang diwawancarai WSJ menyatakan bahwa jika Trump menyetujui langkah-langkah ini, "fase paling berbahaya dari konflik akan dimulai bagi Amerika Serikat."
Dengan mempertimbangkan risiko-risiko tersebut, disarankan untuk mempertimbangkan posisi beli hanya setelah pembeli EUR/USD tidak hanya menembus tetapi juga mengukuhkan posisi di atas level resistance 1,1470 (garis atas indikator Bollinger Bands yang bertepatan dengan garis Kijun-sen pada timeframe D1). Target berikutnya untuk pergerakan naik adalah level 1,1560, yang bertepatan dengan garis tengah Bollinger Bands pada timeframe W1.
