Pasangan EUR/USD tetap berada dalam impuls bearish lokal yang dimulai pada 17 April, sementara dalam tiga minggu terakhir pihak bull hanya mampu sedikit mendorong mundur pihak bear. Kenaikan euro masih terbatas. Bull sudah melakukan pergerakannya, tetapi prospek pergerakan pasangan ini selanjutnya akan bergantung pada perkembangan geopolitik, data inflasi, dan sinyal dari Federal Reserve.
Pekan ini, diketahui bahwa inflasi AS melambat menjadi 3,5% tahun ke tahun, lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar 3,8%, sehingga secara signifikan mengurangi kemungkinan pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve lebih lanjut dalam waktu dekat. Saya tidak berpandangan bahwa Fed akan sepenuhnya mengabaikan kemungkinan kenaikan suku bunga, tetapi inflasi tetap saja melambat 0,7 poin persentase hanya dalam satu bulan.
Pekan ini juga diwarnai dengan testimoni Presiden Federal Reserve, Kevin Warsh, di hadapan Kongres. Seperti yang saya perkirakan, retorika Warsh secara umum tidak berubah dibandingkan konferensi pers Fed sebulan lalu, dan ia kembali menegaskan bahwa inflasi yang masih tinggi tetap menjadi kekhawatiran di Amerika Serikat. Namun, pasar mengharapkan pernyataan yang lebih hawkish dan tidak mendapatkannya. Akibatnya, dolar AS tidak memperoleh dukungan berarti pekan ini, tetapi juga tidak mengalami pelemahan yang signifikan. Selama tiga minggu terakhir, baik bull maupun bear tampak enggan mengambil langkah tegas, sehingga pasangan ini tetap bergerak dalam kisaran sempit.
Perlu diingat juga bahwa data terbaru pasar tenaga kerja AS masih relatif lemah. Penciptaan lapangan kerja terus mengecewakan. Selama tiga bulan terakhir, jumlah lapangan kerja baru tercatat sekitar 100.000 di bawah ekspektasi pasar. Kombinasi melemahnya momentum pasar tenaga kerja dan melandainya inflasi memaksa Federal Open Market Committee (FOMC) untuk mempertimbangkan dengan jauh lebih hati-hati setiap keputusan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut.
Perkembangan geopolitik untuk sementara menghilang ke latar belakang. Teheran dan Washington kembali melanggar ketentuan perjanjian gencatan senjata yang dicapai pada 17 Juni, tetapi hal ini tidak terlalu mengejutkan pelaku pasar. Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang mencabut otorisasi ekspor minyak Iran, memberlakukan kembali pembatasan terhadap pengapalan Iran, sementara Iran kembali menutup Selat Hormuz dan menyerang kapal-kapal yang mencoba melintasi jalur tersebut.
Pasar nyaris tidak bereaksi terhadap berakhirnya konflik itu dan karena itu juga kecil kemungkinan akan merespons secara kuat terhadap eskalasi barunya. Kita tidak melihat pelemahan dolar AS yang banyak diperkirakan setelah meredanya ketegangan geopolitik, dan kita juga tidak menyaksikan penguatan euro yang berkelanjutan setelah European Central Bank mengetatkan kebijakan moneter. Bear tetap tangguh meskipun didukung latar belakang fundamental dan geopolitik. Kini, ketika ketegangan geopolitik kembali meningkat, bear setidaknya memiliki justifikasi formal untuk meluncurkan gelombang penjualan baru. Namun, menurut saya, pelaku pasar sedang menetapkan perkembangan geopolitik untuk ketiga kalinya, termasuk peristiwa-peristiwa yang bahkan belum terjadi.
Gambaran teknikal saat ini tetap menunjukkan bahwa impuls bearish yang dimulai pada 17 April masih utuh. Bearish Imbalance 17 belum terisi, sementara Imbalance 18 menjadi tidak valid setelah data pasar tenaga kerja AS yang lemah. Tidak ada pola bullish yang terbentuk, dan kecil kemungkinan pola tersebut akan muncul dalam beberapa hari mendatang karena pasar masih cenderung tanpa arah yang jelas.
Karena itu, bull mungkin akan melanjutkan koreksi naik menuju Imbalance 17, tetapi saat ini belum ada dasar teknikal yang jelas untuk memperdagangkan pergerakan tersebut. Perlu dicatat juga bahwa likuiditas sudah diambil di bawah level terendah 1 Agustus (ditandai garis merah pada grafik). Tak lama setelah itu, likuiditas juga diambil di atas level tertinggi 2 Juli. Dengan demikian, bear kini memiliki semakin banyak alasan untuk melanjutkan tekanan jual. Namun, perlu diingat bahwa perebutan likuiditas bukanlah pola trading tersendiri.
Kalender ekonomi hari Jumat kembali relatif sepi. Zona euro merilis laporan inflasi Juni, sementara Amerika Serikat mempublikasikan data Housing Starts dan Building Permits. Rilis ini hampir tidak berdampak pada dolar AS, sama seperti sebagian besar laporan ekonomi pekan ini, kecuali data inflasi.
Bull masih memiliki banyak alasan untuk kembali membeli euro pada 2026, dan bahkan konflik yang kembali memanas di Timur Tengah pun tidak banyak mengubah pandangan tersebut. Secara struktural dan fundamental, kebijakan Trump—yang berkontribusi pada pelemahan tajam dolar AS tahun lalu—sebagian besar tetap tidak berubah. Saat ini, saya melihat hanya sedikit faktor fundamental kuat yang mendukung dolar AS meskipun sikap FOMC masih hawkish.
EUR/USD kini telah mendekati serangkaian level terendah penting dan titik ayunan di mana likuiditas berpotensi diambil, yang mungkin menjadi pemicu pembalikan impuls bearish saat ini.
Kalender Ekonomi Amerika Serikat dan Zona Euro
Kalender ekonomi untuk 20 Juli tidak memuat rilis penting yang dijadwalkan. Dengan demikian, data makroekonomi kecil kemungkinan akan memengaruhi sentimen pasar pada hari Senin.
Proyeksi dan Rekomendasi Trading EUR/USD
Menurut pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish. Meskipun latar belakang fundamental berubah tajam mendukung bear empat bulan lalu, tren yang lebih luas belum dapat dianggap tidak valid atau selesai.
Karena itu, bull mungkin akan memulai kenaikan baru setelah likuiditas diambil di bawah level-level terendah yang sudah jelas. Namun, membuka posisi buy pada tahap ini tidak disarankan. Trader sebaiknya terlebih dahulu menunggu konfirmasi terbentuknya pola teknikal bullish.
Saat ini, satu-satunya struktur teknikal bermakna yang tersedia adalah Bearish Imbalance 17. Likuiditas sudah diambil di sekitar level ayunan terbaru, sementara dasar fundamental bagi apresiasi dolar AS lebih lanjut masih diragukan. Karena itu, saya tetap mengantisipasi pemulihan bullish, tetapi penting untuk menunggu setidaknya beberapa konfirmasi teknikal atas skenario ini. Alternatifnya, para trader dapat menunggu sinyal jual baru yang muncul di dalam area Bearish Imbalance 17.
