Lee Hardman, analis valuta asing senior di konglomerat keuangan Jepang MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group), menekankan bahwa menjelang pertemuan ECB, imbal hasil obligasi pemerintah kawasan euro telah bergerak ke level tertinggi baru sepanjang tahun ini. Pasar saat ini memperhitungkan dua hingga tiga kenaikan suku bunga dalam periode ke depan dan hampir menghapus kemungkinan kenaikan tambahan pada bulan September. Perkembangan ini sejalan dengan proyeksi Hardman bahwa langkah terakhir akan terjadi pada bulan September, meskipun ia memperingatkan bahwa berlanjutnya kenaikan harga energi akan meningkatkan risiko periode pengetatan moneter yang berkepanjangan dan membebani pertumbuhan di kawasan euro.
Ia juga menyoroti bahwa sejak awal tahun ini, menjelang pertemuan kebijakan, dinamika imbal hasil dan ekspektasi suku bunga untuk ECB telah berubah secara signifikan:
"Sebagai respons terhadap kenaikan harga energi, para pelaku pasar telah bergerak untuk mematok ekspektasi yang lebih hawkish terhadap bank sentral utama, termasuk ECB dan Fed, yang berujung pada kenaikan imbal hasil jangka pendek ke level tertinggi baru sepanjang tahun. Pasar suku bunga zona euro saat ini memperhitungkan dua hingga tiga kenaikan suku bunga ECB lagi dalam setahun ke depan, sementara pasar suku bunga AS memperhitungkan sekitar dua kenaikan suku bunga Fed dalam periode yang sama. Imbal hasil jangka pendek belakangan ini naik lebih tinggi di Eropa dibandingkan di AS sehingga membuat selisih imbal hasil bergerak tidak menguntungkan bagi USD."
"Kenaikan lainnya sedini pada pertemuan kebijakan berikutnya di bulan September hampir sepenuhnya sudah diperhitungkan pasar. Ini sejalan dengan proyeksi kami sendiri untuk satu kenaikan terakhir di bulan September, meskipun kami mengakui bahwa risiko kenaikan tambahan di akhir tahun ini akan meningkat jika harga energi yang lebih tinggi bertahan selama paruh kedua tahun ini."
"Menurut kami, ruang bagi Presiden Lagarde untuk menentang secara kuat ekspektasi pasar atas beberapa kenaikan suku bunga sangat terbatas saat ini, mengingat risiko inflasi yang meningkat. Harga energi yang lebih tinggi juga akan menambah risiko penurunan terhadap pertumbuhan di zona euro. Sama seperti di AS, sejauh ini perekonomian zona euro bertahan lebih baik dari yang diperkirakan terhadap guncangan harga energi sehingga memberikan sedikit ketenangan."
