Federal Reserve mempertahankan suku bunganya, namun keputusan tersebut cukup kontroversial. Hasil pemungutan suara adalah 9 banding 3 yang mendukung jeda, sementara tiga presiden Fed regional—Hammack, Kashkari, dan Logan—mengusulkan kenaikan segera sebesar 25 basis poin. Ini merupakan perbedaan pandangan paling signifikan di internal Fed sejak Kevin Warsh menjabat sebagai ketua, dan menjadi indikasi jelas betapa tipisnya batas antara mempertahankan suku bunga dan mengetatkannya dalam pertemuan kali ini.
Pernyataan setelah pertemuan tersebut menggambarkan kondisi perekonomian yang beragam namun secara umum stabil. Aktivitas ekonomi terus tumbuh dengan laju yang mantap meski ketidakpastian meningkat, yang sebagian terkait dengan konflik di Timur Tengah. Pertumbuhan produktivitas dan investasi modal tetap kuat; pertumbuhan lapangan kerja sejalan dengan peningkatan angkatan kerja; dan tingkat pengangguran hampir tidak berubah. Namun, inflasi masih berada di atas target 2 persen, sebagian akibat guncangan pasokan dan kenaikan harga di sektor tertentu seperti energi, sementara Fed menegaskan niatnya untuk menjaga stabilitas harga.
Kebijakan pengelolaan neraca tetap tidak berubah: bank sentral akan terus membeli Treasury bills dan surat utang pemerintah lain dengan jatuh tempo hingga tiga tahun sesuai kebutuhan untuk mempertahankan tingkat cadangan yang memadai; obligasi Treasury yang jatuh tempo akan diinvestasikan kembali sepenuhnya; dan pembayaran atas sekuritas lembaga (agency securities) akan dialokasikan ke Treasury bills.
Dalam konferensi pers, Warsh menegaskan bahwa keputusan untuk jeda tidak boleh ditafsirkan sebagai tanda tidak adanya tindakan dalam jangka panjang. "Jika keputusan hari ini disebut jeda, pasar keuangan akan tidak sependapat. Keputusan Fed hari ini hanyalah awal, bukan akhir dari cerita," ujarnya. Lebih jauh, ia membuka kemungkinan pengetatan di masa depan. "Jika inflasi tetap tinggi, kenaikan suku bunga bisa menjadi bagian dari solusi kami," tambahnya, seraya menunjukkan bahwa Fed telah menimbulkan kesan keliru bahwa lembaga itu bersedia mentolerir inflasi sedikit di atas tingkat target. Ia menekankan bahwa target inflasi bukan tolok ukur yang fleksibel, dan lima tahun inflasi tinggi telah menciptakan kesan yang berkelanjutan namun menyesatkan bahwa target aktual Fed berada di atas 2 persen. "Fed tidak akan menyimpang dari jalurnya. Anda tidak bisa mengalahkan inflasi dalam sembilan minggu," tegasnya.
Warsh menguraikan diskusi internal yang mengarah pada perbedaan suara dalam pemungutan kali ini. "Terkait perbedaan pandangan soal suku bunga di dalam Fed: saya menginginkan diskusi keluarga yang baik, dan saya mendapatkannya. Mayoritas sepakat bahwa kami memiliki semua alat yang diperlukan untuk memastikan stabilitas harga. Diskusinya aktif dan substantif," ujarnya, dengan mencatat bahwa pembahasan tersebut menunjukkan tingkat kesepakatan yang tinggi di dalam Fed atas isu-isu kompleks, meskipun hasil pemungutan suara terbelah. Ia juga menyebutkan bahwa ia akan membiarkan para ketua yang berbeda pendapat menyampaikan pandangan mereka sendiri dan menahan diri untuk tidak mengomentari posisi Hammack, Kashkari, dan Logan atas nama mereka.
Porsi besar dari pidatonya didedikasikan untuk filosofi baru Fed terkait sinyal pasar. Warsh mencatat bahwa beberapa lonjakan imbal hasil antara pertemuan Fed merupakan yang paling signifikan dalam beberapa dekade, sebagian terkait dengan berkurangnya aktivitas prakiraan dari bank sentral, yang ia sebut sebagai perubahan positif. "Pasar kini bereaksi jauh lebih langsung terhadap peristiwa, dan kami berusaha untuk tidak mengintervensi dan mendapatkan sinyal yang sebersih mungkin darinya. Kami mengamati kenaikan imbal hasil dan berupaya untuk tidak mengganggu proses ini," katanya, seraya menambahkan bahwa menafsirkan sinyal pasar jauh dari ilmu yang pasti. Namun, menurut pasar obligasi, perekonomian tetap kuat dan stabil. "Bahkan jika kami hampir tidak melakukan apa-apa, pasar sudah melakukan pekerjaan yang signifikan," ujarnya, sambil menekankan bahwa harga pasar hanyalah salah satu dari banyak saluran yang menjadi jalur transmisi kebijakan moneter ke perekonomian.
Warsh juga menyinggung peran kecerdasan buatan dalam lanskap ekonomi saat ini, mengulang tema yang ia dan pejabat Fed lain telah angkat berulang kali dalam beberapa bulan terakhir. Lonjakan investasi modal di bidang teknologi tinggi sangat mengesankan, dan investasi di AI sedang meletakkan dasar bagi pertumbuhan di masa depan sekaligus meningkatkan biaya infrastruktur teknologi tersebut. Ia menegaskan bahwa ia tidak memandang dua tujuan Fed—ketenagakerjaan penuh dan stabilitas harga—sebagai tujuan yang saling bertentangan, dengan mencatat bahwa situasi ketenagakerjaan di negara itu cukup baik, sementara stabilitas harga jauh lebih buruk.
Terkait metodologi pengambilan keputusan, Warsh menyatakan sikap hati-hati terhadap ketergantungan berlebihan pada laporan-laporan individual. "Ada dua masalah dengan pendekatan yang bergantung pada data makro: data itu sendiri dan ketergantungan yang berlebihan pada data tersebut. Yang penting adalah tren keseluruhan," ujarnya, sambil menekankan bahwa data inflasi inti bulan Juni hanya berpengaruh kecil pada keputusan hari ini, meskipun Fed telah menerima beberapa sinyal yang menggembirakan terkait inflasi. Ia menegaskan bahwa ia tidak ingin menimbulkan kesan bahwa otoritas berada di bawah tekanan setiap kali muncul indikator ekonomi baru, sambil menambahkan bahwa komite akan membahas situasi tersebut bersama kelompok kerja inflasi dalam beberapa minggu ke depan. Warsh juga mengumumkan bahwa ia sedang bersiap untuk pidato tradisional pertamanya di Jackson Hole, dengan menyatakan bahwa pembahasan mengenai isi pidato tersebut belum dimulai, tetapi ia ingin menyoroti isu-isu penting di sana.
