Mereka yang mencari alasan untuk optimistis menemukannya – dan belakangan ini pasar tidak butuh waktu lama untuk mencari, bahkan langsung menemukan dua sekaligus. S&P 500 ditutup pada rekor tertinggi untuk ke-27 kalinya tahun ini. Alasan resminya jelas: indeks harga produsen bulan Juli secara tak terduga tetap tidak berubah, padahal para ekonom memperkirakan kenaikan. Sehari sebelumnya, indeks harga konsumen memberikan kejutan serupa. Dua hari berturut-turut data inflasi yang lebih lembut – dan kini pasar memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September hanya 32%. Sebulan lalu, pembicaraannya masih di kisaran 75%.
Kinerja indeks saham
Imbal hasil Treasury turun, dan para trader Wall Street memandang perkembangan ini sebagai sinyal yang sudah lama ditunggu: Kevin Warsh mendapat jeda, setidaknya hingga pertemuan berikutnya. Namun demikian, pernyataan para pejabat FOMC sudah lama disambut dengan skeptisisme yang cukup besar, karena pasar lebih memilih mempercayai angka dibanding retorika dari Washington.
Sementara itu, PHLX Semiconductor Index secara meyakinkan telah menyelesaikan pembalikan tren, naik sekitar 20% dari posisi terendah akhir Juli dan memasuki pasar bullish baru. Siklus bearish kali ini, menurut Dow Jones Market Data, terbukti sebagai yang terpendek sejak 2020: hanya 19 hari perdagangan dibanding rata-rata 54 sesi. Sejarah menunjukkan bahwa setelah pembalikan seperti ini, indeks tersebut cenderung membukukan kenaikan dua digit dalam waktu enam bulan dan jauh lebih besar lagi dalam satu tahun penuh.
Kinerja indeks semikonduktor
Namun, jika kita melihat melampaui pergerakan harga, gambarnya menjadi kurang jelas. Pertumbuhan PDB riil AS bertahan di sekitar level yang cukup moderat, yakni 2,1% selama setahun terakhir, turun menjadi 1,5% (tahunan) pada kuartal kedua. Sementara itu, pasar saham bergerak ke arahnya sendiri, naik 13% sejak awal tahun meskipun ada tarif, harga minyak yang mahal, dan data ekonomi yang mengecewakan. Pada praktiknya, kesenjangan antara perekonomian dan pasar saham ini lebih banyak dijelaskan oleh percepatan laba korporasi daripada oleh gelembung. Menurut Bank of America, pertumbuhan laba rata-rata perusahaan S&P 500 telah meningkat menjadi 13% dibandingkan 8% dua tahun sebelumnya. Jika Amazon dan Alphabet dikeluarkan, laba kuartal kedua naik sebesar 32% yang mengesankan, menurut perhitungan FactSet.
Jadi, ini bukan hanya tentan kecerdasan buatan dan permintaan untuk penyimpanan awan dan chip, meskipun tema tersebut tetap menjadi pendorong utama kenaikan. Permintaan atas barang dan jasa meningkat secara stabil di seluruh perekonomian yang lebih luas, tidak hanya di kalangan perusahaan yang terkait AI. Risikonya di sini kurang lebih seimbang: bisa jadi pasar memang sudah lebih dulu melangkah ketimbang realitas dan pada akhirnya perekonomian akan menyusul, atau pasar saham telah melihat adanya laju yang belum tercermin dalam statistik resmi.
Apakah pasar sudah terlepas dari realitas – atau justru realitas yang belum sepenuhnya mengejarnya?
Secara teknikal, pada grafik harian, S&P 500 menembus ke atas kisaran konsolidasi 7.710–7.770, sehingga memungkinkan pembukaan posisi long. Posisi ini sebaiknya hanya dibalik menjadi short jika pola spike and ledge ternyata berubah menjadi false breakout, yang ditandai dengan penurunan ke bawah 7.740.
