Apa yang lebih menakutkan bagi S&P 500 — lonjakan imbal hasil Treasury 10 tahun ke level tertinggi yang belum pernah terlihat sejak 2007, atau revisi pertama ke bawah atas proyeksi laba perusahaan oleh analis Wall Street dalam 23 minggu? Kedua peristiwa ini saling berkaitan, dan faktanya tetap: indeks saham utama anjlok dalam laju tercepat sejak Juli, gagal menembus rekor tertinggi.
Dinamika aktivitas bisnis AS
Kabar baik dari perekonomian kembali berubah menjadi kabar buruk bagi pasar saham. Ekspansi aktivitas bisnis AS yang tercatat oleh S&P Global sebagai yang tercepat sejak 2021 justru menjadi pemicu aksi jual di S&P 500. Data PMI menunjukkan ketenagakerjaan dan harga naik dengan laju tercepat dalam empat tahun terakhir — sebuah lingkungan yang ideal untuk kenaikan suku bunga federal. Pasar saham berjangka segera meningkatkan probabilitas pengetatan kebijakan The Fed lagi pada Oktober dari 54% menjadi 70%. Probabilitas bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga dua kali pada 2026 naik dari 40% menjadi 55%.
Hal ini menandai awal kenaikan tercepat imbal hasil Treasury sejak April 2025. Imbal hasil 10 tahun mencapai level tertinggi sejak 2007, yang berdampak negatif pada laba perusahaan AS dan mendorong aliran dana keluar dari saham menuju Treasury.
Revisi proyeksi laba
Tidak mengherankan, Wall Street memangkas proyeksi laba untuk emiten S&P 500 untuk pertama kalinya sejak April. Rangkaian kenaikan terpanjang bagi indikator tersebut sejak September 2021 pun terhenti. Para investor kembali mengingat peringatan Morgan Stanley tentang potensi koreksi 7% pada indeks yang lebih luas jika fundamental tertekan dan harga energi kembali naik, yang dapat mendorong The Fed ke arah kebijakan yang lebih ketat.
Harga Brent sempat melonjak setelah pernyataan Iran di PBB bahwa pembukaan kembali Selat Hormuz tidak mungkin dilakukan tanpa pencabutan penuh sanksi. Meskipun kemudian pihak bearish kembali memegang kendali pada minyak mentah Laut Utara, harga minyak tetap berada di level tinggi, memperkuat sikap agresif The Fed terhadap inflasi. Pejabat FOMC lainnya, Michael Barr, menyerukan kenaikan tambahan pada suku bunga federal.
Dengan demikian, kekhawatiran investor mengenai pengetatan kebijakan The Fed mengalahkan euforia atas dukungan Donald Trump terhadap AI. Selain itu, AI sendiri berpotensi menjadi pendorong inflasi, yang mendorong imbal hasil Treasury lebih tinggi dan menekan laba korporasi — dan kekuatan ekonomi AS lebih menjadi penghambat daripada penopang bagi saham.
Secara teknikal, pada grafik harian, S&P 500 telah kembali ke batas atas saluran tren turunnya. Rebound dari support di 7.690 akan menjadi alasan untuk menambah posisi long yang sudah terbentuk sebelumnya; sementara breakout akan menjadi pemicu aksi jual jangka pendek.
