Kepercayaan konsumen AS turun ke level terendah sejak 2014. Imbal hasil Treasury 30 tahun melonjak ke titik tertinggi sejak 2002. Dolar menguat, dan euro turun ke level terendah dalam 16 bulan. Menurut semua kaidah yang biasa, S&P 500 seharusnya anjlok. Namun, indeks ini hanya terkoreksi secara moderat.
Dinamika S&P 500
Bantuan datang dari presiden New York Fed, John Williams. Ia mengakui bahwa langkah pengetatan moneter lain pada 2026 masih memungkinkan, tetapi mengatakan tidak ada kebutuhan untuk terburu-buru setelah kenaikan suku bunga September dan lebih baik menunggu data lebih lanjut. Hasilnya? Pasar jangka pendek menurunkan peluang pengetatan pada Oktober dari sekitar 73% menjadi kurang lebih 53%. Evercore kini memperkirakan The Fed akan melewatkan Oktober dan kembali membahas masalah ini pada Desember.
Tekanan pada S&P 500 menunjukkan tanda-tanda pelemahan ekonomi AS. Konsumen menilai prospek pasar tenaga kerja dengan lebih pesimistis. Lowongan kerja menurun pada Agustus. Perusahaan berhati-hati dalam merekrut, meskipun PHK masih jarang terjadi. Itu menjadi sinyal peringatan bagi saham karena permintaan konsumen telah menjadi mesin pertumbuhan.
Dinamika imbal hasil Treasury
Salah satu faktor negatif bagi indeks saham yang luas adalah aksi jual di Treasury. Para investor menuntut premi yang lebih besar untuk memegang surat utang berjangka panjang. Mereka khawatir oleh inflasi yang terus menguat, utang publik AS yang mendekati $40 triliun, dan gelombang penerbitan utang korporasi untuk membangun infrastruktur AI. Imbal hasil obligasi 30 tahun naik seperti bola salju.
Revisi dari Wells Fargo juga berdampak buruk bagi sektor teknologi. Bank tersebut menurunkan peringkat industrinya dari positif menjadi netral. Sejak proyeksi sebelumnya pada bulan April, sektor teknologi informasi dalam S&P 500 telah naik sekitar 37%, sementara indeks acuan yang lebih luas hanya naik 16%. Ekspektasi para investor tampak berlebihan, dan utang raksasa teknologi meningkat dengan cepat.
Kelegaan bagi pasar datang dari penurunan harga minyak. Pemerintahan Trump memerintahkan pelepasan lanjutan dari cadangan strategis, dan harga Brent turun. Menurut JP Morgan, aliran minyak mentah telah pulih ke sekitar 17,5 juta barel per hari, kira-kira 98% dari level sebelum perang. Pasokan diesel dan bahan bakar tertinggal dan baru sekitar 58%. Goldman Sachs menghitung bahwa ekspor dari Teluk Persia telah kembali ke rata-rata tahun 2025. Pembicaraan gencatan senjata AS–Iran masih menemui jalan buntu, tetapi pasar minyak tidak lagi terlihat seperti tong mesiu.
Singkatnya, faktor positif bagi S&P 500 adalah retorika hati-hati John Williams dan turunnya harga minyak. Faktor negatifnya adalah imbal hasil obligasi yang berada di level tertinggi dalam 24 tahun, sentimen konsumen yang lemah, serta skeptisisme Wells Fargo terhadap sektor teknologi.
Secara teknikal, pada grafik harian, S&P 500 masih terus bergerak di zona mati. Kenaikan kembali di atas 7.700 akan memberikan dasar untuk membangun posisi beli.
