Penjualan saham ekuitas global kembali meningkat tajam kemarin ketika saham perusahaan semikonduktor ambruk, baik di Amerika Serikat maupun Asia, memperpanjang pembalikan rally berbasis AI tahun ini. Indeks MSCI Asia Pacific turun 2,8%, ditutup mendekati level terendah sejak Juli. Kospi Korea Selatan, yang menjadi barometer utama arus terkait AI, anjlok 8% hingga sempat menghentikan perdagangan sementara. Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing turun lebih dari 10%.
Tekanan berlanjut di Barat. Kontrak berjangka Nasdaq 100 turun 0,9%, dan kontrak Eropa melemah 1% setelah pembukaan pasar. Pemicu langsung aksi jual saham chip di AS adalah kenaikan inflasi AS tercepat dalam lima bulan, yang mendorong para pelaku pasar untuk memperhitungkan ekspektasi lebih banyak kenaikan The Fed ke dalam harga, meskipun para pejabat mungkin mengambil jeda pada Oktober. Saat ini pasar memperkirakan pengetatan sekitar 40 basis poin hingga akhir Januari, dan probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober sedikit meningkat.
Pasar obligasi bergerak berbeda dibanding beberapa hari terakhir. Treasury sempat melemah setelah rilis data inflasi, tetapi dengan cepat pulih karena para investor menilai imbal hasil yang sudah mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun menarik untuk dibeli. Pembelian aset safe haven berlanjut hingga sesi Asia. Imbal hasil Treasury tenor 10 tahun turun 8 basis poin menjadi 5,11%, sementara imbal hasil tenor dua tahun, yang paling sensitif terhadap kebijakan The Fed, turun 7 poin menjadi 4,72%.
Pertanyaan utamanya adalah apakah investasi bernilai miliaran dolar di bidang AI akan benar-benar membuahkan hasil. Inflasi AS yang masih bandel, didorong oleh harga minyak yang tinggi akibat konflik di Timur Tengah, meningkatkan peluang pengetatan yang lebih agresif. Berita korporasi menambah kekhawatiran: saham CoreWeave anjlok 17% di tengah keraguan terkait pembiayaan infrastruktur AI. Indeks saham berkapitalisasi kecil Russell 2000 juga tergelincir ke wilayah koreksi. Kekhawatiran semakin besar setelah laporan bahwa pendapatan kuartal ketiga Anthropic hanya mencapai $16,8 miliar — dinilai mengecewakan oleh sebagian analis, dan sangat mengkhawatirkan mengingat rencana IPO perusahaan serta perdebatan yang lebih luas mengenai ROI dari belanja AI.
Pasar lain bereaksi sesuai prediksi. Emas bangkit setelah tiga hari melemah dan diperdagangkan mendekati $4.145/ounce (sebelumnya sekitar $4.164). Minyak Brent turun 1,6% ke $104,35/bbl dari $106,30, seiring meredanya kekhawatiran gangguan pasokan di Timur Tengah.
Menurut saya, selama pasar masih menimbang inflasi dan risiko eksekusi AI, volatilitas saham teknologi akan terus bertahan dan setiap rebound kemungkinan akan lemah dan berumur pendek. Jika harga minyak terus turun dan imbal hasil obligasi melemah, saham seharusnya mendapat sedikit kelegaan, tetapi pembalikan tren yang berkelanjutan membutuhkan sinyal jelas dari The Fed. Pidato Ketua The Fed, Kevin Warsh, pada hari Jumat di Bangkok akan diawasi ketat. Nada yang hawkish akan memperbesar tekanan pada pasar Asia dan saham-saham yang terkait AI.
Untuk analisis teknikal S&P 500, tugas langsung bagi pembeli hari ini adalah menembus level resistance di $7.698. Hal itu akan mengonfirmasi momentum kenaikan dan membuka jalan menuju $7.718. Mempertahankan level $7.737 juga menjadi prioritas bagi kubu bull untuk memperkuat posisi. Jika harga bergerak lebih rendah seiring merosotnya selera risiko, pembeli harus mulai muncul di sekitar $7.679. Breakout ke bawah level tersebut kemungkinan akan mendorong S&P 500 turun ke $7.656 dan membuka jalan menuju $7.633.
