Kalender ekonomi untuk pekan mendatang dipenuhi dengan berbagai peristiwa makroekonomi dan politik penting. Seperti biasanya, pekan pertama setiap bulan memberikan banyak informasi — dan karenanya cenderung membawa volatilitas — bagi EUR/USD, dan November tidak akan menjadi pengecualian.
Mari kita ulas berbagai rilis data makro paling penting pekan depan yang hampir pasti akan sangat memengaruhi pasangan euro/dolar.
Pasar tenaga kerja AS
Di tengah pertumbuhan AS yang tetap tangguh dan tekanan harga yang meningkat, pasar tenaga kerja AS masih menjadi titik lemah yang membatasi ambisi The Federal Reserve untuk bersikap lebih hawkish. Karena itu, rangkaian laporan ketenagakerjaan bulan November akan sangat penting bagi pergerakan greenback.
Pada hari Selasa akan dirilis data JOLTS — jumlah lowongan pekerjaan pada September — yang memungkinkan kita menilai dinamika permintaan tenaga kerja. Konsensus memperkirakan kenaikan kecil ke 7,10 juta dari 7,079 juta pada Agustus. Kenaikan yang lebih kuat dari perkiraan akan mendukung greenback karena meredakan kekhawatiran tentang pelemahan pasar tenaga kerja.
Pada hari Rabu, giliran ADP: lapangan kerja sektor swasta untuk Oktober diperkirakan naik sekitar 65.000 setelah kenaikan 90.000 pada September. Ini menyiratkan perlambatan perekrutan, yang berpotensi memperkuat kekhawatiran pasar menjelang rilis Non-Farm Payrolls pada hari Jumat. Namun perlu dicatat, ADP tidak boleh diperlakukan sebagai "gladi bersih" yang presisi untuk NFP resmi — angka ADP dan NFP sering berbeda karena perbedaan metodologi dan cakupan — sehingga reaksi awal pasar terhadap ADP bisa menyesatkan.
Peristiwa makro utama pekan ini jatuh pada hari Jumat, 6 November, ketika data resmi pasar tenaga kerja AS akan dirilis. Sebagian besar analis memperkirakan kenaikan sekitar 65.000 pada non-farm payrolls Oktober, tingkat pengangguran tetap di 4,2%, dan rata-rata pendapatan per jam naik 0,3% bulan ke bulan setelah kenaikan 0,1% pada September.
Perlu diingat, pada penggajian AS September hanya naik 29.000, dan data Juli/Agustus direvisi turun dengan total 60.000. Pada saat yang sama, tingkat partisipasi naik tipis dari 61,6% menjadi 61,8% (setelah dua bulan penurunan), sementara pengangguran naik dari 4,1% menjadi 4,2%. Ini mengindikasikan kenaikan pengangguran terjadi bersamaan dengan peningkatan pasokan tenaga kerja. Karena itu, penurunan pengangguran pada Oktober akan lebih bermakna bagi dolar jika tingkat partisipasi tidak turun.
Secara garis besar, konsensus kenaikan payrolls 65.000 mencerminkan pemulihan parsial setelah kekecewaan di September. Untuk menghapus kesan negatif dari laporan sebelumnya, pihak bullish dolar membutuhkan angka payroll yang jauh lebih kuat (100 ribu ke atas), idealnya disertai revisi naik pada bulan-bulan sebelumnya dan percepatan pertumbuhan upah. Hasil seperti itu akan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed tidak hanya pada Desember tetapi juga awal tahun depan. Jika Non-Farm Payrolls kembali lemah, pasar bisa meragukan bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga kebijakan lebih dari sekali dalam waktu dekat.
Indeks ISM
Laporan NFP akan dirilis hari Jumat, namun sentimen keseluruhan pelaku pasar akan mulai terbentuk lebih awal, dimulai hari Senin ketika indeks ISM manufaktur dipublikasikan. Menurut proyeksi, PMI manufaktur Oktober pada dasarnya akan bertahan dekat level September — diperkirakan naik tipis ke 54,7 dari 54,5. Dua hari kemudian, pada hari Rabu, indeks ISM jasa akan dirilis; di sini diperkirakan terjadi sedikit penurunan pada angka utama, ke 54,8 dari 54,9.
Kedua indikator diperkirakan tetap berada di atas ambang 50 poin, yaitu di wilayah ekspansi.
Namun, seperti kata pepatah, setan bersemayam dalam detail. Pelaku pasar sebaiknya memberi perhatian khusus pada komponen ketenagakerjaan, pesanan baru, dan harga yang dibayar. Sebagai contoh, pada September indeks harga yang dibayar berada di 77,9 untuk manufaktur dan 74,0 untuk jasa (angka yang cukup kuat), sementara ketenagakerjaan di sektor jasa hanya sedikit bertahan di wilayah ekspansi, di 50,1. Kombinasi input yang mahal dan perekrutan yang hati-hati mencerminkan sifat fundamental saat ini yang saling bertentangan.
PMI awal AS yang dirilis pekan sebelum pekan lalu mengindikasikan permintaan yang tetap solid: PMI komposit untuk Oktober berada di 57,6, dan harga jual naik dengan laju tercepat sejak Agustus 2022. Tentu saja, hasil PMI dan ISM tidak dapat disamakan satu banding satu (metodologi dan sampelnya berbeda), tetapi jika indeks ISM mengonfirmasi tren yang terlihat pada laporan PMI, greenback akan mendapatkan dukungan yang jelas.
CPI zona euro
Bagi euro, peristiwa utama pekan depan adalah rilis awal inflasi Oktober, yang dijadwalkan pada hari Rabu, 4 November. Inflasi konsumen utama diperkirakan naik tipis ke 3,9%, mencerminkan dinamika kenaikan yang berkelanjutan (September tercatat 3,8 setelah 3,2 pada Agustus). Inflasi inti, yang tidak termasuk energi dan makanan, diperkirakan tetap di 2,5%.
Berikan perhatian khusus pada CPI inti. Ingat bahwa pada pertemuan European Central Bank bulan Oktober, bank mempertahankan suku bunga tidak berubah: di satu sisi bank sentral mengakui meningkatnya risiko harga energi, sementara di sisi lain menekankan stabilitas relatif inflasi inti dan tekanan upah yang hanya moderat. Oleh karena itu, percepatan indeks inti akan memperkuat posisi pihak hawkish dan menguatkan argumen untuk pengetatan pada Desember. Sebaliknya, jika inflasi inti tetap atau melambat, hal itu akan memberi ruang bagi ECB untuk bertindak lebih hati-hati meski CPI utama meningkat.
Laporan inflasi Jerman pekan lalu menambah ketidakpastian terhadap dinamika CPI zona euro: pada Oktober, CPI utama Jerman secara tahunan secara tak terduga turun dari 3,3% menjadi 2,8%, dan CPI inti dari 2,4% menjadi 2,1%. Di satu sisi, ini mengisyaratkan hasil zona euro yang lebih lunak — khususnya untuk inflasi inti. Di sisi lain, masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan pasti: laju kenaikan harga di Prancis dan Italia bisa mengimbangi penurunan Jerman.
Kesimpulan
Menurut saya, intrik utama pekan depan adalah apakah data pasar tenaga kerja AS akan mengonfirmasi ketahanan ekonomi Amerika. NFP yang kuat dikombinasikan dengan angka ISM yang solid akan memungkinkan para penjual EUR/USD merebut kembali inisiatif dan menguji support di kisaran 1,1130 (Bollinger Band bagian bawah pada timeframe D1).
Selain itu, pemilu paruh waktu AS pada hari Selasa, 3 November, akan sangat memengaruhi dolar dan, karenanya, EUR/USD. Jika Partai Republik mempertahankan kendali atas kedua kamar, greenback bisa mendapat dukungan tambahan berkat ekspektasi stimulus fiskal baru, imbal hasil AS yang lebih tinggi, dan tekanan inflasi yang meningkat. Namun, hasil seperti itu juga dapat menimbulkan kekhawatiran mengenai membesarnya defisit fiskal AS, yang sebagian akan membatasi efek positif bagi dolar.
Jika Partai Demokrat memenangkan mayoritas di setidaknya satu kamar (kemungkinan besar House of Representatives), ruang gerak legislatif Gedung Putih akan terbatasi. Skenario ini dapat melemahkan greenback karena menurunkan probabilitas adanya inisiatif fiskal baru dalam skala besar.
