Pada paruh pertama hari, euro dan pound terus menguat terhadap dolar setelah kemenangan Partai Demokrat dalam pemilihan di Amerika Serikat, meskipun data aktivitas bisnis di zona euro dan Inggris menunjukkan hasil yang lemah. Perlu diingat bahwa Partai Demokrat berhasil menguasai kedua kamar Kongres; susunan baru ini akan mulai menggelar sidang pada awal Januari. Mereka akan dapat memblokir rancangan undang-undang Trump, tetapi tidak dapat mengesahkan rancangan undang-undang mereka sendiri tanpa tanda tangan Trump, dan untuk membatalkan veto diperlukan dukungan dua pertiga suara yang tidak mereka miliki. Pasar menafsirkan hal ini sebagai pembatasan terhadap agenda domestik pemerintahan tersebut. Imbal hasil Treasury turun di seluruh tenor, mencatat penurunan paling tajam dalam dua bulan terakhir. Akibatnya, bahkan data Eropa yang mengecewakan sekalipun tidak mampu menghalangi penguatan euro dan pound.
Mulai dari zona euro. PMI komposit final untuk Oktober tercatat sebesar 51,7, dibandingkan dengan estimasi flash dan proyeksi masing-masing 51,9 dan 53,1 pada September. Ini merupakan level terendah dalam empat bulan dan penurunan bulanan pertama sejak Mei. PMI sektor jasa turun ke 51,4 dibandingkan proyeksi 51,7 dan 53,0 sebulan sebelumnya. Ekspansi berlanjut untuk bulan keempat berturut-turut, tetapi ini adalah laju paling lemah dalam periode tersebut. Prancis terlihat paling buruk: aktivitas di sana kembali berkontraksi, sementara Jerman, Italia, Spanyol, dan Irlandia tetap mencatat ekspansi, meskipun dengan laju yang lebih lambat.
Struktur datanya mengkhawatirkan. Arus pesanan baru hampir terhenti setelah tiga bulan pertumbuhan yang kuat, permintaan jasa sedikit melemah, dan tingkat ketenagakerjaan turun untuk pertama kalinya sejak Mei. Ekspektasi bisnis untuk setahun ke depan turun ke level terendah sejak Mei dan tetap berada di bawah rata-rata jangka panjang. Biaya meningkat lebih cepat dibandingkan September karena energi yang mahal, dan percepatan inflasi biaya mencapai titik tertinggi dalam lima bulan. "Data tersebut menunjukkan bahwa perekonomian zona euro tumbuh pada laju yang dapat dikatakan layak, tetapi tidak mengesankan, yaitu 0,3% pada awal kuartal keempat, tetapi terdapat tanda-tanda yang mengkhawatirkan bahwa momentum mulai hilang," ujar Chris Williamson, kepala ekonom bisnis di S&P Global Market Intelligence. Ia menyebutkan tiga faktor tekanan: inflasi, ketidakpastian geopolitik, dan biaya pinjaman yang lebih tinggi.
Inflasi di zona euro meningkat. Indeks harga konsumen untuk Oktober sebesar 4,0% dibanding 3,8% pada September, sesuai dengan prediksi. Angka ini masih kira-kira dua kali target ECB, dan kenaikan dari 3,2% pada Agustus ke 3,8% pada September sudah merupakan yang terkuat sejak September 2023. Itu sebabnya pasar memperkirakan kenaikan terakhir suku bunga deposito hingga 2,75% pada Desember. Masalahnya, ekonomi melambat sementara harga justru naik lebih cepat. Jika pertumbuhan terus melemah, pasar mungkin mulai meragukan perlunya pengetatan tambahan. Saya menilai bahwa ECB masih akan memiliki cukup argumen untuk bergerak pada Desember, tetapi pelemahan pesanan saat ini sudah membatasi ruang untuk jalur yang lebih agresif.
Di Inggris, gambaran tampak jauh lebih kuat, meskipun angka final sedikit lebih lemah daripada estimasi awal (flash). PMI sektor jasa untuk Oktober sebesar 52,8 dibanding 53,1 pada estimasi flash dan 52,1 pada September. Ini adalah level tertinggi sejak Februari; ekspansi memasuki bulan keempat berturut-turut, meskipun indeks masih berada di bawah rata-rata jangka panjang di 54,2. Pesanan baru naik dengan laju tercepat sejak Januari, terutama ditopang oleh permintaan domestik. Penjualan ekspor turun tipis, tetapi ini adalah penurunan paling kecil sejak perlambatan dimulai pada Maret.
Berita pasar tenaga kerja juga positif: untuk pertama kalinya dalam sedikit lebih dari dua tahun, lapangan kerja di sektor jasa meningkat, meskipun masih terbatas. Sejumlah perusahaan masih membekukan perekrutan akibat tekanan biaya, sementara yang lain tidak menggantikan karyawan yang keluar akibat penerapan AI. Ekspektasi bisnis kembali ke level tinggi yang terakhir terlihat pada Februari. Namun, biaya meningkat dengan cepat: laju inflasi biaya mencapai level tertinggi dalam lima bulan; sekitar 38% perusahaan melaporkan kenaikan harga, dan hanya 1% yang melaporkan penurunan, terutama didorong oleh energi, bahan bakar, transportasi, dan upah. Bagi Bank of England, kombinasi permintaan yang tangguh dan biaya yang meningkat ini menjadi argumen untuk pengetatan.
Keputusan suku bunga akan diumumkan besok, dan kenaikan dari 3,75% ke 4,00% sudah hampir sepenuhnya diperhitungkan pasar. Dengan demikian, data PMI ini lebih mengonfirmasi ekspektasi daripada mengubahnya, dan secara tersendiri tidak memberikan dorongan besar bagi pound.
Semua ini menunjukkan bahwa penguatan terbaru euro dan pound lebih banyak bertumpu pada pelemahan dolar dan turunnya imbal hasil, bukan pada data Eropa. Pound terlihat lebih tangguh: didukung oleh sektor jasa yang kuat dan ekspektasi kenaikan suku bunga, sementara euro tertahan oleh perlambatan pertumbuhan dan kelemahan Prancis. Selama situasi di Timur Tengah tetap tenang, saya membuka peluang penguatan lanjutan untuk kedua mata uang ini, tetapi setiap eskalasi kembali antara AS, Iran, dan Israel berpotensi dengan cepat memulihkan permintaan dolar dan pertama-tama akan menekan euro.
Gambaran teknikal untuk EUR/USD
Pembeli perlu mempertimbangkan cara menembus 1,1255. Hanya setelah itu pengujian ke 1,1300 menjadi realistis. Dari sana, pergerakan menuju 1,1335 mungkin terbentuk, tetapi akan sulit tercapai tanpa dukungan pelaku besar. Saat penurunan, saya memperkirakan aksi berarti dari pembeli besar baru akan muncul di sekitar 1,1225. Jika tidak ada yang muncul di sana, akan lebih bijak untuk menunggu level terendah baru di 1,1200 atau membuka posisi long dari 1,1170.
Gambaran teknikal untuk GBP/USD
Pembeli pound perlu menembus resistance terdekat di 1,3490. Hanya setelah itu pergerakan menuju 1,3515 menjadi memungkinkan; di atas level tersebut, breakout lebih tinggi akan sulit terbentuk. Target terjauh berada di sekitar 1,3535. Saat penurunan, bear akan mencoba merebut kendali di 1,3470. Jika mereka berhasil, breakout rentang akan memberikan tekanan besar pada bull dan mendorong GBP/USD ke 1,3450 dengan potensi berlanjut ke 1,3425.
