Presiden Fed New York, John Williams, pada Kamis menegaskan malam bahwa The Fed siap mengambil langkah lebih lanjut. "Inflasi masih terlalu tinggi dan terus berlanjut bahkan dalam data terbaru," ujarnya dalam sebuah acara di New York. Pasar memberi perhatian khusus pada komentar anggota FOMC yang berhaluan tengah ini karena Ketua Fed, Kevin Warsh, baru-baru ini mengurangi penilaian ekonominya di depan publik dan proyeksi jalur suku bunga yang mungkin diambil.
Dalam dua bulan terakhir, nada Williams bergeser secara signifikan. Pada 2 September, ia mengatakan bahwa tren inflasi perlahan mulai mereda dan, setelah kenaikan suku bunga pada September, tidak ada urgensi, sehingga masuk akal untuk menunggu lebih banyak data. Pada pertengahan Oktober, ia memperkirakan akan ada satu kenaikan suku bunga lagi pada 2026, tetapi tidak melihat perlunya pengetatan lebih lanjut pada 2027. Kini Williams mengatakan bahwa data berbicara dengan sangat jelas: ekonomi kuat, pasar tenaga kerja terus menguat, dan inflasi bersifat persisten. Ia berpendapat bahwa The Fed masih memiliki banyak pekerjaan untuk membawa kebijakan ke tingkat yang diperlukan, dan keputusan akan dibuat dari pertemuan ke pertemuan, berdasarkan data yang masuk.
Ia menyoroti data terbaru. CPI inti naik 0,3% m/m di Oktober, dibandingkan proyeksi 0,2%, bulan ketiga berturut-turut di atas ekspektasi, sementara inflasi utama naik 0,4% dibandingkan konsensus 0,3%. Goolsbee menyebut rilis ini "hampir mengkhawatirkan". Pasar tenaga kerja juga hampir tidak memberi alasan untuk jeda: payrolls naik 165 ribu (konsensus 65 ribu), pengangguran secara tak terduga turun ke 4,1%, dan pertumbuhan lapangan kerja sektor swasta merupakan yang terkuat sejak Maret.
Williams menekankan bahwa The Fed harus menghindari merugikan mandat tingkat penyerapan tenaga kerja maksimum secara berlebihan. Ia tidak melihat tanda-tanda ekonomi yang mengalami overheating dan menilai gambaran keseluruhan tidak berada dalam kondisi tidak seimbang.
Ia juga bersikap optimistis mengenai pinjaman pemerintah AS. Menurutnya, tekanan fiskal bukan terutama masalah ekonomi: negara ini tumbuh lebih cepat daripada kebanyakan negara lain, dan ledakan AI seharusnya menghasilkan satu dekade pertumbuhan kuat — sehingga sumber daya untuk mengatasi masalah anggaran sebenarnya ada; yang kurang adalah kemauan politik. Ia menyatakan bahwa negara lain juga menghadapi tekanan fiskal, dengan mengutip Prancis, dengan kenaikan imbal hasil 10 tahun baru-baru ini sebesar di atas 5% untuk pertama kalinya sejak 2002 di tengah gejolak.
Pada saat yang sama, Williams mengakui sebagian kekuatan ekonomi mungkin rapuh, dan perlambatan yang signifikan atau perubahan sentimen terhadap AI dapat memicu pembalikan. Catatan peringatan ini terasa tepat setelah beberapa hari terakhir ketika saham Nvidia anjlok sekitar 20% akibat laporan terkait CEO-nya. Investasi AI tetap menjadi mesin inti pertumbuhan ekonomi AS, dan pendinginan di area ini akan menjadi risiko paling jelas terhadap skenario agresif The Fed.
Bagi pasar forex, komentar Williams berarti bahwa posisi tengah komite kini telah bergabung dengan kubu hawks, dan dolar mendapat satu pilar dukungan tambahan. Data kemarin lebih lemah daripada proyeksi — klaim pengangguran awal 200 ribu berbanding 195 ribu, penjualan rumah yang ada 3,75 juta berbanding 3,85 juta, defisit anggaran Oktober USD 404,1 miliar berbanding proyeksi USD 298,6 miliar — tetapi ini tidak mengubah gambaran keseluruhan.
Skenario utama saya tetap kenaikan 25 bp pada 9 Desember, sementara langkah 50 bp akan menjadi risiko nyata jika data terus mengejutkan ke sisi atas. PPI AS hari ini adalah ujian pertama, dan saya menilai rilis yang lebih kuat daripada prediksi akan memantapkan ekspektasi untuk tiga kenaikan berturut-turut dan mempertahankan tekanan pada EUR/USD dan GBP/USD. Hanya pendinginan ekonomi yang signifikan atau koreksi tajam pada aktivitas terkait AI yang akan menghentikan penguatan dolar, tetapi sejauh ini belum ada tanda-tanda ke arah itu.
