Terlepas dari risiko yang terus berlanjut terhadap pertumbuhan ekonomi di zona euro, memanasnya ketegangan antara Amerika Serikat dan Eropa terkait Greenland menciptakan latar belakang yang menguntungkan bagi euro terhadap dolar.
Ancaman langsung berupa tarif 10% untuk impor dari delapan negara Eropa oleh Amerika Serikat telah mereda pasca penarikan diri di tengah sinyal potensi kesepakatan. Namun, kejadian tersebut meningkatkan pasar bahwa ketidakpastian perdagangan dan politik kembali menjadi perhatian, membuat investor waspada.
Menurut Bank of America, pasangan EUR/USD saat ini dipengaruhi oleh dua kekuatan yang berlawanan. Di satu sisi, eskalasi bilateral mengancam pertumbuhan ekonomi Eropa yang biasanya membebani euro. Di sisi lain, peran Eropa sebagai sumber pembiayaan utama untuk defisit neraca transaksi berjalan AS berarto bahwa meningkatnya ketegangan dapat berdampak lebih buruk pada dolar.
Dinamika pasar baru-baru ini menunjukkan bahwa faktor kedua saat ini lebih dominan. Selama gelombang kecemasan terbaru, saham AS anjlok, imbal hasil meningkat, volatilitas melonjak dan bertentangan dengan logika klasik, EUR/USD bergerak naik.
BofA mencatat bahwa reaksi pasar lebih tenang dibandingkan April 2025. Hal ini mencerminkan berkurangnya efek kejutan dan ekspektasi kemungkinan de-eskalasi. Meskipun demikian, tren keseluruhan tetap tidak berubah, dengan euro menguat.
Secara historis, mata uang tunggal cenderung menguat setelah peningkatan tarif mendadak yang melibatkan Uni Eropa. Menurut prediksi bank, pertumbuhan tambahan rata-rata dibandingkan tren adalah sekitar 1% per pekan setelah peristiwa tersebut. Analis juga menunjukkan bahwa telah terjadi pergeseran logika pasar. Imbal hasil riil yang lebih tinggi di AS tidak lagi menjamin dolar yang lebih kuat terhadap euro.
Dampak ekonomi dari kemungkinan kembalinya tarif kemungkinan akan terbatas kecuali jika langkah-langkah tersebut memengaruhi seluruh Uni Eropa. Delapan negara yang menjadi target menyumbang sekitar 11% impor AS, dan partisipasi mereka di pasar tunggal memungkinkan pengalihan arus perdagangan. Biaya yang lebih signifikan mungkin timbul dari ketidakpastian yang berkepanjangan, yang dapat meredam aktivitas investasi di Eropa.
Faktor jangka menengah juga mendukung euro. Bank of America menekankan bahwa meningkatnya dukungan politik untuk belanja fiskal di Eropa meningkatkan permintaan euro, terutama di tengah investasi besar AS dalam kecerdasan buatan. Respons Uni Eropa yang terkoordinasi, khususnya dengan fokus pada jasa daripada barang, dapat lebih mendukung mata uang Eropa jika eskalasi tetap terkendali.
