Pada bulan Mei, imbal hasil obligasi pemerintah Brasil bertenor 10 tahun turun menjadi sekitar 13,9%, menandai level terendah dalam lima bulan. Penurunan ini dipengaruhi oleh sinyal kebijakan moneter yang lebih jelas, neraca eksternal yang kuat, dan risiko perang dagang yang berkurang, sehingga investor menuntut premi jangka yang lebih rendah. Inflasi pada bulan April tercatat sebesar 5,53% secara tahunan, sejalan dengan ekspektasi dan mendukung posisi bank sentral bahwa kenaikan suku bunga Selic sebesar 50 basis poin baru-baru ini menjadi 14,75% mungkin merupakan puncak dari siklus pengetatan saat ini, yang berpotensi membuka jalan bagi penurunan suku bunga di akhir tahun.
Di tingkat internasional, keputusan Federal Reserve AS untuk mempertahankan suku bunga pada 4,25–4,50%, sambil menunjukkan bahwa inflasi mulai stabil, berkontribusi menenangkan imbal hasil Treasury. Perkembangan ini membantu mempersempit selisih imbal hasil antara Brasil dan AS, menarik modal melalui carry trade. Selain itu, antisipasi diskusi perdagangan mendatang antara AS dan China di Swiss, bersama dengan perjanjian perdagangan baru antara AS dan Inggris, meredakan kekhawatiran mengenai tarif ekspor komoditas Brasil.
Bukti lebih lanjut dari posisi eksternal Brasil yang kuat datang dari surplus perdagangan yang solid sebesar $8,2 miliar pada bulan April dan peningkatan produksi industri sebesar 3,1% secara tahunan. Faktor-faktor ini meningkatkan permintaan untuk sekuritas utang Brasil, yang mengakibatkan tren penurunan imbal hasil jangka panjang.
