Real Brasil menguat menembus 5,18 per dolar AS, menyentuh level tertinggi sejak Mei 2024, didukung oleh imbal hasil domestik (carry) yang tinggi, panduan kebijakan moneter yang lebih jelas, serta pelemahan dolar AS. Risalah bank sentral menunjukkan bahwa pelonggaran moneter kemungkinan akan dimulai pada bulan Maret, sambil menekankan laju yang sepenuhnya bergantung pada data. Hal ini memperkuat ekspektasi pemangkasan suku bunga yang bertahap dan menjaga imbal hasil riil tetap menarik dengan suku bunga Selic yang masih berada di 15%. Jalur kebijakan yang lebih dapat diprediksi tersebut telah menurunkan premi risiko kebijakan tanpa memicu penyesuaian harga yang terlalu dovish.
Pada saat yang sama, dolar AS yang lebih lemah semakin mendorong arus masuk ke mata uang negara berkembang berimbal hasil tinggi. Faktor fundamental eksternal juga mendukung: neraca perdagangan yang diuntungkan oleh terms of trade yang positif, pendapatan ekspor yang kuat, pengiriman bijih besi yang tinggi, serta proyeksi surplus perdagangan yang besar terus menopang arus masuk valuta asing dan mengurangi kekhawatiran terkait pembiayaan eksternal. Namun demikian, ketidakpastian fiskal yang persisten dan gejolak politik yang terus berlangsung membatasi apresiasi lebih lanjut dengan mempertahankan premi risiko yang mendasarinya.
